期货Bitcoin ETF的“滚动成本”是如何产生的？

Bitcoin期货ETF的卷成本是由合同卷起的，影响绩效； Contango可以拖动返回，而向后可以增强它们。

2025/04/08 13:22

期货Bitcoin ETF的“滚动成本”是投资者理解的关键概念，因为它直接影响了ETF的性能。在本文中，我们将深入研究卷成本如何产生的机制，探索造成此成本的基本过程和因素。

了解期货合约

期货合约是义务购买者购买的财务衍生品，以及卖方出售的卖方，在指定的未来日期以预定的价格以预定的价格出售。在Bitcoin期货ETF的背景下，这些合同用于在不直接持有加密货币的情况下获得Bitcoin的暴露。 ETF持有Bitcoin期货合约的投资组合，并定期将其卷起以保持暴露于Bitcoin。

滚动期货合约的过程

卷成本来自期货合约的过程。当期货合同接近其到期日期时，ETF必须出售到期合同并在稍后到期日购买新合同。这个过程被称为翻滚。到期合同的价格与新合同之间的差异是产生滚动成本的原因。

• 出售到期合同：ETF出售即将以当前市场价格到期的期货合约。
• 购买新合同：ETF然后以当前市场价格购买新的期货合约，以较晚的到期日期。

卷成本是这两个价格之间的差额。如果新合同比到期合同更昂贵，则ETF会造成contango情况，从而导致负费用。相反，如果新合同更便宜，ETF则从落后情况中受益，从而产生正面成本。

影响滚动成本的因素

几个因素影响Bitcoin期货ETF的卷成本：

• 市场情绪：对Bitcoin的总体情绪会影响期货合约的定价。如果投资者对Bitcoin看涨，那么随后到期日期的期货合约的价格可能会更高，从而导致Contango。
• 供求：Bitcoin期货合约的供求动态也会影响滚动成本。对期货合约的高需求可以提高价格，从而增加了Contango的可能性。
• 到期的时间：剩余的时间直到期货合约到期可能会影响其价格。由于较长的不确定性增加，持续时间较长的合同可能会更高。

计算滚动成本

要计算滚动成本，投资者需要考虑以下步骤：

• 确定到期合同：确定即将到期的期货合约的价格。
• 确定新合同：以稍后到期日期确定新期货合约的价格。
• 计算差异：从新合同的价格中减去到期合同的价格以找到滚动成本。

例如，如果到期合同的定价为40,000美元，而新合同的价格为41,000美元，则卷成本为41,000美元 - $ 40,000 =每份合同$ 1,000。这代表了contango的情况，导致ETF的负成本负成本。

滚动成本对ETF性能的影响

卷成本对Bitcoin期货ETF的性能有直接影响。持续的contango情况可能会导致ETF回报的拖累，因为ETF每次付费都会因期货合约而产生成本。随着时间的流逝，这种阻力会侵蚀ETF的性能，尤其是在滚动成本很大的情况下。

相反，落后的情况可以增强ETF的回报，因为ETF受益于正卷成本。但是，在Bitcoin期货市场中，落后不太常见，这使得Contango变得更加普遍。

管理滚动成本

ETF经理采用各种策略来管理滚动成本对其资金的影响：

• 多元化的合同到期：通过与不同到期日的期货合同持续合同，ETF经理可以随着时间的推移分配卷成本，从而降低对ETF绩效的影响。
• 主动管理：一些ETF使用主动管理策略选择最有利的期货合约，从而可能降低滚动成本。
• 对冲：ETF经理可以使用对冲策略来减轻滚动成本的影响，尽管这可以引入额外的成本和复杂性。

结论

了解Bitcoin期货ETF的卷成本对于希望通过这些金融工具获得Bitcoin的投资者至关重要。纸卷成本源于期货合约的滚动过程，并受到市场情绪，供应和需求以及合同到期的时间的影响。尽管Contango情况可能会导致ETF的性能拖累，但ETF经理采用各种策略来管理和减轻滚动成本的影响。

常见问题

问：Bitcoin期货ETF的卷成本可以为负吗？

答：是的，如果ETF处于落后情况，新期货合约比到期合同便宜，则卷成本可能为负。但是，在Bitcoin期货市场中，落后不太常见。

问：Bitcoin期货ETF多久浏览其合同？

答：滚动期货合约的频率取决于特定的ETF及其策略。通常，Bitcoin期货ETF每月付费，因为大多数Bitcoin期货合约都有每月的到期周期。

问：是否有没有产生滚动成本的Bitcoin ETF？

答：是的，有持有物理Bitcoin而不是期货合约的Bitcoin ETF。这些位置Bitcoin ETF不会产生费用，因为它们不需要卷起期货合约。但是，他们可能会面临其他费用和考虑因素，例如监护和安全费用。

问：可以提前预测滚动费用吗？

答：通过确定的滚动成本是具有挑战性的，因为它们受到各种市场因素的影响。但是，投资者可以监视市场状况和期货曲线，以了解对潜在滚动成本的见解。提供有关其期货持有的透明度的ETF也可以帮助投资者预期滚动成本。