全球 ETH ETF 格局：國際期權概述

全球 ETH ETF 格局：國際期權概述

1. 以太坊鞏固了其作為市值第二大加密貨幣的地位，僅落後於Bitcoin。其強大的去中心化應用程序、智能合約和第 2 層擴展解決方案生態系統繼續吸引全球機構和散戶的興趣。隨著監管框架的發展，一些國家已經開始提供以太坊交易所交易基金（ETF），為投資者提供受監管的敞口，而無需直接持有數字資產。

2. 與直接加密貨幣所有權不同，ETH ETF 是通過反映以太坊價格的期貨合約或信託等金融工具構建的。這些產品在傳統證券交易所進行交易，使更廣泛的投資者群體能夠接觸到它們，包括那些對自我託管或區塊鏈複雜性持謹慎態度的投資者。監管監督增加了額外的合法性，對保守的金融機構有吸引力。

3. ETH ETF 的批准和推出在不同司法管轄區之間存在顯著差異。儘管一些國家已經通過明確的許可途徑接受了這些工具，但其他國家由於波動性擔憂和反洗錢合規性仍保持謹慎。這種碎片化的格局反映了各國對數字資產融入主流金融的不同態度。

4. 投資者對加密貨幣多元化投資的需求正在推動產品設計的創新。一些 ETF 追踪現貨價格，而另一些則依賴期貨衍生品。該結構影響跟踪準確性、流動性和稅務處理。司法管轄區的差異也會影響管理費、託管安排和贖回機制。

5. 由於監管孤島，跨境可用性仍然有限。大多數 ETH ETF 僅限於國內市場，即使存在潛在需求，也無法進入全球市場。協調工作剛剛起步，但金融當局之間的協調最終可能會實現更廣泛的分配和標準化產品。

北美髮展

1. 加拿大是首批推出實物支持以太坊 ETF 的國家之一，Purpose Investments 於 2021 年推出 Purpose 以太坊 ETF (ETHH)。該基金持有實際以太坊代幣，由持牌提供商託管，並在多倫多證券交易所進行交易。它的成功為 Evolve 和 CI Global Asset Management 的類似產品鋪平了道路。

2、美國態度更加謹慎。儘管包括 VanEck 和 ProShares 在內的多家公司已向 SEC 提交申請，但由於對市場操縱和託管標準的擔憂，批准已被推遲。基於期貨的 ETH ETF 獲得了初步認可，但現貨 ETH ETF 在持續的法律壓力和不斷變化的監管明確性之後才獲得批准。

3. 在美國上市的 ETH ETF 目前在嚴格的報告要求下運營，並與 Coinbase Custody 等受監管的託管機構合作。這些條件旨在減輕與欺詐和運營失敗相關的風險。交易量穩步增長，表明監管障礙解除後機構胃口強勁。

4.墨西哥金融當局尚未批准任何以太坊ETF，儘管當地金融科技公司正在探索與美國發行人合作以提供交叉上市股票。監管討論正在進行中，重點是該國證券框架內的投資者保護和外國投資規則。

5. 北美投資者受益於高​​流動性和透明的費用結構。然而，稅收影響有所不同——加拿大基金可能被視為商品，而美國 ETF 屬於特定的國稅局分類，影響持有人的資本收益計算。

歐洲和亞洲市場的方法

1. 在歐洲，德國斯圖加特交易所於 2019 年推出了 Zürcher Kantonalbank 的 Ether ETP，這是最早與以太坊掛鉤的交易所交易產品之一。這些 ETP 的結構是由實物 ETH 支持的債務工具，由瑞士銀行發行，並在德國和瑞士交易所進行交易。

2. 法國根據其 PACTE 法允許加密貨幣支持的投資工具，使 AMPLI 能夠在巴黎泛歐交易所上市 ETH 跟踪器。這些基金必須遵守嚴格的 AML/KYC 協議，並向金融市場管理局 (AMF) 定期提交審計。

3. 瑞士是歐洲加密 ETP 的中心，21Shares 和 Valor 等公司在瑞士六大交易所發行了多種與 ETH 相關的產品。儘管 MiFID II 限制限制了某些國家的零售准入，但歐盟各地的合格投資者均可根據通行規則獲得這些服務。

4. 韓國對加密 ETF 的興趣日益濃厚，但監管機構尚未批准任何 ETH 特定產品。當地資產管理公司正在根據金融服務委員會（FSC）更明確的指導方針準備文件，特別是在託管和估值方法方面。

5. 在澳大利亞，澳大利亞證券交易所目前沒有上市現貨 ETH ETF，但包括 BetaShares 和 Monochrome 在內的多家提供商已提交申請。批准取決於證明充分的市場監督和投資者教育措施符合 ASIC 法規。

監管挑戰和託管模式

1. 推出 ETH ETF 的主要障礙之一是確保監管機構接受託管解決方案。當局要求提供證據證明基礎以太坊資產受到保護，防止被盜、丟失或未經授權的訪問。冷存儲系統、多重簽名錢包和保險範圍是標準期望。

2.物理支持和合成複制之間的選擇會顯著影響監管審查。持有真實 ETH 的實物支持 ETF 面臨著更高的技術和安全要求，但提供了卓越的透明度。使用掉期或衍生品的合成版本會引發交易對手風險擔憂，尤其是在市場壓力期間。

3. 加拿大和瑞士等證券法成熟的司法管轄區傾向於採用實物支持模式，由獨立審計師每季度核實儲備金。新興市場的監管機構往往缺乏評估基於區塊鏈的驗證方法的專業知識，從而減慢了審批時間。

4. 許可要求也各不相同——一些國家要求 ETF 發行人在當地註冊成立，而另一些國家則允許離岸實體（如果它們符合等效標準）。這會影響尋求全球影響力的國際基金經理的成本結構和上市時間。

5. 持續合規性包括定期披露持股、費用比率以及增設/贖回活動。監管機構監控資產淨值的偏差，並調查可能暗示操縱或搶先交易的異常交易模式。

常見問題解答

現貨 ETH ETF 與期貨 ETH ETF 有什麼區別？

現貨 ETH ETF 直接持有以太坊代幣，反映當前市場價格。基於期貨的 ETF 使用在受監​​管交易所交易的以太坊期貨合約，由於期貨曲線的升水或現貨溢價，該合約可能會偏離現貨價格。

全球散戶投資者都可以購買 ETH ETF 嗎？

不可以，訪問權限取決於當地法規。一些國家以復雜性和波動性為由，將加密 ETF 僅限於認可或專業投資者。零售渠道正在擴大，但各地區之間仍然不平衡。

投資者如何贖回 ETH ETF 的股票？

贖回通常通過授權參與者進行，他們將大量股票交換為現金，或者在某些情況下交換基礎以太坊。個人投資者直接贖回的情況很少見，通常涉及在公開市場上出售股票。

ETH ETF 是否支付股息或產生收益？

以太坊本身不支付股息。標準 ETH ETF 不分配收入。然而，一些專門基金可能會通過質押 ETH 來賺取權益證明獎勵，並將一部分傳遞給股東，但須遵守監管部門的批准和稅務考慮。