比较ETH ETF申请人：贝莱德vs保真度与灰度

以太坊ETF应用的概述

将首个以太坊交换基金（ETF）带到市场的竞赛加剧了，贝莱德，富达和灰度等主要金融机构带领了这一指控。每家公司都向美国证券交易委员会（SEC）提出了建议，旨在为投资者提供一种受监管的，可访问的方式，以获取对ETH的暴露而无需直接持有加密货币。

这些ETF将在传统证券交易所上追踪以太坊和贸易的价格，为机构和散户投资者提供直接加密所有权的替代方案。尽管SEC尚未批准任何以太坊ETF ，但在2024年Bitcoin期货ETF的批准后，它表现出了一些开放性。

贝莱德的ETH ETF提案

贝莱德（BlackRock）是世界上最大的资产经理，他在2024年初申请以太坊ETF进入了加密ETF竞赛。黑石以其细致的监管策略而闻名，贝莱德（BlackRock）利用其成功的Bitcoin ETF应用程序来利用其经验来为以太坊建立强大的案例。

• 该基金将作为授予者信任结构，类似于传统商品ETF。
• 它计划直接持有物理ETH ，以确保完全透明度并支持发行的股票。
• 贝莱德（Blackrock）与SEC进行了广泛的对话，强调了投资者的保护和市场完整性。

BlackRock的建议包括详细的托管安排，并使用其自己的亚客户网络安全地存储ETH。该公司还概述了创建和赎回过程的机制，这些机制反映了黄金ETF中使用的机制，最大程度地减少了套利机会并保持价格稳定性。

保真的以太坊ETF归档

富达数字资产是富达投资的一个部门，对加密货币并不陌生。 Fidelity已经启动了Bitcoin ETF并提供了机构监护权服务，旨在通过以太坊ETF扩展其数字资产产品。

• Fidelity的ETF也将是一种由物理支持的产品，将ETH存储在其由专有基础设施管理的冷藏中。
• 该公司强调安全性和可扩展性，利用其为其Bitcoin ETF开发的现有技术堆栈。
• 监管参与仍然是重中之重，富达将自己定位为监管机构与加密货币市场之间受信任的中介。

Fidelity的申请包括每日透明度报告的规定，显示实时持股和净资产价值（NAV）计算。这种细节旨在使监管机构和投资者对基础资产的完整性进行保证。

灰度在ETH ETF种族中的作用

Grayscale Investments一直是加密投资产品的主要参与者，尤其是其灰度以太坊信托（ETHE） 。但是，信托以溢价交易，缺乏ETF结构的效率。

• Grayscale已正式要求将其ETHE产品转换为ETF ，从而绕开了对新上市过程的需求。
• 这种转换将允许立即访问ETF力学，例如内在兑换，这有助于使基金的价格与以太坊的现货价值保持一致。
• 该公司认为其现有的信任结构符合所有SEC要求，应符合转换的条件。

Grayscale的应用程序强调了其合规历史和投资者基础，其中包括机构和认可的投资者。它的法律团队正在积极挑战SEC，以拒绝以前的转换请求，并制定潜在的先例裁决。

比较监护权和安全措施

所有三家公司都将安全的监护权解决方案置于优先级，但每个公司的方法都不同：

• BlackRock在其受信任的网络中使用第三方保管人，包括在处理商品方面经历的监管实体。
• Fidelity依靠其内部监护平台，该平台专为加密货币而设计，并在其Bitcoin ETF的发布期间进行了测试。
• Grayscale目前取决于其母公司Digital Currency Group下的第三方保管人，但计划如果转换为ETF，则计划更直接地集成。

每个申请人必须证明他们如何保护私钥，防止盗窃或损失并确保可审核。所有人都提交了详细的文档，详细介绍了多签名钱包，空白存储以及由独立公司进行的常规审计。

监管策略和参与

监管参与对于获得SEC批准至关重要。每个公司都量身定制其方法：

• 贝莱德（Blackrock）利用其品牌声誉和与SEC的长期关系，以推动与传统ETF框架的清晰度和一致性。
• 富达（Fidelity）专注于其在管理复杂金融工具和强调其风险缓解策略的验证记录上。
• Grayscale正在采取更具侵略性的法律立场，如有必要，根据Bitcoin ETF批准设定的先例迫使SEC的手做准备。

每个公司的提交包括详细的法律备忘录，理由是过去的SEC决定，并提出以太坊在现有监管结构中的适合。没有一个申请人提出基于合成或期货的结构，而是提倡透明的，物理支持的模型。

常见问题解答

问：在这些以太坊ETF批准之前，我可以投资吗？答：不，您不能在SEC获得最终批准并开始进行公共交易交易之前投资这些ETF。在此之前，投资者可以考虑以太坊信托或加密交易所交易票据（ETN）等替代方案。

问：这些ETF会支持桩子或产生产生吗？答：根据当前的备案，拟议的ETF计划都没有计划从事积累或屈服活动，仅着眼于跟踪以太坊的价格变动。

问：这些ETF如何处理以太坊叉或气水？答：文件表明，根据发行人的政策和监管指南，任何分叉的硬币或空调的代币都将被出售或分配给股东。

问：申请人的费用比率差异？答：是的，初步披露显示了管理费的差异，尽管确切的数字在发布最终招股说明之前仍然是推测性的。预计贝莱德（BlackRock）和忠诚度（Fidelity）将提供有竞争力的费用结构，以吸引机构流入。