Kraken如何确保期货价格保持接近现货价格？

Kraken使用指数定价，资金率和套利来使期货和现货价格保持一致，以确保期货通过透明的，市场驱动的机制融合到现场。

2025/08/10 18:49

了解期货与现货价格之间的联系

期货价格与现货价格之间的关系是加密货币衍生品市场的核心机制。在Kraken上，这种一致性不是通过直接定价来实施的，而是从市场力量，套利机会和结构化的财务激励措施中出现的。期货价格反映了市场对未来日期的现货价格的期望，而Kraken确保了通过多个互连系统的期望仍然与现实紧密联系在一起。

一个基本原则是价格索引。 Kraken使用从多个可信赖的现货交易所得出的透明且可验证的指数价格来确定其期货合约的基本价值。该索引经常更新（通常每隔几秒钟），并防止通过任何单个交易所操纵。使用外部的多源指数可确保期货合约的参考价仍然依赖于现实世界中的市场条件。

资金率在价格融合中的作用

Kraken采用的关键机制将未来价格接近现货价格保持在永久期货合约中的资金率系统。这种机制会定期（通常每8小时一次）在长位置和短位置持有人之间转移付款，从而激励市场情绪的余额。

当期货价格超过现货（指数）价格时，资金率就会呈正。这意味着较长的位置持有人支付短职位持有人。这一成本阻止了过多的长位置，从而减少了期货价格的向上压力。相反，当期货价格低于现货价格时，筹资速度会变成负数，而短裤则渴望，鼓励交易者开设较长的头寸并将价格推高。

这种动态创建了一个自我校正系统：

• 如果交易者推高期货价格过高，则渴望的资金成本增加，促使他们关闭职位或短暂的职位。
• 如果期货价格太低，短裤将面临资金付款，激励他们掩盖职位或长期付费。

因此，资金率充当了连续的市场信号，将期货价格推向现货价格。

套利机会和市场效率

专业交易者和算法不断监视Kraken的期货价格与跨交易所的现货价格之间的差异。当发生有意义的偏差时，套利者会从差异中汲取利益，从而自然会将价格恢复到一致性。

例如：

• 如果Kraken的BTC/USD永久期货交易价格为65,200美元，而大型交易所的BTC现货价格平均为65,000美元，套利者可以同时缩短Kraken的期货并同时购买BTC 。
• 随着时间的流逝，随着期货合约接近其资金期或和解，两个价格汇聚在一起。
• 套期关闭两个职位，捕获了200美元的差额减去费用。

该过程增加了对高估的期货合约的销售压力，并在被低估的现货资产上购买压力，推动了融合。 Kraken的深厚流动性和API访问使此类策略有效且可广泛访问。

清算和标记价格机制

为了防止极端价格偏差并确保合同的完整性，Kraken使用商标价格来计算未实现的利润和损失以及触发清算。商标价格不是最后交易的价格，而是基于指数价格的综合价值，也是占资金率的公平价格机制。

这样可以防止操纵清算- 不良行为者可能会推动最后交易的价格触发大规模清算。取而代之的是，清算基于更稳定和代表性的商标价格，该价格紧随其后（指数）价格。

商标价格的组成部分包括：

• 外部现货市场的指数价格。
• 筹资率调整以反映携带成本。
• 随着合同接近资金间隔，可确保快速收敛的衰减机制。

通过将商标价格与现货价格保持一致，Kraken确保位置得到公平管理，并且期货定价的极端偏差不会持续存在。

定居和合同设计

Kraken提供永久期货和季度期货合约。虽然永久依靠资金汇率来保持价格一致性，但根据当时的现货指数价格，每季度期货在到期时进行物理或现金分配。

在解决方案：

• 最终的结算价格是通过在预定义窗口上平均指数价格（例如到期前的最后一个小时）确定的。
• 所有开放位置都以这个价格关闭，从而消除了任何分歧。
• 这种硬融合可确保，无论临时交易行为如何，期货价格都必须等于到期时的现货价格。

这种设计加强了市场纪律。交易者知道，任何延长的偏差都将在解决方案时得到纠正，因此他们以融合的期望进行交易，进一步稳定到了到期。

透明度和数据提要

Kraken通过提供公众对关键数据的访问来提高价格完整性：

• 实时指数价格来源和计算方法。
• 实时筹资率价值和下一个付款时间戳。
• 历史标记价格和结算数据。

这种透明度使交易者可以验证系统是否按预期运行。对于开发人员和Quants，Kraken的API提供：

• /futures/instrument终点以检索合同详细信息。
• /futures/ticker 。
• /futures/funding_rate以监视即将进行的付款。

使用这些端点，交易者可以构建一个监视脚本：

• 获取当前指数价格和最后交易价格。
• 将溢价计算为(futures_price - index_price) / index_price 。
• 触发警报是否超过阈值（例如0.5％）。

这样的工具使用户能够对误解行动并促进市场效率。

常见问题

BTC/USD期货的Kraken指数价格中包含了哪些交流？

Kraken的BTC/USD的指数价格通常是从Coinbase ， Bitstamp ， Kraken Spot ， Gemini和Binance等主要现货交换中汇总的数据。确切的组成在Kraken的期货文档页面上披露，并加权以防止任何单一交易所的优势。

Kraken Futures的资金率多久适用于一次？

筹资率每8小时应用于00：00 UTC，08:00 UTC和16:00 UTC。在这些时间担任的职位将根据现行利率获得或支付资金，这是根据期货和指数价格之间的溢价计算得出的。

商标价格可以与上一个交易价格有很大不同吗？

是的，商标价格可能与低流动性或高波动性期间的最后交易价格有所不同。但是，由于它与指数价格相关，因此它仍然是公允价值的更可靠的指标，用于防止操纵的清算。

Kraken是否有最高资金率？

Kraken实施资金率上限，以防止极端付款。虽然确切的上限因合同而异，但通常限制为每个资金间隔0.75％ （相当于约3.5％的年度化）。这样可以防止在波动市场条件下的失控资金成本。