如何评估ETH ETF对山寨币的影响？ （市场主导地位）

ETH ETF 批准和市场流动性变化

1. 现货以太坊交易所交易基金的推出已将机构资本流向 ETH，作为加密货币敞口的主要入口。

2. 具有强劲基本面和生态系统活动的大盘山寨币在 ETF 最初推出阶段经历了暂时的流动性压缩。

3. 中心化交易所的交易量显示，在 SEC 批准后的 30 天内，中型代币的交易量明显下降，而 ETH 永续期货未平仓合约却飙升了 42% 以上。

4. 与上一季度相比，流入以 ETH 为主的钱包的稳定币流入量增加了 68%，这表明结构性重新分配，而不是投机轮动。

以太坊的优势指数行为

1. ETH 主导地位（按照 ETH 市值除以不包括 BTC 的加密货币总市值计算）在 ETF 上市后六周内从 18.3% 上升至 22.7%。

2. 这种上涨的发生并没有使 Bitcoin 的主导地位相应下降，这表明 ETH 的份额增加是以较小的代币而非 BTC 为代价的。

3. 市值排名第 11-50 名的代币在同一时期总共损失了 11.4% 的总市场份额。

4. 链级指标显示，在 ETH ETF 流入高峰窗口期间，Solana 和 Avalanche 等竞争性 L1 的 Gas 使用量减少，这意味着交易需求减少。

山寨币相关动态

1. ETF获批后，ETH与十大山寨币的历史90天相关性从0.73上升至0.89，表明机构参与下联动更加紧密。

2. SOL、ADA 和 DOT 相对于 ETH 的 Beta 系数平均增加了 0.31，证实了对 ETH 价格走势的敏感性增强。

3. 跨市场波动溢出效应加剧：ETH 的 1 天实际波动率解释了 AVAX 次日波动率的 57%，高于 ETF 之前的 32%。

4. ETH 计价货币对（例如 SOL/ETH）和美元计价货币对之间的套利效率低下扩大，反映出流动性分布分散。

衍生品市场的资金费率差异

1. ETH永续资金利率持续转为正值，日均+0.012%，而SOL和MATIC则徘徊在零附近或小幅负值。

2. 2024 年第二季度，ETH 期权的未平仓合约增长超过山寨币期权的 3.7 倍，凸显了不对称的对冲需求。

3. ETH 期权市场的偏向急剧偏向 3,500 美元以上的看涨期权，而山寨币期权在各个行使价区间基本保持对称。

4.现货ETH与CME期货基差大幅收窄，而山寨币期货基差依然宽阔且不稳定。

常见问题解答

问：ETH ETF 的批准是否会直接导致山寨币价格下跌？答：不存在直接因果关系。价格调整反映的是资本重新配置模式，而不是机械抛售压力。山寨币的表现取决于单个代币的效用、链上活动和相对收益率吸引力。

问：低市值代币是否更容易受到 ETH ETF 驱动的变化的影响？答：是的。根据 120 天滚动窗口的回归分析，市值低于 5 亿美元的代币对 ETH 主导地位变化的贝塔值比 20 亿美元以上的代币高 2.3 倍。

问：去中心化交易所如何应对 ETH ETF 流入？答：基于 ETH 的货币对（例如 ETH/USDC）的 DEX 交易量增长了 34%，而 SOL/USDC 等非 ETH 原生货币对则下降了 19%。以 ETH 为中心的矿池的有限合伙人费用不成比例地增加。

问：山寨币能否与 ETH 主导趋势脱钩？答：暂时的脱钩发生在特定于协议的催化剂期间——例如主网升级或重大空投——但持续的分歧需要独立的机构托管基础设施和与 ETH 路径不同的监管清晰度。