スポットETH ETFとイーサリアムマイナーを比較するにはどうすればよいですか? (投資遊び)

スポットETH ETFの特徴

1. スポット ETH ETF は、実際のイーサリアム オンチェーン資産を保持し、規制された金融機関によって保管され、NYSE やナスダックなどの伝統的な証券取引所で取引されます。

2. 投資家は、秘密鍵、ウォレット、ブロックチェーンインフラストラクチャを管理することなく、ETH の価格変動にさらされるようになります。

3. ファンドの純資産価値は、通常、年間 0.15% ～ 0.95% の範囲で管理手数料を差し引いた ETH スポット価格から厳密に追跡されます。

4. 規制の監視により透明性と監査証跡が追加されますが、カストディアンと認可された参加者に関連する取引相手のリスクが生じます。

5. 税務上の取り扱いは、米国などの管轄地域における標準的な株式 ETF 規則に従います。つまり、キャピタルゲインは取引ごとではなく売却時に適用されます。

イーサリアムマイナーの経済学

1. マイナーは、トランザクションを検証してネットワークを保護するハードウェア リグを操作し、ブロック報酬と ETH 建てのトランザクション手数料を獲得します。

2. 収益性は、電力コスト、ハッシュ レートの効率、ETH 価格、ネットワークの難易度に依存します。これらはすべて非常に不安定な変数です。

3. 合併後、イーサリアムはプルーフ・オブ・ステークに移行し、従来のマイニングを完全に排除しました。 「イーサリアムマイナー」への言及は現在、マージ前のレガシーオペレーションまたは誤ってラベル付けされた GPU ベースのアルトコインマイニング会社にのみ適用されます。

4. 以前は「イーサリアムマイナー」と呼ばれていた上場企業は、Bitcoin マイニングに軸足を移したり、AI コンピューティング、クラウド サービス、ホスティング インフラストラクチャに多角化することがよくありました。

5. 株価は運用レバレッジを反映しています。ETH 価格のわずかな変動により、固定費構造とマージンの敏感度により収益の変動が増幅される可能性があります。

流動性とアクセシビリティの違い

1. スポット ETH ETF は、標準的な市場時間中に狭い買値と買値のスプレッドで取引され、使い慣れた証券口座を使用して日中のポジション調整が可能です。

2. 管轄区域の制限によってアクセスが制限される可能性がある仮想通貨取引所とは異なり、標準的な仲介業者のオンボーディングを超える KYC は必要ありません。

3. イーサリアムマイナーの株式は証券取引所を通じて世界中でアクセスできますが、外国人所有権の制限、通貨換算手数料、および地方税の報告要件の対象となります。

4. ETF 株は T+2 で決済されますが、マイナー株は取引所と清算機関の規則に応じて同日決済プロトコルに従います。

5. ETFの償還には、認可された参加者のみが独占的に取り扱う大規模な組成単位が必要であり、個人投資家の直接裁定取引は制限されます。

リスクエクスポージャプロファイル

1. スポット ETH ETF には、純粋な ETH 価格リスクに加えて、保管リスク、規制上の停止リスク、および極度のボラティリティまたはフラッシュ クラッシュ時の潜在的なトラッキング エラーが伴います。

2. 鉱山株は、機器の老朽化、電力契約の再交渉、データセンターの場所に影響を与える地政学的不安定、ASIC や GPU のサプライ チェーンの遅延などの運用リスクをもたらします。

3. ETH ETF は、プロトコルフォーク、ガバナンス紛争、ステーキングデリバティブに影響を与えるスマートコントラクトの悪用などのコンセンサス層のリスクを回避しますが、依然として体系的な ETH 切り下げトリガーにさらされています。

4. 鉱山株は、事業拡大に資金を提供するための株式発行による利益の希薄化、流動性ストレスを引き起こす債務制限、資本配分戦略を変えるアクティビスト投資家の圧力などに直面している。

5. どちらの金融商品も、保有者を金利の変動、米ドル高、仮想通貨関連金融商品に対する規制当局の取り締まりなどのマクロ経済的影響にさらします。

よくある質問

Q: スポット ETH ETF は ETH を直接保有しますか、それとも先物契約を使用しますか?スポット ETH ETF は、先物や合成デリバティブではなく、Coinbase Custody や Fidelity Digital Assets などの規制された保管機関を通じて ETH をコールド ストレージに直接保管します。

Q: 企業は現在でもイーサリアムをマイニングできますか?いいえ、イーサリアムは 2022 年 9 月にプルーフ オブ ステークへの移行を完了しました。ブロックの生成は計算ハッシュに依存しなくなり、イーサリアムでは GPU または ASIC マイニングが時代遅れになります。

Q: ETH ETFはウォッシュセールルールの対象ですか?米国のウォッシュセール規則は現在、デジタル資産やそれを保有するETFには適用されない。これは、IRSが暗号通貨を有価証券ではなく財産として扱うためである。

Q: 一部のマイナー株が未だに SEC への提出書類に「イーサリアム マイニング」と記載しているのはなぜですか?これらの開示には、過去の業務や時代遅れのマーケティング言語が反映されています。現在の収益源は、ほぼ独占的に Bitcoin マイニング、ホスティング サービス、またはエンタープライズ インフラストラクチャ契約から得ています。