ETH ETF申請者を比較：BlackRock vs Fidelity vs Grayscale

Ethereum ETFアプリケーションの概要

BlackRock 、 Fidelity 、 Grayscaleなどの主要な金融機関が請求をリードしているため、最初のEthereum Exchange-Traded Fund（ETF）を市場にもたらしたレースが激化しました。各企業は、米国証券取引委員会（SEC）に提案を提出しており、暗号通貨を直接保持せずにETHへの露出を得るための規制されたアクセス可能な方法を投資家に提供することを目指しています。

これらのETFは、従来の証券取引所のイーサリアムと貿易の価格を追跡し、機関投資家と小売投資家に直接的な暗号所有の代替手段を提供します。 SECはまだスポットEthereum ETFを承認していませんが、2024年にBitcoin先物ETFの承認を受けて、ある程度の開放性を示しています。

BlackRockのETH ETF提案

世界最大の資産マネージャーであるブラックロックは、2024年初頭にイーサリウムスポットETFを申請することにより、暗号ETFレースに参加しました。

• この基金は、従来の商品ETFと同様に、グラントトラストとして構成されます。
• 物理的なETHを直接保持し、発行された株式の完全な透明性と支援を確保する予定です。
• ブラックロックは、投資家の保護と市場の完全性を強調し、 SECとの広範な対話に従事しています。

BlackRockの提案には、独自のサブカストディアンネットワークを使用してETHを安全に保存するための詳細な管理契約が含まれています。同社はまた、金ETFで使用されているものを反映した作成および償還プロセスのメカニズムを概説し、アービトラージの機会を最小限に抑え、価格の安定を維持しています。

FidelityのEthereum ETFファイリング

Fidelity Digital Assetsは、 Fidelity Investmentsの一部門であり、暗号通貨に馴染みがあります。既にBitcoin ETFを開始し、機関管理サービスを提供しているFidelityは、イーサリアムETFを通じてデジタル資産提供を拡張することを目指しています。

• FidelityのETFは、独自のインフラストラクチャによって管理されたコールドストレージにETHを保管する物理的に支援された製品でもあります。
• 同社はセキュリティとスケーラビリティを強調し、Bitcoin ETFのために開発された既存の技術スタックを活用しています。
• 規制の関与は依然として最優先事項であり、忠実度は規制当局と暗号市場の間の信頼できる仲介者としての位置付けをしています。

Fidelityの申請には、リアルタイムの保有と純資産価値（NAV）計算を示す毎日の透明性レポートの規定が含まれています。このレベルの詳細は、規制当局と投資家の両方に基礎となる資産の完全性について安心させることを目的としています。

ETH ETFレースにおけるグレースケールの役割

Grayscale Investmentsは、特にGrayscale Ethereum Trust（ETHE）を使用して、Crypto Investment Productsの支配的なプレーヤーです。ただし、トラストはプレミアムで取引され、ETF構造の効率が不足しています。

• Grayscaleは、ETHE製品をETFに変換することを正式に要求し、新しいリスティングプロセスの必要性をバイパスしています。
• この変換により、現物の償還などのETFメカニクスへの即時アクセスが可能になり、ファンドの価格がイーサリアムのスポット値に合わせて維持できます。
• 同社は、既存の信頼構造がすべてのSEC要件を満たしており、変換の対象となるはずだと主張しています。

Grayscaleのアプリケーションは、機関投資家と認定投資家の両方を含むコンプライアンス履歴と投資家ベースを強調しています。その法務チームは、以前の変換要求の拒否をめぐってSECに積極的に挑戦し、潜在的な先例を設定する裁定を設定しています。

監護権とセキュリティ対策の比較

3つの企業全員が安全な親権ソリューションを優先しますが、それぞれが異なる方法でアプローチします。

• BlackRockは、商品の取り扱いに経験された規制されたエンティティを含む、信頼できるネットワーク内のサードパーティのカストディアンを使用しています。
• Fidelityは、暗号通貨専用に設計され、Bitcoin ETFの発売中にテストされた内部監護プラットフォームに依存しています。
• Grayscaleは現在、親会社であるデジタル通貨グループの下でサードパーティの管理者に依存していますが、ETFに変換された場合、より直接統合する予定です。

各申請者は、プライベートキーを保護する方法を実証し、盗難や損失を防ぎ、監査可能性を確保する必要があります。全員が、マルチシグネチャウォレット、エアギャップされたストレージ、および独立企業が実施した定期的な監査を詳述したドキュメントを提出しました。

規制戦略と関与

規制の関与は、SECの承認を確保するために重要です。各企業はそのアプローチを調整しました：

• BlackRockは、ブランドの評判とSECとの長年の関係を活用して、従来のETFフレームワークとの明確さと整合を推進しています。
• Fidelityは、複雑な金融商品を管理し、リスク緩和戦略を強調する際の実績のある実績に焦点を当てています。
• Grayscaleは、Bitcoin ETF承認によって設定された先例に基づいてSECの手を強制するために、必要に応じて訴訟の準備をしており、より積極的な法的スタンスを取っています。

各企業の提出には、詳細な法的メモが含まれており、過去のSECの決定を引用し、既存の規制構造内にイーサリアムがどのように適合するかを提案しています。応募者はいずれも、合成または先物ベースの構造を提案しておらず、代わりに透明で物理的に支援されたモデルを提唱しています。

FAQ

Q：承認される前に、これらのイーサリアムETFに投資できますか？ A：いいえ、これらのETFは、SECから最終承認を受け、公開取引所で取引を開始するまで、これらのETFに投資することはできません。それまでは、投資家は、イーサリアムトラストや暗号交換商品（ETN）などの代替案を考慮することができます。

Q：これらのETFは、ステーキングまたは収量の生成をサポートしますか？ A：現在の提出に基づいて、提案されているETFSは、イーサリアムの価格動きの追跡のみに焦点を当てて、ステーキングまたは収穫量を保持する活動に従事する計画を立てていません。

Q：これらのETFは、イーサリアムフォークまたはエアドロップをどのように処理しますか？ A：ファイリングは、発行者のポリシーと当時の規制ガイダンスに応じて、フォークされたコインまたはエアドロップされたトークンが株主に販売または配布されることを示しています。

Q：申請者の間で経費比率に違いはありますか？ A：はい、予備的な開示は管理手数料の変動を示しますが、最終的な目論見書が発表されるまで正確な数値は投機的なままです。 BlackRockとFidelityは、制度的流入を引き付けるために競争力のある料金構造を提供することが期待されています。