鐵池的無常損失是什麼？

了解鐵池的無常損失

無常損失是一種現象，它會影響分散融資（DEFI）平台的流動性提供者，尤其是那些利用自動化做市商（AMM）模型的平台。在鐵池的背景下，這是鐵融資生態系統的一部分，當存入資產的價值相對於彼此添加到流動性庫後時，無常損失就會出現。與使用訂單書籍的傳統交易所不同，AMM依靠數學公式來確定資產價格，而這種機制在資產價格差異時將流動性提供者暴露於潛在的損失。

在鐵池中，用戶通常存入兩個資產- 通常是一個穩定的股票和一個揮發性的代幣 - 在配對的流動性池中。最常見的例子是USDC-IROR或TITAN-USDC池。管理池的智能合約維護恆定的產品公式（例如x * y = k），該公式根據交易活動調整了資產比率。當一項資產的外部市場價格與另一資產的外部價格明顯變化時，套利者介入以重新平衡池，導致存款資產的組成轉移。與簡單地將資產保存在池外面相比，這種轉變導致流動性提供商的份額較低。

鐵池與標準流動性池有何不同

鐵協議引入了部分抵押化算法的穩定型模型，其中鐵與美元掛鉤，並在包括USDC和Titan在內的一籃子資產的支持下。這種混合設計意味著鐵池通常涉及穩定的揮發性令牌配對，從而增加了由於非穩定成分的波動性而導致無常損失的暴露。

在標準的Uniswap風格的池中，無常損失發生在兩個揮發性資產之間。但是，在鐵池中，即使這對的一側是穩定的（例如，USDC），另一個資產（例如，泰坦）也會經歷極端的波動性。這種波動性加速了內部泳池價格與外部市場價格之間的差異，從而觸發了更頻繁和嚴重的套利事件。結果，流動性提供者可能會發現其資產構成顯著漂移 - 持有更多折舊資產，而較少的資產卻較少 - 撤回後可衡量的損失。

計算鐵池無常損失

為了評估鐵池的無常損失，流動性提供商必須比較池中的資產的價值與隨著時間的流逝中的錢包中的價值。計算無常損失的公式是：

無常損失=（如果持有值） /（池中的值） - 1

假設一個用戶將100 USDC和100泰坦存入池中時，當1泰坦= 1 USDC時。如果泰坦的價格上漲到外部市場上的2美元，套利者將廉價地從游泳池購買泰坦，以改變比率。游泳池可以調整以維護恆定產品，從而在用戶的份額中減少泰坦和更多USDC。

重新平衡後：

• 游泳池包含更多的USDC和更少的泰坦。
• 現在，用戶的份額可能代表70.7 Titan和141.4 USDC（基於平方根價格調整）。
• 池中的總價值約為282.8 USDC。
• 如果用戶持有的話，他們將擁有100泰坦×2 = 200 USDC + 100 USDC = 300 USDC。

因此，無常損失為（300 / 282.8） - 1≈6.1％ 。

該計算表明，即使在不斷上升的市場中，流動性提供者相對於持有而失去了價值。在鐵池中，由於泰坦（Titan）在2021年6月倒閉，這種價格波動在歷史上被放大了，這導致許多提供商的極端波動導致災難性的無常損失。

減輕鐵池無常損失的分步指南

緩解無常損失需要積極的策略和仔細的資產選擇。考慮以下步驟：

• 選擇具有低波動性相關性的池：選擇配對令牌具有歷史穩定的價格相對於Stablecoin的鐵池。
• 監視價格提要和甲殼：使用鏈條或沙丘分析等工具跟踪泳池和外部市場之間的實時價格差異。
• 在高波動率期間撤回流動性：如果泰坦（Titan）或其他配對令牌的價格轉移超過5-10％，請考慮暫時消除流動性。
• 使用集中流動性（如果得到支持） ：其他連鎖店上的鐵池的某些叉子可能支持基於範圍的流動性，從而使提供者可以設定價格界限並減少曝光率。
• 定期重新平衡：手動撤回和重新排放資產以重置比率並最大程度地減少分歧。

這些行動不會消除無常損失，但可以減少隨著時間的推移影響。

特定於鐵協議架構的風險

鐵的算法支持模型引入了獨特的風險。由於鐵並未得到USDC的完全支持，因此其穩定性取決於市場信心和泰坦的價值。當泰坦的價格下降到零接近時，整個PEG機制就會失敗，導致一系列效果：

• 由於泰坦幾乎毫無價值，流動性提供者面臨著巨大的無常損失。
• 套利機制由於缺乏需求而破裂，因此如果沒有嚴重的滑倒，就無法退出位置。
• 由於獎勵令牌也失去了價值，因此使泳池激勵措施變得無效。

這種結構性脆弱性意味著鐵池中無常損失不僅是價格差異下的數學不可避免性，而且在系統性失敗期間可能會變得永久和不可逆。

關於鐵池無常損失的常見問題解答

問：即使鐵池中的兩個資產都穩定，也可以發生無常損失嗎？是的，如果一個資產僅被固定為一個穩定的，但在市場壓力期間失去了釘子（例如鐵本身），仍然會發生差異。池將鐵視為單獨的資產，如果其價值下降到1美元以下，套利將改變比率，從而造成損失。

問：是否有工具可以模擬無常損失，然後再將其沉積到鐵池中？是的，諸如IL.Money或Coingecko的無常損失計算器之類的網站允許用戶輸入價格變化百分比並估算潛在損失。這些工具使用恆定的產品公式來投影結果。

問：賺取交易費用是否抵消了鐵池的無常損失？交易費用可以部分抵消無常損失，但僅在大批量池中。如果價格差異超過費用收入（波動性峰值期間的普通費用），則仍然會占主導地位。

問：如果價格恢復到原始水平，無常損失是否可逆？是的，如果兩個資產的相對價格恢復到其初始比率，則無常損失“消失”。但是，這假設在過渡期間沒有發生其他交易以改變池餘額。