期貨Bitcoin ETF的“滾動成本”是如何產生的？

Bitcoin期貨ETF的捲成本是由合同捲起的，影響績效； Contango可以拖動返回，而向後可以增強它們。

2025/04/08 13:22

期貨Bitcoin ETF的“滾動成本”是投資者理解的關鍵概念，因為它直接影響了ETF的性能。在本文中，我們將深入研究捲成本如何產生的機制，探索造成此成本的基本過程和因素。

了解期貨合約

期貨合約是義務購買者購買的財務衍生品，以及賣方出售的賣方，在指定的未來日期以預定的價格以預定的價格出售。在Bitcoin期貨ETF的背景下，這些合同用於在不直接持有加密貨幣的情況下獲得Bitcoin的暴露。 ETF持有Bitcoin期貨合約的投資組合，並定期將其捲起以保持暴露於Bitcoin。

滾動期貨合約的過程

捲成本來自期貨合約的過程。當期貨合同接近其到期日期時，ETF必須出售到期合同並在稍後到期日購買新合同。這個過程被稱為翻滾。到期合同的價格與新合同之間的差異是產生滾動成本的原因。

• 出售到期合同：ETF出售即將以當前市場價格到期的期貨合約。
• 購買新合同：ETF然後以當前市場價格購買新的期貨合約，以較晚的到期日期。

捲成本是這兩個價格之間的差額。如果新合同比到期合同更昂貴，則ETF會造成contango情況，從而導致負費用。相反，如果新合同更便宜，ETF則從落後情況中受益，從而產生正面成本。

影響滾動成本的因素

幾個因素影響Bitcoin期貨ETF的捲成本：

• 市場情緒：對Bitcoin的總體情緒會影響期貨合約的定價。如果投資者對Bitcoin看漲，那麼隨後到期日期的期貨合約的價格可能會更高，從而導致Contango。
• 供求：Bitcoin期貨合約的供求動態也會影響滾動成本。對期貨合約的高需求可以提高價格，從而增加了Contango的可能性。
• 到期的時間：剩餘的時間直到期貨合約到期可能會影響其價格。由於較長的不確定性增加，持續時間較長的合同可能會更高。

計算滾動成本

要計算滾動成本，投資者需要考慮以下步驟：

• 確定到期合同：確定即將到期的期貨合約的價格。
• 確定新合同：以稍後到期日期確定新期貨合約的價格。
• 計算差異：從新合同的價格中減去到期合同的價格以找到滾動成本。

例如，如果到期合同的定價為40,000美元，而新合同的價格為41,000美元，則捲成本為41,000美元 - $ 40,000 =每份合同$ 1,000。這代表了contango的情況，導致ETF的負成本負成本。

滾動成本對ETF性能的影響

捲成本對Bitcoin期貨ETF的性能有直接影響。持續的contango情況可能會導致ETF回報的拖累，因為ETF每次付費都會因期貨合約而產生成本。隨著時間的流逝，這種阻力會侵蝕ETF的性能，尤其是在滾動成本很大的情況下。

相反，落後的情況可以增強ETF的回報，因為ETF受益於正捲成本。但是，在Bitcoin期貨市場中，落後不太常見，這使得Contango變得更加普遍。

管理滾動成本

ETF經理採用各種策略來管理滾動成本對其資金的影響：

• 多元化的合同到期：通過與不同到期日的期貨合同持續合同，ETF經理可以隨著時間的推移分配捲成本，從而降低對ETF績效的影響。
• 主動管理：一些ETF使用主動管理策略選擇最有利的期貨合約，從而可能降低滾動成本。
• 對沖：ETF經理可以使用對沖策略來減輕滾動成本的影響，儘管這可以引入額外的成本和復雜性。

結論

了解Bitcoin期貨ETF的捲成本對於希望通過這些金融工具獲得Bitcoin的投資者至關重要。紙捲成本源於期貨合約的滾動過程，並受到市場情緒，供應和需求以及合同到期的時間的影響。儘管Contango情況可能會導致ETF的性能拖累，但ETF經理採用各種策略來管理和減輕滾動成本的影響。

常見問題

問：Bitcoin期貨ETF的捲成本可以為負嗎？

答：是的，如果ETF處於落後情況，新期貨合約比到期合同便宜，則捲成本可能為負。但是，在Bitcoin期貨市場中，落後不太常見。

問：Bitcoin期貨ETF多久瀏覽其合同？

答：滾動期貨合約的頻率取決於特定的ETF及其策略。通常，Bitcoin期貨ETF每月付費，因為大多數Bitcoin期貨合約都有每月的到期週期。

問：是否有沒有產生滾動成本的Bitcoin ETF？

答：是的，有持有物理Bitcoin而不是期貨合約的Bitcoin ETF。這些位置Bitcoin ETF不會產生費用，因為它們不需要捲起期貨合約。但是，他們可能會面臨其他費用和考慮因素，例如監護和安全費用。

問：可以提前預測滾動費用嗎？

答：通過確定的滾動成本是具有挑戰性的，因為它們受到各種市場因素的影響。但是，投資者可以監視市場狀況和期貨曲線，以了解對潛在滾動成本的見解。提供有關其期貨持有的透明度的ETF也可以幫助投資者預期滾動成本。