なぜ米国SECはスポットビットコインETFの承認を遅らせたのでしょうか?

他の規制当局の対照的なアプローチにもかかわらず、SECは市場操作、保管問題、規制上の不確実性に対する懸念から、スポットビットコインETFには依然として懐疑的である。

2025/01/05 07:15

重要なポイント

• SECがスポットビットコインETFの承認に消極的なのは、市場操作、保管問題、規制の明確さの欠如に対する懸念から来ている。
• いくつかのETFが提案され、否決されており、SECは基礎となるビットコインスポット市場への懸念を理由に挙げている。
• SECのアプローチは、いくつかのスポットビットコインETFを承認したカナダなどの他の規制機関とは対照的である。

SEC の懸念

スポットビットコインETFに関するSECの主な懸念は、市場操作の可能性である。基礎となるビットコインのスポット市場は、従来の金融市場よりも規制が緩いため、価格操作や詐欺の影響を受けやすくなっています。 SECは、スポットビットコインETFがそのような活動のプラットフォームを提供し、投資家が誤解されたり詐欺を受けたりすることを可能にすることを懸念している。

さらに、SECはスポットETFの基礎となるビットコインの保管について懸念を抱いている。現物資産を保有する従来の ETF とは異なり、スポット ビットコイン ETF では、カストディアンがビットコインを自分のウォレットに保有する必要があります。このため、そのような監護体制の安全性と信頼性について懸念が生じています。

SECはまた、スポットビットコインETFの承認が遅れている理由として規制の明確さの欠如を挙げている。同庁は、ビットコインを含むデジタル資産に関する規制枠組みをまだ開発中である。これにより、ETF発行者と投資家の両方に不確実性が生じ、自信を持ってスポットビットコインETFを立ち上げて投資することが困難になります。

拒否されたETF提案

いくつかのスポットビットコイン ETF 提案が SEC に提出されましたが、現在まで承認されたものはありません。最も注目すべきものには次のようなものがあります。

• ウィンクルボス・ビットコイン・トラスト（COIN）は2013年に提案されましたが、SECによって繰り返し拒否されてきました。
• SolidX Bitcoin ETF (XBTC) は 2018 年に提案されましたが、これも SEC によって拒否されました。
• VanEck SolidX Bitcoin ETF (EBTC) は 2021 年に提案されましたが、SEC がビットコインの規制状況を明確にしていなかったため、最終的に撤回されました。

スポットビットコインETFへの対照的なアプローチ

ビットコインETFを特定するSECのアプローチは、他の規制機関、特にカナダとは対照的です。オンタリオ証券委員会（OSC）は、パーパス・ビットコインETF（BTCC）やエボルブ・ビットコインETF（EBIT）など、いくつかのスポット・ビットコインETFを承認しました。

OSCのアプローチは、十分に規制されたスポットビットコインETFが市場操作や詐欺などのリスクを軽減しながら投資家にビットコインへのエクスポージャーを提供できるという信念に基づいている。 OSCはETFに対し、物理的に決済されたビットコインへの投資や堅牢な保管取り決めを義務付けるなどの措置を講じている。

よくある質問

Q: なぜSECはビットコインスポット市場における市場操作をそれほど懸念しているのですか?

A: ビットコインのスポット市場には、従来の金融市場と同レベルの規制がありません。これにより、市場は、個人またはグループが利益を得るために人為的にビットコインの価格を上げたり下げたりしようとする価格操作に対してより脆弱になります。

Q: SEC はスポットビットコイン ETF の保管問題にどのように対処する予定ですか?

A: SEC はデジタル資産に関する規制枠組みをまだ開発中です。同庁は将来、カストディアンがスポットETFのビットコインをどのように保有、管理できるかについての指針を提供することが期待されている。

Q：SECがスポットビットコインETFを承認することはあるのでしょうか？

A: SEC がスポットビットコイン ETF を承認するかどうかを予測するのは困難です。同庁は懸念を表明しているが、投資家からそのような商品に対する需要が高まっていることも認識している。 SECが基礎となる市場が十分に規制されており、投資家が適切に保護されているとSECが満足している場合、最終的にスポットビットコインETFを承認する可能性がある。