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Stablecoins如何保持價格穩定性？原則和風險分析
穩定劑通過抵押，算法或混合模型保持價格穩定性，可提供區塊鏈益處，而無需加密貨幣波動。
2025/06/11 00:01
了解穩定穩定性背後的機制
Stablecoins是一種旨在最大程度地降低價格波動的加密貨幣類別，通常將其價值固定在菲亞特貨幣（例如美元）上。 Stablecoins背後的核心原則是提供區塊鏈技術的好處，例如快速和分散的交易，同時維持通常與傳統貨幣相關的價格穩定性。
有幾種機制可以通過這些機制來實現這一目標。最常見的方法之一涉及抵押，其中每個穩定的穩定幣都由相應的法定貨幣或其他資產的儲備支持。這些儲備金是在監護帳戶中進行的，可以審核以確保透明度。這種方法被Tether（USDT）和USD Coin（USDC）等Stablecoin廣泛使用。
基於抵押的模型：菲亞特和加密儲備金
在菲亞特與外邊的模型中，中央實體在收到菲亞特貨幣存款後發出了穩定的。對於已發行的Stablecoin的每個單位，都必須有同等數量的菲亞特儲備金。這樣可以確保用戶可以隨時兌換其代幣以兌現現實貨幣，從而增強對系統的信心。
另一個變體是加密貨幣化模型，該模型由其他加密貨幣而不是菲亞特（Fiat）支持。由於加密資產本質上是易波動的，因此這些系統需要過度的物質化才能吸收市場波動。例如，用戶可能會將價值200美元的以太坊存入到薄荷的價值100美元。即使基礎資產的價值下降，這種過多的抵押品有助於維持穩定性。
算法Stabablecoins：代碼驅動的穩定性
與資產支持的模型不同，算法穩定穩定性依賴於智能合約和經濟激勵措施來維持價格均衡。這些硬幣不持有儲備，而是根據需求動態調整供應。如果穩定幣的價格低於PEG，則該算法通過激勵持有人燃燒令牌來降低供應。相反，如果價格上漲以上，新的代幣將被鑄造以增加供應並將價格降低。
這種機制需要強大的治理和信任該協議管理波動率的能力。但是，它也引入了系統性風險，尤其是在信心降低的極端市場壓力時期，導致反饋循環不穩定。
Stablecoin生態系統中的危險因素
儘管有設計意圖，但穩定的穩定劑並不能免疫風險。主要問題之一是儲備透明度。如果穩定的發行人無法維持足夠的儲備或進行不透明的財務實踐，則釘子會破裂，引髮用戶的恐慌。
此外，監管審查會帶來重大風險。政府和金融機構越來越關注穩定劑，因為它們對貨幣政策和系統性金融穩定性的潛在影響。監管行動可以施加流動性限制或合規性要求，以影響穩定的運作方式。
對於算法穩定劑，風險在於依賴市場心理學和投資者行為。喪失信心會導致死亡螺旋，在這種情況下，出售壓力會導致價格下降，促使進一步銷售，直到釘子完全倒塌。
操作風險和智能合同漏洞
除了宏觀經濟和監管風險外，Stablecoins面臨著運營威脅，尤其是那些在分散網絡上運作的威脅。智能合同漏洞可以使資金暴露於黑客攻擊或操縱中。即使是較小的編碼錯誤也可能帶來災難性的後果，尤其是在管理大量資本的協議中。
為了減輕這些風險，開發人員必須實施嚴格的審核流程，使用正式驗證工具並進行定期的安全評估。此外，用於關鍵功能的多簽名錢包和時間表可以防止未經授權的更改並提供額外的保護層。
用戶還應通過選擇具有透明治理結構，可驗證的儲備審核和強大的社區監督的穩定劑來謹慎行事。對發行實體或協議的信任對於長期可行性至關重要。
常見問題
如果穩定幣失去釘子會怎樣？
如果一個穩定的人失去釘子，則表明旨在保持價格穩定性的機制發生了故障。這可能是由於儲備金不足，信心喪失或外部衝擊而發生的。發生這種情況時，套利者可能會介入以恢復釘子，或者係統可能會進行重組。
可以砍掉穩定的人嗎？
儘管穩定幣本身是建立在安全的區塊鏈上的，但智能合同或集中託管人的脆弱性可以使他們容易受到攻擊。適當的審核和透明的儲備管理大大降低了這種風險。
都是由美元支持的穩定幣嗎？
不，雖然許多穩定幣與美元固定在一起，但其他人則與歐元或日元等不同的法定貨幣有關。有些還掛在黃金或其他加密貨幣等商品上。
如何驗證穩定的儲備？
大多數著名的Stablecoin發行人發布了第三方審計師的定期證明報告。用戶可以查看這些文檔，以確認循環供應是否與報告的儲量相匹配。
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