Kraken如何確保期貨價格保持接近現貨價格？

Kraken使用指數定價，資金率和套利來使期貨和現貨價格保持一致，以確保期貨通過透明的，市場驅動的機制融合到現場。

2025/08/10 18:49

了解期貨與現貨價格之間的聯繫

期貨價格與現貨價格之間的關係是加密貨幣衍生品市場的核心機制。在Kraken上，這種一致性不是通過直接定價來實施的，而是從市場力量，套利機會和結構化的財務激勵措施中出現的。期貨價格反映了市場對未來日期的現貨價格的期望，而Kraken確保了通過多個互連繫統的期望仍然與現實緊密聯繫在一起。

一個基本原則是價格索引。 Kraken使用透明且可驗證的指數價格，該價格從多個可信賴的現貨交易所得出，以確定其期貨合約的基本價值。該索引經常更新（通常每隔幾秒鐘），並防止通過任何單個交易所操縱。使用外部的多源指數可確保期貨合約的參考價仍然依賴於現實世界中的市場條件。

資金率在價格融合中的作用

Kraken採用的關鍵機制將未來價格接近現貨價格保持在永久期貨合約中的資金率系統。這種機制會定期（通常每8小時一次）在長位置和短位置持有人之間轉移付款，從而激勵市場情緒的餘額。

當期貨價格超過現貨（指數）價格時，資金率就會呈正。這意味著較長的位置持有人支付短職位持有人。這一成本阻止了過多的長位置，從而減少了期貨價格的向上壓力。相反，當期貨價格低於現貨價格時，籌資速度會變成負數，而短褲則渴望，鼓勵交易者開設較長的頭寸並將價格推高。

這種動態創建了一個自我校正系統：

• 如果交易者推高期貨價格過高，則渴望的資金成本增加，促使他們關閉職位或短暫的職位。
• 如果期貨價格太低，短褲將面臨資金付款，激勵他們掩蓋職位或長期付費。

因此，資金率充當了連續的市場信號，將期貨價格推向現貨價格。

套利機會和市場效率

專業交易者和算法不斷監視Kraken的期貨價格與跨交易所的現貨價格之間的差異。當發生有意義的偏差時，套利者會從差異中汲取利益，從而自然會將價格恢復到一致性。

例如：

• 如果Kraken的BTC/USD永久期貨交易價格為65,200美元，而大型交易所的BTC現貨價格平均為65,000美元，套利者可以同時縮短Kraken的期貨並同時購買BTC 。
• 隨著時間的流逝，隨著期貨合約接近其資金期或和解，兩個價格匯聚在一起。
• 套期關閉兩個職位，捕獲了200美元的差額減去費用。

該過程增加了對高估的期貨合約的銷售壓力，並在被低估的現貨資產上購買壓力，推動了融合。 Kraken的深厚流動性和API訪問使此類策略有效且可廣泛訪問。

清算和標記價格機制

為了防止極端價格偏差並確保合同的完整性，Kraken使用商標價格來計算未實現的利潤和損失以及觸發清算。商標價格不是最後交易的價格，而是基於指數價格的綜合價值，也是佔資金率的公平價格機制。

這樣可以防止操縱清算- 不良行為者可能會推動最後交易的價格觸發大規模清算。取而代之的是，清算基於更穩定和代表性的商標價格，該價格緊隨其後（指數）價格。

商標價格的組成部分包括：

• 外部現貨市場的指數價格。
• 籌資率調整以反映攜帶成本。
• 隨著合同接近資金間隔，可確保快速收斂的衰減機制。

通過將商標價格與現貨價格保持一致，Kraken確保位置得到公平管理，並且期貨定價的極端偏差不會持續存在。

定居和合同設計

Kraken提供永久期貨和季度期貨合約。雖然永久依靠資金匯率來保持價格一致性，但根據當時的現貨指數價格，每季度期貨在到期時進行物理或現金分配。

在解決方案：

• 最終的結算價格是通過在預定義窗口上平均指數價格（例如到期前的最後一個小時）確定的。
• 所有開放位置都以這個價格關閉，從而消除了任何分歧。
• 這種硬融合可確保，無論臨時交易行為如何，期貨價格都必須等於到期時的現貨價格。

這種設計加強了市場紀律。交易者知道，任何延長的偏差都將在解決方案時得到糾正，因此他們以融合的期望進行交易，進一步穩定到了到期。

透明度和數據提要

Kraken通過提供公眾對關鍵數據的訪問來提高價格完整性：

• 實時指數價格來源和計算方法。
• 實時籌資率價值和下一個付款時間戳。
• 歷史標記價格和結算數據。

這種透明度使交易者可以驗證系統是否按預期運行。對於開發人員和Quants，Kraken的API提供：

• /futures/instrument終點以檢索合同詳細信息。
• /futures/ticker 。
• /futures/funding_rate以監視即將進行的付款。

使用這些端點，交易者可以構建一個監視腳本：

• 獲取當前指數價格和最後交易價格。
• 將溢價計算為(futures_price - index_price) / index_price 。
• 觸發警報是否超過閾值（例如0.5％）。

這樣的工具使用戶能夠對誤解行動並促進市場效率。

常見問題

BTC/USD期貨的Kraken指數價格中包含了哪些交流？

Kraken的BTC/USD的指數價格通常是從Coinbase ， Bitstamp ， Kraken Spot ， Gemini和Binance等主要現貨交換中匯總的數據。確切的組成在Kraken的期貨文檔頁面上披露，並加權以防止任何單一交易所的優勢。

Kraken Futures的資金率多久適用於一次？

籌資率每8小時應用於00：00 UTC，08:00 UTC和16:00 UTC。在這些時間擔任的職位將根據現行利率獲得或支付資金，這是根據期貨和指數價格之間的溢價計算得出的。

商標價格可以與上一個交易價格有很大不同嗎？

是的，商標價格可能與低流動性或高波動性期間的最後交易價格有所不同。但是，由於它與指數價格相關，因此它仍然是公允價值的更可靠的指標，用於防止操縱的清算。

Kraken是否有最高資金率？

Kraken實施資金率上限，以防止極端付款。雖然確切的上限因合同而異，但通常限制為每個資金間隔0.75％ （相當於約3.5％的年度化）。這樣可以防止在波動市場條件下的失控資金成本。