イーサリアムETFの決済時間を理解するにはどうすればよいですか? (T+1 遷移)

イーサリアムETF決済の仕組み

1. イーサリアムベースの上場投資信託は米国証券取引委員会の規制に基づいて運営されており、Depository Trust & Company (DTC) などの登録清算機関を通じて決済する必要があります。

2. オンチェーンで数秒または数分で決済されるスポット イーサリアム取引とは異なり、ETF 株は従来の証券インフラストラクチャのタイムラインに従います。

3. 取引が実行されるたびに、ブローカーとディーラーの確認、DTC の割り当て、および保管資産の調整を含むシーケンスがトリガーされます。

4. ETF を裏付ける基礎となるイーサリアムの準備金は資格のある保管者によって保有されており、定期的な証明書により株式発行に対する保有額が証明されます。

5. 決済時間はブロックチェーンの速度によって決まるのではなく、トレーディングデスク、清算機関、ファンド管理者間の運用上の引き継ぎによって決まります。

T+1 遷移コンテキスト

1. 米国の金融システムは、2024 年 5 月 28 日より、ほとんどの株式および ETF 取引について T+2 決済から T+1 決済に移行しました。

2. この変更により、取引実行後の取引後処理ウィンドウが 2 営業日から 1 営業日に短縮されます。

3. イーサリアム ETF の場合、T+1 は、株式の受け渡し、現金支払い、元帳の更新が翌営業日の市場終了前に完了する必要があることを意味します。

4. 仲介システムは、バックエンドのワークフローをアップグレードし、保管報告サイクルを調整し、DTC の最新の締め切りスケジュールに合わせる必要がありました。

5. T+1 期限を守れない場合は、FINRA 規則 11810 に基づいて強制的なバイインまたは罰則が科せられます。

保管検証のタイミング

1. 独立監査人は、認定されたコンプライアンス担当者がアクセスできるリアルタイム監視ダッシュボードを使用して、コールド ストレージ ウォレットに保管されているイーサリアム残高を少なくとも毎週検証します。

2. オンチェーン分析ツールは、保管アドレスからの流入と流出を追跡し、内部転送ログと相互参照します。

3. 各 ETF 目論見書は、最低準備金基準 (通常は ETH での発行済み株式の純資産価値の 100%) を指定し、許容可能な担保形式を定義します。

4. 規定された保管プロトコルから逸脱した場合は、フォーム N-PORT に基づいて SEC への即時開示申請が行われます。

5. Coinbase Custody や Fidelity Digital Assets などの企業からの第三者証明書は毎月発行され、ファンドの株主報告書に組み込まれます。

取引会場への影響

1. CBOE、Nasdaq、NYSE Arca はイーサリアム ETF を上場していますが、注文ルーティングの効率に影響を与える市場前と市場後のセッション ルールを個別に施行しています。

2. マーケットメーカーは東部時間午前 9 時 30 分までに、承認された参加者に示唆的な作成/償還バスケットを提出し、日中の裁定取引の調整を可能にします。

3. T+1 に基づく同日の共有作成の資格を得るには、認定参加者は東部時間午後 2 時までにイーサリアムをカストディアンに届ける必要があります。

4. ETH 午後 3 時以降に受け取った償還リクエストは翌営業日の決済サイクルに組み込まれ、ETH の支払いが遅れます。

5. 米国以外の取引所で相互上場されているイーサリアム ETF は個別の決済カレンダーを維持しており、休日の不一致時に一時的な評価の乖離が生じます。

よくある質問

Q1. T+1 は米国に上場されているすべてのイーサリアム ETF に適用されますか?はい。米国国立証券取引所で取引されるすべての SEC 登録イーサリアム ETF は、SEC と FINRA によって義務付けられた統一の T+1 決済基準の対象となります。

Q2.投資家はETF保有から直接イーサリアムを引き出すことができますか?いいえ。イーサリアム ETF 株は、ETH を保有する信託における分割されていない利益を表します。投資家は、厳格な規制の枠組みの下で運営されている認可された参加者を通さない限り、株式を物理的なETHと引き換えることはできません。

Q3.保管イーサリアムが紛失または侵害された場合はどうなりますか? ETF の保険契約（S-1 申請書に詳しく記載）は、指定された限度額まで損失をカバーします。不足分があると、すべての株式の純資産価値が比例して減少します。

Q4. ETHからのステーキング報酬はETFのリターンに含まれますか?ほとんどのスポットイーサリアム ETF は保有株を賭けません。ファンドの目論見書で明示的に有効化され開示されている場合、リターンには価格上昇とバリデーター報酬からの直接ETH発生のみが反映されます。