Krakenは、先物価格がスポット価格の近くにとどまることをどのように保証しますか？

Krakenは、インデックスの価格設定、資金調達率、および裁定を使用して先物とスポット価格を調整し、透明で市場主導のメカニズムを介して先物がスポットに収束するようにします。

2025/08/10 18:49

Krakenの先物とスポット価格の間のリンクを理解する

先物価格とスポット価格の関係は、暗号通貨デリバティブ市場の中心的なメカニズムです。 Krakenでは、このアラインメントは直接的な価格固定を通じて強制されるのではなく、市場の力、裁定の機会、および構造化された財政的インセンティブから生まれます。先物価格は、将来の日付での市場のスポット価格に対する期待を反映しており、Krakenは、この期待がいくつかの相互接続されたシステムを通じて現実に密接につながったままであることを保証します。

基本原則の1つは価格指数です。 Krakenは、複数の信頼できるスポット交換から派生した透明で検証可能なインデックス価格を使用して、先物契約の根本的な価値を決定します。このインデックスは、数秒ごとに頻繁に更新され、単一の交換による操作を防ぎます。外部のマルチソースインデックスを使用すると、先物契約の参照価格が現実世界の市場条件に固定されたままであることが保証されます。

価格収束における資金調達率の役割

Krakenが将来の価格をスポット価格に近づけるために採用する重要なメカニズムは、永久先物契約で使用される資金調達率システムです。このメカニズムは、定期的に（通常は8時間ごとに）ロングポジションホルダーとショートポジションホルダー間の支払いを転送し、市場センチメントのバランスを奨励します。

先物価格がその場（インデックス）の価格を超えて取引されると、資金調達率がプラスになります。これは、ロングポジションホルダーがショートポジションホルダーを支払うことを意味します。このコストは、過度の長いポジションを妨げ、先物価格に対する上向きの圧力を減らします。逆に、先物価格がスポット価格を下回ると、資金調達率がマイナスになり、ショートパンツがロングを支払い、トレーダーに長いポジションを開き、価格を再び押し戻すよう奨励します。

このダイナミックは、自己修正システムを作成します。

• トレーダーが先物の価格を高く押しすぎた場合、資金調達コストはロングの費用が増加し、代わりにポジションを閉鎖するか、短くするようになります。
• 先物価格が低すぎる場合、ショートパンツは資金調達の支払いに直面し、ポジションをカバーするか、長く進むように奨励します。

したがって、資金調達率は、将来の価格をスポット価格に向けて微調整する継続的な市場シグナルとして機能します。

アービトラージの機会と市場の効率

プロのトレーダーとアルゴリズムは、Krakenの先物価格と取引所全体のスポット価格との間の広がりを常に監視しています。意味のある逸脱が発生した場合、仲裁人は違いから利益を得るために介入し、自然に価格を調整に戻します。

例えば：

• KrakenのBTC/USD永久先物が65,200ドルで取引されている場合、主要な取引所のBTCスポット価格は平均65,000ドルである場合、仲裁人はKrakenの先物を短くし、同時にスポットBTCを購入できます。
• 時間が経つにつれて、先物契約が資金調達期間または和解に近づくと、2つの価格が収束します。
• arbitrageurは両方のポジションを閉じ、200ドルの差を差し引いた料金を獲得します。

このプロセスにより、過大評価された先物契約への販売圧力が高まり、過小評価されたスポット資産へのプレッシャーが発生し、収束が促進されます。 Krakenの深い流動性とAPIアクセスにより、このような戦略は効率的で広くアクセスできます。

清算およびマーク価格メカニズム

極端な価格の逸脱を防ぎ、契約の完全性を確保するために、Krakenはマーク価格を使用して未実現の利益と損失を計算し、清算を引き起こします。マーク価格は、最後の取引価格ではなく、インデックス価格と資金調達率を占める公正価格メカニズムに基づく複合値です。

