為什麼steth的價格不是1 ETH？

了解steth和Eth的關係

Steth （Staked ETH）是Lido Finance發行的代幣，代表用戶在以太坊2.0網絡上固定的ETH的份額。當用戶將ETH存入Lido協議中時，他們會收到steth tokens的回報，該回報旨在跟踪ETH隨時間的價值，包括放入獎勵。但是，儘管設計了這種設計，但Steth並不總是以ETH的價格完全1：1交易。

這種差異是由於市場力量，流動性限制和以太坊網絡從工作證明（POW）到股份證明（POS）的結合而產生的。與ETH完全可以在DEFI協議中完全轉移且可用的ETH不同， STETH不能直接撤回或在所有應用中使用，尤其是在上海上海昇級之前。

市場動態影響斯特斯的價格

Steth的價格會根據市場上的供需動態而波動。由於Steth無法立即贖回ETH ，因此其價值取決於交易者願意在曲線融資或集中式平台等分散的交易所上支付的價值。

• 曲線上的Steth/ETH等流動性庫在確定Steth和ETH之間的匯率方面起著至關重要的作用。
• 如果對ETH的ETH需求很高，而STETH的流動性低，則Steth的價格可能會降至1 ETH以下。
• 相反，如果斯特斯的需求量很高（例如，對於產量耕種或槓桿策略），其價格可能會上升到1 ETH以上。

這些價格偏差本質上是暫時的，但反映了當前的市場情緒和流動性狀況。

固定獎勵和應計機制

Steth的主要景點之一是它會自動積累獎勵。隨著時間的流逝，由於這些獎勵，每個steth token代表超過1個ETH 。但是，這種應計機制並不反映在令牌的匯率上，而是在基本價值中。

例如：

• 最初， 1 steth = 1 eth 。
• 經過一個月的積分，該協議增加了每個Steth的ETH支持，但是令牌價格可能不會立即在市場上反映出這一點。
• 價格差異之所以發生，是因為獎勵不是流動性的，並且在以太坊網絡上啟用了撤回功能之前無法撤回。

這會在Steth的理論價值及其市場交易價值之間產生脫節，尤其是在高波動性或不確定性時期。

以太坊升級時間表的影響

以太坊網絡升級到POS引入了鎖定ETH的鎖定期。在上海昇級之前，通過官方信標連鎖店或Lido等平台固定的用戶無法撤回其ETH或Steth 。

這種流動性不佳導致斯特斯（Steth）以折扣價交易。市場參與者以金錢的風險和時間價值定價，導致市場價格低於1 ETH 。在高波動性或看跌感情期間，流動性和風險規避發揮了更大的作用，折扣更為明顯。

即使在上海昇級升級後，市場信心和贖回率也影響了斯特斯的價格。如果贖回隊列長，或者用戶偏愛ETH而不是Steth ，則價格偏差會持續存在。

套利和交易機制的作用

在有效的市場中，套利者將採取行動消除steth和ETH之間的價格差異。但是，存在一些套利障礙：

• 資本限制：套利要求持有這兩個資產，這對於許多交易者來說可能是不可行的。
• 汽油成本和打滑：分散交易所進行交易涉及交易費和滑倒，這可能會侵蝕套利利潤。
• 智能合約風險：持有STETH涉及信任Lido協議及其基本的智能合約，這可能是所有套利者都無法接受的。

這些因素降低了套利的有效性，從而使價格偏差的持續時間比預期的更長。

常見問題

問：史蒂斯（Steth）能否比ETH更有價值？是的，在某些市場條件下，斯特斯可以以溢價交易。當由於產量策略或ETH的供應受到流動性庫的限制時，對Steth的需求增加時通常會發生這種情況。

問：Steth價格如何影響Defi用戶？如果steth的價格與ETH分歧，則使用Steth作為抵押品或流動性提供商（LP）代幣的Defi用戶可能會面臨無常損失或抵押價值的波動。

問：斯特思是長期持有的安全資產嗎？斯特斯通常被認為是安全的，因為它在標準鏈上得到了真實的ETH的支持。但是，持有人應了解可能影響短期價值的協議風險，市場波動和流動性狀況。

問：在以太坊上海昇級後，斯特斯會發生什麼？上海昇級後，用戶可以從股份合同中撤回其ETH ，從而改善流動性和價格發現。但是，市場力量仍然會影響價格，而斯特斯可能並不總是以1：1交易。