Quelle est la différence entre un ETF SPOT Bitcoin et un ETF Futures Bitcoin?

Comprendre les bases des ETF Bitcoin

Un Fonds de bourse (K_1] (ETF) est un produit financier qui permet aux investisseurs de se faire exposition à Bitcoin sans posséder directement la crypto-monnaie. Ces FNB sont négociés en bourses traditionnelles et offrent un moyen accessible pour les investisseurs de vente au détail et institutionnels pour participer au marché Bitcoin. La principale distinction entre les différents types d'ETF Bitcoin réside dans les actifs sous-jacents qu'ils suivent - en particulier, qu'ils soient basés sur des contrats à terme SPOT Bitcoin ou Bitcoin .

Spot Bitcoin fait référence au prix réel de Bitcoin à un moment donné sur le marché. Un ETF SPOT Bitcoin détient réel Bitcoin comme un atout sous-jacent, ce qui signifie qu'il reflète directement le prix de Bitcoin en temps réel. D'un autre côté, un ETF à terme Bitcoin ne détient pas Bitcoin réel mais investit plutôt dans des contrats à terme Bitcoin - des accords pour acheter ou vendre Bitcoin à un prix et une date prédéterminés à l'avenir.

Comment fonctionnent les FNB Bitcoin

Un SPOT Bitcoin ETF fonctionne en achetant et en tenant réel Bitcoin. Ce type de FNB est conçu pour refléter le prix actuel du marché de Bitcoin, également connu sous le nom de prix au comptant. Les investisseurs qui achètent des actions à un endroit Bitcoin ETF possèdent indirectement une partie de la physique Bitcoin détenue par le fonds. La valeur des actions ETF fluctue conformément au prix en temps réel de Bitcoin.

• Le fournisseur ETF stocke Bitcoin dans des solutions de garde sécurisée.
• Les actions sont émises en fonction de la valeur totale du Bitcoin détenu.
• Les investisseurs peuvent négocier ces actions en bourse comme des actions régulières.

Étant donné que ce type d'ETF suit l'actif réel, il y a une erreur de suivi minimale par rapport au prix réel de Bitcoin. De plus, il évite les complications liées aux marchés à terme tels que Contango (lorsque les prix à terme sont plus élevés que les prix au comptant) ou les arriérés (lorsque les prix à terme sont inférieurs aux prix au comptant).

Comment fonctionnent les ETF à terme Bitcoin

Contrairement aux ETF SPOT Bitcoin, les ETF basés sur les futures Bitcoin ne tiennent pas réel Bitcoin. Au lieu de cela, ils investissent dans des contrats à terme Bitcoin négociés sur des bourses réglementées comme le groupe CME. Ces contrats ont des dates d'expiration et doivent être renvoyés périodiquement pour maintenir une exposition continue aux mouvements de prix de Bitcoin.

• L'ETF achète des contrats à terme Bitcoin plutôt que physique Bitcoin.
• À mesure que les contrats approchent l'expiration, le fonds les transforme en nouveaux contrats.
• Les performances du FNB peuvent s'écarter du prix au comptant en raison des coûts de roulement et des conditions de marché.

Cette méthode introduit des complexités supplémentaires. Par exemple, si le marché à terme est en contango, les contrats de roulement deviennent coûteux et peuvent éroder les rendements au fil du temps. De même, pendant les arriérés, les contrats de roulement peuvent fournir un léger avantage. Ces dynamiques rendent les ETF basés sur les futurs moins précis dans le prix ponctuel de la mise en miroir Bitcoin.

Considérations réglementaires et processus d'approbation

Le paysage réglementaire joue un rôle crucial dans la détermination du type de Bitcoin ETF est approuvé. Aux États-Unis, la Securities and Exchange Commission (SEC) a toujours été plus prudente quant à l'approbation des ETF de Spot Bitcoin en raison des préoccupations concernant la manipulation du marché, les solutions de garde et la protection des investisseurs.

