為什麼美國 SEC 推遲批准現貨比特幣 ETF？

儘管其他監管機構採取了截然不同的做法，但出於對市場操縱、託管問題和監管不確定性的擔憂，美國證券交易委員會仍然對現貨比特幣 ETF 持懷疑態度。

2025/01/05 07:15

重點

• 美國證券交易委員會不願批准現貨比特幣 ETF 的原因是擔心市場操縱、託管問題和監管不明確。
• 數個 ETF 已被提議並被拒絕，美國證券交易委員會 (SEC) 表示對基礎比特幣現貨市場的擔憂。
• 美國證券交易委員會的做法與加拿大等其他監管機構形成鮮明對比，加拿大已批准了多個現貨比特幣 ETF。

美國證券交易委員會的擔憂

美國證券交易委員會對現貨比特幣 ETF 的主要擔憂是市場操縱的可能性。與傳統金融市場相比，比特幣現貨市場的監管較少，因此更容易受到價格操縱和詐欺的影響。美國證券交易委員會擔心現貨比特幣 ETF 將為此類活動提供平台，導致投資者被誤導或詐騙。

此外，美國證券交易委員會對現貨 ETF 基礎比特幣的託管表示擔憂。與持有實體資產的傳統 ETF 不同，現貨比特幣 ETF 要求託管人將比特幣存放在自己的錢包中。這引發了人們對此類託管安排的安全性和可靠性的擔憂。

美國證券交易委員會也指出，監管不明確是推遲批准現貨比特幣 ETF 的原因。該機構仍在製定包括比特幣在內的數位資產的監管框架。這給 ETF 發行人和投資者帶來了不確定性，使得人們很難滿懷信心地推出和投資現貨比特幣 ETF。

被拒絕的 ETF 提案

幾項現貨比特幣 ETF 提案已提交給 SEC，但迄今尚未獲得批准。一些最值得注意的包括：

• Winklevoss 比特幣信託基金 (COIN) 於 2013 年提出，但多次被 SEC 拒絕。
• SolidX 比特幣 ETF（XBTC）於 2018 年提出，但也被 SEC 拒絕。
• VanEck SolidX 比特幣 ETF (EBTC) 於 2021 年提出，但由於 SEC 對比特幣監管狀況缺乏明確性而最終被撤回。

現貨比特幣 ETF 的比較方法

SEC 對現貨比特幣 ETF 的做法與其他監管機構（尤其是加拿大）形成鮮明對比。安大略省證券委員會 (OSC) 已批准多個現貨比特幣 ETF，包括 Purpose 比特幣 ETF (BTCC) 和 Evolve 比特幣 ETF (EBIT)。

OSC 的方法基於這樣的信念：監管良好的現貨比特幣 ETF 可以為投資者提供比特幣敞口，同時降低市場操縱和欺詐等風險。 OSC 已採取措施，例如要求 ETF 投資實體結算的比特幣並制定健全的託管安排。

常見問題解答

Q：為什麼 SEC 如此關注比特幣現貨市場的市場操縱行為？

答：比特幣現貨市場缺乏與傳統金融市場同等程度的監管。這使得市場更容易受到價格操縱的影響，個人或團體試圖人為提高或壓低比特幣的價格以獲取利潤。

Q：SEC 計劃如何解決現貨比特幣 ETF 的託管問題？

答：美國證券交易委員會仍在製定數位資產的監管框架。預計該機構未來將就託管人如何持有和管理現貨 ETF 的比特幣提供指引。

問：美國證券交易委員會是否會批准現貨比特幣 ETF？

答：很難預測 SEC 是否會批准現貨比特幣 ETF。該機構對此表示擔憂，但也意識到投資者對此類產品的需求不斷增長。如果美國證券交易委員會確信基礎市場受到充分監管並且投資者受到充分保護，那麼該機構最終可能會批准現貨比特幣 ETF。