全球 ETH ETF 格局：国际期权概述

全球 ETH ETF 格局：国际期权概述

1. 以太坊巩固了其作为市值第二大加密货币的地位，仅落后于Bitcoin。其强大的去中心化应用程序、智能合约和第 2 层扩展解决方案生态系统继续吸引全球机构和散户的兴趣。随着监管框架的发展，一些国家已经开始提供以太坊交易所交易基金（ETF），为投资者提供受监管的敞口，而无需直接持有数字资产。

2. 与直接加密货币所有权不同，ETH ETF 是通过反映以太坊价格的期货合约或信托等金融工具构建的。这些产品在传统证券交易所进行交易，使更广泛的投资者群体能够接触到它们，包括那些对自我托管或区块链复杂性持谨慎态度的投资者。监管监督增加了额外的合法性，对保守的金融机构有吸引力。

3. ETH ETF 的批准和推出在不同司法管辖区之间存在显着差异。尽管一些国家已经通过明确的许可途径接受了这些工具，但其他国家由于波动性担忧和反洗钱合规性仍保持谨慎。这种碎片化的格局反映了各国对数字资产融入主流金融的不同态度。

4. 投资者对加密货币多元化投资的需求正在推动产品设计的创新。一些 ETF 追踪现货价格，而另一些则依赖期货衍生品。该结构影响跟踪准确性、流动性和税务处理。司法管辖区的差异也会影响管理费、托管安排和赎回机制。

5. 由于监管孤岛，跨境可用性仍然有限。大多数 ETH ETF 仅限于国内市场，即使存在潜在需求，也无法进入全球市场。协调工作刚刚起步，但金融当局之间的协调最终可能会实现更广泛的分配和标准化产品。

北美发展

1. 加拿大是首批推出实物支持以太坊 ETF 的国家之一，Purpose Investments 于 2021 年推出 Purpose 以太坊 ETF (ETHH)。该基金持有实际以太坊代币，由持牌提供商托管，并在多伦多证券交易所进行交易。它的成功为 Evolve 和 CI Global Asset Management 的类似产品铺平了道路。

2、美国态度更加谨慎。尽管包括 VanEck 和 ProShares 在内的多家公司已向 SEC 提交申请，但由于对市场操纵和托管标准的担忧，批准已被推迟。基于期货的 ETH ETF 获得了初步认可，但现货 ETH ETF 在持续的法律压力和不断变化的监管明确性之后才获得批准。

3. 在美国上市的 ETH ETF 目前在严格的报告要求下运营，并与 Coinbase Custody 等受监管的托管机构合作。这些条件旨在减轻与欺诈和运营失败相关的风险。交易量稳步增长，表明监管障碍解除后机构胃口强劲。

4.墨西哥金融当局尚未批准任何以太坊ETF，尽管当地金融科技公司正在探索与美国发行人合作以提供交叉上市股票。监管讨论正在进行中，重点是该国证券框架内的投资者保护和外国投资规则。

5. 北美投资者受益于高流动性和透明的费用结构。然而，税收影响有所不同——加拿大基金可能被视为商品，而美国 ETF 属于特定的国税局分类，影响持有人的资本收益计算。

欧洲和亚洲市场的方法

1. 在欧洲，德国斯图加特交易所于 2019 年推出了 Zürcher Kantonalbank 的 Ether ETP，这是最早与以太坊挂钩的交易所交易产品之一。这些 ETP 的结构是由实物 ETH 支持的债务工具，由瑞士银行发行，并在德国和瑞士交易所进行交易。

2. 法国根据其 PACTE 法允许加密货币支持的投资工具，使 AMPLI 能够在巴黎泛欧交易所上市 ETH 跟踪器。这些基金必须遵守严格的 AML/KYC 协议，并向金融市场管理局 (AMF) 定期提交审计。

3. 瑞士是欧洲加密 ETP 的中心，21Shares 和 Valor 等公司在瑞士六大交易所发行了多种与 ETH 相关的产品。尽管 MiFID II 限制限制了某些国家的零售准入，但欧盟各地的合格投资者均可根据通行规则获得这些服务。

4. 韩国对加密 ETF 的兴趣日益浓厚，但监管机构尚未批准任何 ETH 特定产品。当地资产管理公司正在根据金融服务委员会（FSC）更明确的指导方针准备文件，特别是在托管和估值方法方面。

5. 在澳大利亚，澳大利亚证券交易所目前没有上市现货 ETH ETF，但包括 BetaShares 和 Monochrome 在内的多家提供商已提交申请。批准取决于证明充分的市场监督和投资者教育措施符合 ASIC 法规。

监管挑战和托管模式

1. 推出 ETH ETF 的主要障碍之一是确保监管机构接受托管解决方案。当局要求提供证据证明基础以太坊资产受到保护，防止被盗、丢失或未经授权的访问。冷存储系统、多重签名钱包和保险范围是标准期望。

2.物理支持和合成复制之间的选择会显着影响监管审查。持有真实 ETH 的实物支持 ETF 面临着更高的技术和安全要求，但提供了卓越的透明度。使用掉期或衍生品的合成版本会引发交易对手风险担忧，尤其是在市场压力期间。

3. 加拿大和瑞士等证券法成熟的司法管辖区倾向于采用实物支持模式，由独立审计师每季度核实储备金。新兴市场的监管机构往往缺乏评估基于区块链的验证方法的专业知识，从而减慢了审批时间。

4. 许可要求也各不相同——一些国家要求 ETF 发行人在当地注册成立，而另一些国家则允许离岸实体（如果它们符合等效标准）。这会影响寻求全球影响力的国际基金经理的成本结构和上市时间。

5. 持续合规性包括定期披露持股、费用比率以及增设/赎回活动。监管机构监控资产净值的偏差，并调查可能暗示操纵或抢先交易的异常交易模式。

常见问题解答

现货 ETH ETF 与期货 ETH ETF 有什么区别？

现货 ETH ETF 直接持有以太坊代币，反映当前市场价格。基于期货的 ETF 使用在受监管交易所交易的以太坊期货合约，由于期货曲线的升水或现货溢价，该合约可能会偏离现货价格。

全球散户投资者都可以购买 ETH ETF 吗？

不可以，访问权限取决于当地法规。一些国家以复杂性和波动性为由，将加密 ETF 仅限于认可或专业投资者。零售渠道正在扩大，但各地区之间仍然不平衡。

投资者如何赎回 ETH ETF 的股票？

赎回通常通过授权参与者进行，他们将大量股票交换为现金，或者在某些情况下交换基础以太坊。个人投资者直接赎回的情况很少见，通常涉及在公开市场上出售股票。

ETH ETF 是否支付股息或产生收益？

以太坊本身不支付股息。标准 ETH ETF 不分配收入。然而，一些专门基金可能会通过质押 ETH 来赚取权益证明奖励，并将一部分传递给股东，但须遵守监管部门的批准和税务考虑。