Comment le «coût de rouleau» d'un FTF à terme Bitcoin est-il généré?

Le coût de rouleau d'un ETF à terme Bitcoin, résultant de la mise en œuvre des contrats, a un impact sur les performances; Contango peut faire glisser les rendements, tandis que les arriérés peuvent les améliorer.

Apr 08, 2025 at 01:22 pm

Le «coût de rouleau» d'un ETF à terme Bitcoin est un concept essentiel à comprendre pour les investisseurs, car il a un impact direct sur les performances de l'ETF. Dans cet article, nous nous plongerons dans la mécanique de la façon dont le coût de rouleau est généré, explorant les processus et les facteurs sous-jacents qui contribuent à ce coût.

Comprendre les contrats à terme

Les contrats à terme sont des dérivés financiers qui obligent l'acheteur à acheter et le vendeur à vendre, un actif spécifique à un prix prédéterminé à une date future spécifiée. Dans le contexte d'un ETF à terme Bitcoin, ces contrats sont utilisés pour obtenir une exposition à Bitcoin sans tenir directement la crypto-monnaie. L'ETF détient un portefeuille de contrats à terme Bitcoin, qui sont périodiquement renvoyés pour maintenir l'exposition à Bitcoin.

Le processus de relance des contrats à terme

Le coût de lancement résulte du processus de relance des contrats à terme. Lorsqu'un contrat à terme approche de sa date d'expiration, l'ETF doit vendre le contrat expiré et acheter un nouveau contrat avec une date d'expiration ultérieure. Ce processus est connu sous le nom de retournement . La différence entre le prix du contrat expirant et le nouveau contrat est ce qui génère le coût de rouleau.

• Vendre le contrat expirant : l'ETF vend le contrat à terme qui est sur le point d'expirer à son prix de marché actuel.
• Acheter le nouveau contrat : l'ETF achète alors un nouveau contrat à terme avec une date d'expiration ultérieure à son prix de marché actuel.

Le coût de rouleau est la différence entre ces deux prix. Si le nouveau contrat est plus cher que le contrat expiré, l'ETF entraîne une situation de contango , ce qui entraîne un coût de rouleau négatif. À l'inverse, si le nouveau contrat est moins cher, l'ETF bénéficie d'une situation de rétro-arrières , entraînant un coût de rouleau positif.

Facteurs influençant le coût du rouleau

Plusieurs facteurs influencent le coût de rouleau d'un ETF à terme Bitcoin:

• Sentiment du marché : Le sentiment global envers Bitcoin peut affecter le prix des contrats à terme. Si les investisseurs sont optimistes sur Bitcoin, les prix des contrats à terme avec des dates d'expiration ultérieures peuvent être plus élevées, ce qui a conduit à Contango.
• L'offre et la demande : la dynamique de l'offre et de la demande des contrats à terme Bitcoin peut également avoir un impact sur les coûts de roulement. Une forte demande de contrats à terme peut augmenter les prix, augmentant la probabilité de contango.
• Temps d'expiration : Le temps restant jusqu'à l'expiration du contrat à terme peut influencer son prix. Les contrats avec des durées plus longues jusqu'à l'expiration peuvent être plus élevés en raison de l'incertitude accrue sur une période plus longue.

Calcul du coût de rouleau

Pour calculer le coût de rouleau, les investisseurs doivent considérer les étapes suivantes:

• Identifiez le contrat expirant : déterminez le prix du contrat à terme qui est sur le point d'expirer.
• Identifiez le nouveau contrat : déterminez le prix du nouveau contrat à terme avec une date d'expiration ultérieure.
• Calculez la différence : soustrayez le prix du contrat à l'expiration du prix du nouveau contrat pour trouver le coût de rouleau.

Par exemple, si le contrat expirant est au prix de 40 000 $ et que le nouveau contrat est au prix de 41 000 $, le coût de rollage serait de 41 000 $ - 40 000 $ = 1 000 $ par contrat. Cela représente une situation contango, ce qui entraîne un coût de rouleau négatif pour l'ETF.

