ETH ETF がアルトコインに与える影響を評価するにはどうすればよいですか? （市場支配力）

ETH ETFの承認と市場の流動性の変化

1. スポットイーサリアム上場投資信託の導入により、機関投資家の資金の流れは仮想通貨エクスポージャーへの主要な入口として ETH に向けられました。

2. 強力なファンダメンタルズとエコシステム活動を備えた大型アルトコインは、ETF の立ち上げ初期段階で一時的な流動性の圧縮を経験しました。

3. 集中取引所の取引量は、SEC の承認後 30 日間で中層トークンの目に見える減少を示しましたが、ETH 無期限先物建玉は 42% 以上急増しました。

4. ETH 中心のウォレットへのステーブルコインの流入は前四半期と比較して 68% 増加し、投機的なローテーションではなく構造的な再配分を示しています。

イーサリアムのドミナンスインデックスの動作

1. ETH ドミナンス（ETH 時価総額を BTC を除く仮想通貨時価総額で割って計算）は、ETF 上場後 6 週間以内に 18.3% から 22.7% に上昇しました。

2. この上昇は、Bitcoin の優位性の対応する低下なしに発生しました。これは、ETH が BTC ではなく小規模なトークンを犠牲にしてシェアを獲得したことを示唆しています。

3. 時価総額で 11 位から 50 位にランクされたトークンは、同じ期間に合計で市場シェアの 11.4% を失いました。

4. チェーンレベルの指標により、ETH ETF 流入ウィンドウのピーク時に Solana や Avalanche などの競合 L1 でのガス使用量が減少していることが明らかになり、トランザクション需要の減少を示唆しています。

アルトコインの相関関係のダイナミクス

1. ETH とトップ 10 アルトコインの間の過去 90 日間の相関関係は、ETF 承認後に 0.73 から 0.89 に上昇し、機関の参加の下でより緊密な共同運動が行われていることを示しています。

2. ETHに対するSOL、ADA、DOTのベータ係数は平均0.31増加し、ETHの価格変動に対する感度が高まっていることが確認されました。

3. 市場間のボラティリティの波及が激化：ETH の 1 日の実現ボラティリティは、AVAX の翌日のボラティリティの 57% を説明し、ETF 以前の 32% から増加しました。

4. 断片化した流動性分布を反映して、ETH 建てペア (SOL/ETH など) と USD 建てペアの間で裁定取引の非効率性が拡大しました。

デリバティブ市場間の資金調達レートの乖離

1. ETH 永久資金調達金利は継続的にプラスに転じ、毎日平均 +0.012% となりましたが、SOL と MATIC はゼロ付近かわずかにマイナスで推移しました。

2. 2024 年第 2 四半期には、ETH オプションの建玉の伸びがアルトコイン オプションの建玉の伸びを 3.7 倍上回り、非対称なヘッジ需要が浮き彫りになりました。

3. ETH オプション市場の偏りは 3,500 ドルを超えるコールに向かって急激に傾きましたが、アルトコイン オプションは権利行使範囲全体でほぼ対称的なままでした。

4. スポット ETH と CME 先物のベーシス スプレッドは大幅に縮小しましたが、アルトコイン先物のベーシス スプレッドは依然として広く不安定でした。

よくある質問

Q：ETH ETFの承認はアルトコイン価格の下落を直接引き起こすのでしょうか？ A: 直接的な因果関係は存在しません。価格調整は機械的な売り圧力ではなく、資本の再配分パターンを反映しています。アルトコインのパフォーマンスは、個々のトークンのユーティリティ、オンチェーンのアクティビティ、および相対的な利回りの魅力に依存します。

Q:時価総額の低いトークンは、ETH ETF主導のシフトに対してより脆弱ですか? A: はい。 120日のローリングウィンドウの回帰分析に基づくと、時価総額5億ドル未満のトークンは、20億ドルを超えるトークンに比べてベータ対ETHのドミナンス変化が2.3倍大きくなりました。

Q: 分散型取引所はETH ETFの流入にどのように対応しますか? A: ETH ベースのペア (ETH/USDC など) の DEX ボリュームは 34% 増加しましたが、SOL/USDC のような非 ETH ネイティブ ペアは 19% 減少しました。 ETH中心のプールで発生するLP手数料が不釣り合いに増加しました。

Q: アルトコインはETHの優位性トレンドから切り離すことができますか? A: 一時的なデカップリングは、メインネットのアップグレードや大規模なエアドロップなどのプロトコル固有の触媒中に発生しますが、持続的な発散には、ETH の経路とは異なる独立した機関保管インフラストラクチャと規制の明確さが必要です。