斑點Bitcoin ETF和期貨Bitcoin ETF有什麼區別？

Bitcoin ETF允許投資者在不直接擁有它的情況下獲得Bitcoin的接觸，而現貨ETF跟踪實時價格和期貨ETF依靠合同。

2025/07/02 08:01

了解Bitcoin ETF的基礎知識

A Bitcoin交易所交易基金（ETF）是一種金融產品，允許投資者在不直接擁有加密貨幣的情況下獲得Bitcoin的風險。這些ETF在傳統的證券交易所進行交易，並為零售和機構投資者提供了一種可訪問的方式，可以參與Bitcoin市場。不同類型的Bitcoin ETF之間的主要區別在於它們跟踪的基礎資產 - 特別是它們是基於Spot Bitcoin還是Bitcoin期貨合約。

Spot Bitcoin是指在市場上給定時刻的實際價格。一個位置Bitcoin ETF將真實的Bitcoin作為其基本資產，這意味著它直接實時反映了Bitcoin的價格。另一方面，期貨Bitcoin ETF不擁有實際的Bitcoin，而是投資於Bitcoin期貨合約 - 以預定的價格和日期在未來以預定的價格和日期購買或出售Bitcoin的協議。

ETFS的位置Bitcoin如何運行

通過購買和持有實際Bitcoin的位置Bitcoin ETF功能。這種類型的ETF旨在反映Bitcoin的當前市場價格，也稱為現貨價格。投資者在現場購買股票的投資者間接擁有該基金持有的物理Bitcoin的一部分。 ETF的價值與Bitcoin的實時價格相一致。

ETF提供商將Bitcoin存儲在安全的監護解決方案中。
股票是根據Bitcoin的總價值發行的。
投資者可以在常規股票等證券交易所上交易這些股票。

由於這種類型的ETF跟踪實際資產，因此與Bitcoin的實際價格相比，跟踪錯誤最少。此外，它避免了與期貨市場有關的並發症，例如Contango（期貨價格高於現貨價格）或落後（當期貨價格低於現貨價格時）。

期貨如何Bitcoin ETFS工作

與位置Bitcoin ETF不同，基於期貨的Bitcoin ETF不能保持實際Bitcoin。取而代之的是，他們投資於Bitcoin期貨合約，交易在CME集團等受監管的交易所上。這些合同具有到期日期，必須定期滾動以保持連續接觸Bitcoin的價格變動。

ETF購買Bitcoin期貨合同，而不是物理Bitcoin。
隨著合同的到期，基金將其納入新合同。
由於滾動成本和市場狀況，ETF的性能可能會偏離現貨價格。

該方法引入了其他復雜性。例如，如果期貨市場位於Contango，則滾動合同將變得昂貴，並且會隨著時間的流逝而侵蝕回報。同樣，在落後期間，滾動合同可以提供略有優勢。這些動態使基於期貨的ETF在鏡像Bitcoin的現貨價格方面的精確程度降低。

監管考慮和批准過程

調節景觀在確定哪種類型的Bitcoin ETF獲得批准中起著至關重要的作用。在美國，由於對市場操縱，監護解決方案和投資者保護的擔憂，證券交易委員會（SEC）歷史上對批准Bitcoin ETF的批准更加謹慎。

Futures Bitcoin ETF獲得了SEC批准，因為它們使用了監管的期貨市場。
斑點Bitcoin ETF面臨更嚴格的審查，需要強大的託管框架。
由於現有的監督機制，許多全球監管機構將基於期貨的產品視為更安全的產品。

幾位主要資產經理已經提出了有關Spot Bitcoin ETF的建議，但是到目前為止，在美國，沒有人得到完全批准，而有些人則在加拿大和歐洲等其他司法管轄區獲得了關注。

成本結構和費用比率

現貨和期貨Bitcoin ETF都具有支出比率，這些費用涵蓋了管理費，監護成本和運營費用。但是，由於其基礎資產的性質，成本結構有所不同。

一個位置Bitcoin ETF通常會產生更高的監護權和安全成本，因為它必須將實際Bitcoin存儲在冷藏錢包中。這些資金還需要遵守保險和審計要求，這增加了整體費用比率。

相比之下，期貨Bitcoin ETF避免了直接的監護成本，但面臨與合同過渡和交易活動有關的費用。儘管這些資金的前期監護費可能較低，但滾動期貨合約的持續費用可能會影響長期收益。

現場ETF：更高的監護權和合規成本。
期貨ETF：較低的監護權成本，但潛力與交易相關的費用較高。

投資者應仔細比較費用比率，並了解每種結構隨著時間的推移如何影響其投資。

流動性和交易機制

在比較現場和期貨Bitcoin ETF時，流動性是另一個關鍵因素。現貨ETF通常提供更嚴格的點差和更好的流動性，因為它們得到了可以根據需求兌換或創建的真實資產的支持。

基於期貨的ETF可能會根據Bitcoin期貨市場的數量和深度經歷流動性波動。由於期貨合約是時間限制的工具，因此在合同期間管理流動性可以引入波動性和更廣泛的出價差價。

SPOT ETF：由於直接Bitcoin備份引起的更穩定的流動性。
期貨ETF：合同過渡期間的潛在流動性問題。

市場參與者應考慮每種ETF類型如何與其交易策略和投資視野保持一致。

常見問題

問：我可以用Bitcoin的Bitcoin兌換Bitcoin ETF的股票？

答：這取決於ETF結構。某些位置Bitcoin ETF可能會使機構投資者在特定條件下贖回Bitcoin的股票，但散戶投資者通常不能。

問：美國以外的Bitcoin ETF是否可用？

答：是的，包括加拿大和德國在內的幾個國家都批准了現場和未來Bitcoin ETF，為投資者提供了替代訪問點。

問：Bitcoin ETF會付錢嗎？

答：不，Bitcoin ETF不會產生諸如股息股票之類的收入。它們的價值僅來自Bitcoin的價格或期貨合約績效的變化。

問：一種Bitcoin ETF的一種類型的固有風險比另一種風險？

答：普遍風險。 Spot ETF直接將投資者暴露於Bitcoin的波動性，而期貨ETF則帶來了合同機制和市場結構的額外風險。

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