Impact du coût du rouleau sur les performances du FNB

Le coût de rouleau a un impact direct sur les performances d'un ETF à terme Bitcoin. Une situation de contango persistante peut entraîner une traînée sur les rendements des ETF, car l'ETF entraîne un coût chaque fois qu'il recrut ses contrats à terme. Cette traînée peut éroder les performances du FNB au fil du temps, surtout si les coûts de rouleau sont importants.

À l'inverse, une situation de rentabilité peut améliorer les rendements des ETF, car l'ETF bénéficie d'un coût de rouleau positif. Cependant, le retour en arrière est moins courant sur le marché à terme Bitcoin, faisant de Contango le scénario le plus répandu.

Gérer le coût de rouleau

Les gestionnaires des ETF utilisent diverses stratégies pour gérer l'impact des coûts de roulement sur leurs fonds:

• Diversion des expirations des contrats : En détenant des contrats à terme avec différentes dates d'expiration, les gestionnaires des FNB peuvent répartir les coûts de rouleau au fil du temps, ce qui réduit l'impact sur la performance des ETF.
• Gestion active : Certains ETF utilisent des stratégies de gestion active pour sélectionner les contrats à terme les plus avantageux, ce qui potentiellement en réduisant les coûts de roulement.
• Couverture : les gestionnaires ETF peuvent utiliser des stratégies de couverture pour atténuer l'impact des coûts de roulement, bien que cela puisse introduire des coûts et des complexités supplémentaires.

Conclusion

Comprendre le coût de rouleau d'un ETF à terme Bitcoin est essentiel pour les investisseurs qui cherchent à se faire exposition à Bitcoin par le biais de ces instruments financiers. Le coût de la liste découle du processus de relance des contrats à terme et est influencé par le sentiment, l'offre et la demande du marché, et le délai d'expiration des contrats. Bien que les situations de contango puissent entraîner une traînée sur les performances des ETF, les gestionnaires ETF utilisent diverses stratégies pour gérer et atténuer l'impact des coûts de roulement.

Questions fréquemment posées

Q: Le coût de rouleau d'un Bitcoin FUTURS ETF peut-il être négatif?

R: Oui, le coût de rouleau peut être négatif si le FNB est dans une situation de rétro-verse, où le nouveau contrat à terme est moins cher que le contrat expiré. Cependant, l'arrière-plan est moins courant sur le marché à terme Bitcoin.

Q: À quelle fréquence les FNB Bitcoin à terme surviennent-ils leurs contrats?

R: La fréquence des contrats à terme sur les contrats à terme dépend de l'ETF spécifique et de sa stratégie. En règle générale, les FNB à terme Bitcoin survolent leurs contrats sur une base mensuelle, car la plupart des contrats à terme Bitcoin ont un cycle d'expiration mensuel.

Q: Y a-t-il des ETF Bitcoin qui n'engagent pas de coûts de rouleau?

R: Oui, il y a Bitcoin ETF qui contiennent des contrats physiques Bitcoin plutôt que des contrats à terme. Ces ETF SPOT Bitcoin n'engagent pas les coûts de rouleau, car ils n'ont pas besoin de relancer les contrats à terme. Cependant, ils peuvent faire face à d'autres coûts et considérations, tels que les dépenses de garde et de sécurité.

Q: Les coûts de roulement peuvent-ils être prédits à l'avance?

R: Prédire les coûts de roulement avec certitude est difficile, car ils sont influencés par divers facteurs du marché. Cependant, les investisseurs peuvent surveiller les conditions du marché et la courbe à terme pour obtenir des informations sur les coûts de rouleaux potentiels. Les FNB qui assurent la transparence de leurs avoirs à terme peuvent également aider les investisseurs à anticiper les coûts de roulement.