先物Bitcoin ETFの「ロールコスト」はどのように生成されますか？

先物Bitcoin ETFの「ロールコスト」は、ETFのパフォーマンスに直接影響を与えるため、投資家が理解するための重要な概念です。この記事では、ロールコストの生成方法のメカニズムを掘り下げ、このコストに寄与する根本的なプロセスと要因を調査します。

先物契約の理解

先物契約は、買い手が購入する義務を負う金融デリバティブであり、販売者は特定の将来の日付に所定の価格で特定の資産を販売することを義務付けています。 Bitcoin先物ETFのコンテキストでは、これらの契約は、暗号通貨を直接保持せずにBitcoinにさらされるために使用されます。 ETFには、Bitcoin先物契約のポートフォリオを保持しており、Bitcoinへの暴露を維持するために定期的に巻き込まれます。

先物契約を並べるプロセス

ロールコストは、先物契約を並べるプロセスから生じます。先物契約が有効期限に近づいた場合、ETFは期限切れの契約を売却し、後の有効期限で新しい契約を購入する必要があります。このプロセスは、ロールオーバーとして知られています。期限切れ契約の価格と新しい契約の違いは、ロールコストを生み出すものです。

• 期限切れの契約の販売：ETFは、現在の市場価格で期限切れにしようとしている先物契約を販売しています。
• 新しい契約の購入：ETFは、現在の市場価格で後の有効期限とともに新しい先物契約を購入します。

ロールコストは、これら2つの価格の違いです。新しい契約が期限切れの契約よりも高価である場合、ETFはコンタンゴの状況を抱えており、その結果、マイナスロールコストが発生します。逆に、新しい契約が安い場合、ETFは後退状況の恩恵を受けて、プラスのロールコストになります。

ロールコストに影響を与える要因

Bitcoin先物ETFのロールコストにいくつかの要因が影響します。

• 市場感情：Bitcoinに対する全体的な感情は、先物契約の価格設定に影響を与える可能性があります。投資家がBitcoinで強気である場合、後の有効期限を持つ先物契約の価格が高く、コンタンゴにつながる可能性があります。
• 需要と供給：Bitcoin先物契約の需要と供給のダイナミクスも、ロールコストに影響を与える可能性があります。先物契約に対する高い需要は価格を引き上げることができ、コンタンゴの可能性を高めます。
• 有効期限までの時間：先物契約の有効期限がその価格に影響を与えるまで残る時間。長期間にわたって不確実性が増加するため、有効期限が高くなるまで、より長い期間との契約。

ロールコストの計算

ロールコストを計算するには、投資家は次の手順を考慮する必要があります。

• 期限切れの契約を特定する：期限切れになっている先物契約の価格を決定します。
• 新しい契約を特定する：後の有効期限で新しい先物契約の価格を決定します。
• 違いを計算します。新しい契約の価格から期限切れの契約の価格を減算して、ロールコストを見つけます。

たとえば、期限切れの契約の価格が40,000ドルで、新しい契約の価格が41,000ドルである場合、ロールコストは契約あたり41,000ドルから40,000ドル= 1,000ドルになります。これはコンタンゴの状況を表し、ETFの負のロールコストをもたらします。

ETFパフォーマンスに対するロールコストの影響

ロールコストは、Bitcoin先物ETFのパフォーマンスに直接影響を与えます。持続的なコンタンゴの状況は、ETFが先物契約を越えるたびにコストを負うため、ETFのリターンに引きずられる可能性があります。このドラッグは、特にロールコストが大きい場合、時間の経過とともにETFのパフォーマンスを侵食する可能性があります。

逆に、ETFはプラスのロールコストの恩恵を受けるため、後退の状況はETFのリターンを強化する可能性があります。ただし、Bitcoin先物市場では後退はあまり一般的ではないため、コンタンゴはより一般的なシナリオになります。

ロールコストの管理

ETFマネージャーは、ロールコストの資金に対する影響を管理するためにさまざまな戦略を採用しています。

• 契約の満了の多様化：異なる有効期限のある先物契約を保持することにより、ETFマネージャーは時間の経過とともにロールコストを分散させ、ETFのパフォーマンスへの影響を減らすことができます。
• アクティブ管理：一部のETFは、アクティブな管理戦略を使用して、最も有利な先物契約を選択し、ロールコストを削減する可能性があります。
• ヘッジ：ETFマネージャーは、ヘッジ戦略を使用してロールコストの影響を軽減する場合がありますが、これにより追加のコストと複雑さが導入されます。

結論

Bitcoin先物ETFのロールコストを理解することは、これらの金融商品を通じてBitcoinにさらされることを検討している投資家にとって不可欠です。ロールコストは、先物契約を越えたプロセスから生じ、市場の感情、需要と供給、および契約の満了までの時間の影響を受けます。 Contangoの状況はETFのパフォーマンスに引きずられる可能性がありますが、ETFマネージャーは、ロールコストの影響を管理および軽減するためにさまざまな戦略を採用しています。

よくある質問

Q：Bitcoin先物ETFのロールコストは負になりますか？

A：はい、ETFが後退状況にある場合、ロールコストはマイナスになります。新しい先物契約が期限切れの契約よりも安くなります。ただし、Bitcoin先物市場では後退はあまり一般的ではありません。

Q：Bitcoin先物ETFは契約をどのくらいの頻度でロールオーバーしますか？

A：先物契約を転がす頻度は、特定のETFとその戦略に依存します。通常、Bitcoin先物ETFは、ほとんどのBitcoin先物契約には毎月の有効期限サイクルがあるため、毎月契約を越えて契約を繰り越します。

Q：ロールコストを負わないBitcoin ETFはありますか？

A：はい、先物契約ではなく物理的Bitcoinを保持するBitcoin ETFがあります。これらのスポットBitcoin ETFは、先物契約を越えてロールオーバーする必要がないため、ロールコストを負担しません。ただし、監護権やセキュリティ費用など、他の費用や考慮事項に直面する場合があります。

Q：ロールコストを事前に予測できますか？

A：ロールコストを確実に予測することは、さまざまな市場要因の影響を受けているため、困難です。ただし、投資家は市場の状況と先物の曲線を監視して、潜在的なロールコストに関する洞察を得ることができます。先物保有について透明性を提供するETFは、投資家がロールコストを予測するのにも役立ちます。