これにより、操作的な清算が防止されます。悪い俳優が最終取引価格を押して大量の清算を引き起こす可能性があります。代わりに、清算は、より安定した代表的なマーク価格に基づいており、スポット（インデックス）価格を密接に追跡します。

マーク価格のコンポーネントには次のものがあります。

• 外部スポット市場からのインデックス価格。
• キャリーコストを反映するための資金調達調整。
• 契約が資金調達間隔に近づくにつれて急速な収束を保証する減衰メカニズム。

マーク価格をスポット価格に合わせることにより、Krakenはポジションが公正に管理され、先物価格設定の極端な逸脱が持続しないことを確認します。

決済および契約設計

Krakenは、永続的な先物と四半期ごとの先物契約の両方を提供しています。 Perpetualsは価格の調整のために資金調達率に依存していますが、四半期ごとの先物は、当時のスポットインデックス価格に基づいて、有効期限が切れているときに物理的にまたは現金化されています。

和解：

• 最終的な決済価格は、事前定義されたウィンドウ（有効期限前の最後の1時間）でインデックス価格を平均することにより決定されます。
• すべてのオープンポジションはこの価格で閉鎖されており、発散を排除します。
• このハード収束により、暫定取引行動に関係なく、先物価格は有効期限のあるスポット価格に等しくなければなりません。

この設計は、市場の規律を強化します。トレーダーは、長期にわたる逸脱が和解時に修正されることを知っているため、収束の期待を込めて取引し、有効期限に向けて価格をさらに安定させます。

透明性とデータフィード

Krakenは、重要なデータへのパブリックアクセスを提供することにより、価格の完全性を高めます。

• リアルタイムのインデックス価格ソースと計算方法。
• ライブ資金調達率の価値と次の支払いタイムスタンプ。
• 歴史的なマーク価格と決済データ。

この透明性により、トレーダーはシステムが意図したとおりに動作することを確認できます。開発者とクォーターの場合、KrakenのAPIは次のように配信します。

• /futures/instrumentエンドポイント。
• /futures/ticker 。
• /futures/funding_rate今後の支払いを監視する。

これらのエンドポイントを使用して、トレーダーは監視スクリプトを作成できます。

• 現在のインデックス価格と最後の取引価格を取得します。
• プレミアムとして(futures_price - index_price) / index_priceを計算します。
• プレミアムがしきい値を超えている場合（例えば、0.5％）トリガーアラート。

このようなツールは、ユーザーがミスプライシングに基づいて行動し、市場の効率に貢献できるようにします。

よくある質問

BTC/USD先物のKrakenのインデックス価格にどのような交換が含まれていますか？

BTC/USDのKrakenのインデックス価格は、通常、 Coinbase 、 Bitstamp 、 Kraken Spot 、 Gemini 、 Binanceなどの主要なスポット交換からのデータを集約します。正確な構成は、KrakenのFutures Documentationページで開示されており、単一の交換による優位性を防ぐために重み付けされています。

Kraken Futuresに資金調達率はどのくらいの頻度で適用されますか？

資金調達率は、00:00 UTC、08：00 UTC、および16:00 UTCに8時間ごとに適用されます。これらの時間に保持されているポジションは、先物価格とインデックス価格の間のプレミアムから計算される一般的なレートに基づいて、資金を受け取るか支払うかのいずれかです。

マーク価格は、最後の取引価格とは大きく異なる可能性がありますか？

はい、マーク価格は、低流動性または高ボラティリティの期間中の最後の取引価格とは異なります。ただし、インデックス価格に関連付けられているため、公正価値のより信頼性の高い指標のままであり、操作を防ぐために清算に使用されます。

Krakenに最大資金調達率はありますか？

Krakenは、極端な支払いを防ぐために資金調達率の上限を実装しています。正確なCAPは契約によって異なりますが、通常、資金調達間隔ごとに0.75％に制限されています（年間〜3.5％に相当）。これにより、不安定な市場条件中の暴走費用が防止されます。