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Stablecoins如何錨定法律貨幣？技術和經濟模型分析
Stablecoins通過將其價值固定在諸如法定貨幣之類的外部資產或算法供應調整，提供交易中的實用程序和作為價值的數字存儲中來保持價格穩定。
2025/06/16 08:43
了解穩定的概念
Stablecoins是旨在保持相對於特定資產的穩定價值的加密貨幣類別，最常見的是美元或歐元（如美元）。與Bitcoin和以太坊這樣的揮發性加密貨幣不同，Stablecoins旨在通過將其價值固定在外部參考點上（通常是法定法律招標）來提供價格穩定性。這使它們對於交易，匯款和數字經濟中的價值存儲特別有用。
這種錨定的核心機制在於Stablecoin的經濟模型及其在區塊鏈上的技術實施的設計。有幾種類型的Stablecoins，包括菲亞特 - 合成，加密貨幣化和算法穩定的穩定穩定性，每種都採用不同的策略來確保價格穩定。
菲亞特 - 加密化穩定劑：直接錨定機制
菲亞特 - 加密化穩定劑是最直接的類型。這些令牌得到了銀行帳戶或其他託管服務中持有的傳統法定貨幣的儲備的支持。對於已發行的Stablecoin的每個單位，都應安全地存儲同等數量的法定貨幣。
- 用戶將$ 1美元存入儲備帳戶。
- 作為回報，他們在區塊鏈上獲得1美元（繫繩）或1個USDC（USD硬幣） 。
- 這些令牌可以在平台上轉移，交易或使用，同時以美元保持1：1釘。
該系統在很大程度上依賴於對審計的發行實體和透明度的信任。定期證明和第三方驗證對於保持對PEG的信心至關重要。如果發行人無法持有足夠的儲備，或者缺乏透明度，那麼穩定的人可能會失去其釘子和麵部贖回問題。
加密式穩定穩定性：過度結合策略
加密式化的穩定穩定性使用其他加密貨幣作為抵押而不是菲亞特。由於這些基本資產是揮發性的，因此為了吸收價格波動並保持穩定性是必要的。
例如：
- 用戶鎖定價值200美元的ETH，以產生價值100美元的DAI 。
- 抵押比率必須保持在一定閾值之上（例如150％）。
- 如果ETH的值顯著下降，則係統會自動清除抵押品的一部分以保護PEG。
這些Stablecoins通過Makerdao等分散平台上的智能合約運行。與菲亞大學支持的模型相比，它們提供了更大的權力下放化，但由於依賴波動性資產和自動化風險管理方案而引起的複雜性。
算法stabablecoins：通過供應調整進行固定維護
算法穩定的穩定性不依賴抵押品，而是使用算法和智能合約根據需求動態調整供應。當Stablecoin的價格上漲到目標釘（例如1美元）以上時，新硬幣會鑄造出來以將其降低。相反，當價格低於1美元以下時，硬幣會被燃燒或從流通中取出，以增加稀缺性。
一些系統還結合了二次令牌以穩定主要的穩定劑：
- 如果Stablecoin價格下降到1美元以下，則用戶可以燃燒Stablecoin，以獲得價值1美元的中級令牌。
- 這創造了有助於恢復釘子的套利機會。
但是，該模型已被證明容易受到市場情緒和流動性風險的影響。由於置信度的迅速喪失和機制不足，無法在應力週期內實施PEG，因此幾種算法穩定菌屬崩潰了。
固定固定的經濟模型和風險因素
每個Stablecoin模型都具有獨特的經濟影響和潛在的風險：
- 法定化合物：風險包括集中化，監管審查以及與託管人的對手風險。
- 加密 - 物質化：在基礎加密資產中易於波動，需要高抵押比例。
- 算法：對市場心理學高度敏感，並且在信心侵蝕時容易發生死亡螺旋。
經濟激勵措施在維持釘子方面起著關鍵作用。套利者經常介入以偏離釘子的偏差，從差異和恢復平衡中獲利。但是，這種機制的有效性取決於流動性深度和市場結構。
透明度，治理和法規合規性進一步影響了穩定釘的可持續性。美國和歐盟等司法管轄區的監管發展由於其在加密生態系統中的系統性重要性而越來越關注穩定劑。
支持Stablecoin穩定性的技術基礎設施
從技術角度來看，Stablecoins使用標準化的令牌協議（例如ERC-20（以太坊） ， TRC-20（TRON）（TRON）或BEP-20（BENANCE智能鏈）在各種區塊鍊網絡上運行。區塊鏈的選擇會影響交易速度，成本和安全性。
智能合約管理鑄造，燃燒和贖回過程。這些合同必須進行嚴格審核，以防止漏洞或操縱。菲亞族支持的穩定穩定解決方案還必須與銀行系統集成，並遵守反洗錢（AML）和知識客戶（KYC）法規。
在某些型號中可以使用Oracles從外部來源獲取實時價格數據，從而實現動態調整。但是，如果數據提要受到損害或操縱，對甲骨文的依賴會引入潛在的漏洞。
常見問題
問：在維持法定貨幣的同時，可以完全分散穩定的股幣嗎？
答：完全分散的穩定穩定在維持釘子的情況下面臨重大挑戰，而無需集中監督或抵押擔保。在項目探索混合模型的同時，實現權力下放和穩定性仍然很複雜。
問：Stablecoins如何處理襯護貨幣的通貨膨脹？
答：由於Stablecoins與法律貨幣掛鉤，因此它們固有地反映了這些貨幣的通貨膨脹或通貨膨脹特徵。 PEG不會使它們與影響法定貨幣的宏觀經濟趨勢隔離。
問：是否可以隨時兌換fiat？
答：不一定。儘管許多菲亞族支持的穩定劑提供了贖回機制，但一些基於管轄權，KYC要求或特定於平台的規則施加了限制。在假設兌換性之前，請務必驗證發行人的政策。
問：如果穩定發行人破產，會發生什麼？
答：如果發行人的破產，持有人可能會面臨延誤或部分恢復其資金，具體取決於法律保護和隔離儲量的可用性。這強調了透明度和監管保障措施的重要性。
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