• Les FNB à terme Bitcoin ont reçu l'approbation de la SEC car ils utilisent des marchés à terme réglementés.
• Les ETF spot Bitcoin font face à un examen plus strict et nécessitent des cadres robustes.
• De nombreux régulateurs mondiaux considèrent les produits à terme comme plus sûrs en raison des mécanismes de surveillance existants.

Plusieurs grands gestionnaires d'actifs ont déposé des propositions de FNB SPOT Bitcoin, mais pour l'instant, aucun n'a été pleinement approuvé aux États-Unis, tandis que certains ont gagné du terrain dans d'autres juridictions comme le Canada et l'Europe.

Structures de coûts et ratios de dépenses

Les ETF Spot et Futures Bitcoin sont livrés avec des ratios de dépenses qui couvrent les frais de gestion, les coûts de garde et les dépenses opérationnelles. Cependant, les structures de coûts diffèrent en raison de la nature de leurs actifs sous-jacents.

Un ETF SPOT Bitcoin entraîne généralement des coûts de garde et de sécurité plus élevés car il doit stocker réel Bitcoin dans les portefeuilles de stockage à froid. Ces fonds doivent également se conformer aux exigences d'assurance et d'audit, ce qui s'ajoute au ratio de dépenses globales.

En revanche, un ETF à terme Bitcoin évite les coûts directs de garde mais fait face aux dépenses liées aux rabougères de contrat et à l'activité de négociation. Bien que ces fonds puissent avoir des frais de garde initiaux inférieurs, les coûts continus des contrats à terme de roulement peuvent avoir un impact sur les rendements à long terme.

• ETF spot: coûts de garde et de conformité plus élevés.
• ETF à terme: les coûts de garde plus faibles mais le potentiel de dépenses liées aux échanges plus élevées.

Les investisseurs doivent comparer soigneusement les ratios de dépenses et comprendre comment chaque structure a un impact sur leur investissement au fil du temps.

Mécanique de liquidité et de trading

La liquidité est un autre facteur critique lors de la comparaison des ETF spot et à terme Bitcoin. Les FNB SPOT offrent généralement des écarts plus stricts et une meilleure liquidité car ils sont soutenus par des actifs réels qui peuvent être rachetés ou créés en fonction de la demande.

Les FNB basés sur les contrats à terme peuvent ressentir des fluctuations de liquidité en fonction du volume et de la profondeur du marché à terme Bitcoin. Étant donné que les contrats à terme sont des instruments liés au temps, la gestion de la liquidité pendant les périodes de roulement du contrat peut introduire des écarts de volatilité et plus larges.

• ETF SPOT: Liquidité plus stable due au soutien direct Bitcoin.
• ETF à terme: problèmes de liquidité potentiels lors des transitions contractuelles.

Les acteurs du marché devraient considérer comment chaque type de FNB s'aligne sur leur stratégie de trading et son horizon d'investissement.

Questions fréquemment posées

Q: Puis-je échanger les parts d'un ETF Bitcoin pour réel Bitcoin? R: Cela dépend de la structure ETF. Certains ETF SPOT Bitcoin peuvent permettre aux investisseurs institutionnels de racheter les actions de Bitcoin dans des conditions spécifiques, mais les investisseurs de détail ne le peuvent généralement pas.

Q: Les ETF Bitcoin sont-ils disponibles en dehors des États-Unis? R: Oui, plusieurs pays, dont le Canada et l'Allemagne, ont approuvé à la fois les ETF à la fois Spot et Futures Bitcoin, offrant aux investisseurs des points d'accès alternatifs.

Q: Les FNB Bitcoin versent-ils des dividendes? R: Non, Bitcoin Les FNB ne génèrent pas de revenus comme des actions vers le dividende. Leur valeur est uniquement dérivée des variations du prix de Bitcoin ou des performances du contrat à terme.

Q: Un type de Bitcoin ETF est-il intrinsèquement plus risqué que l'autre? R: Aucun des deux n'est universellement plus risqué. Les FNB SPOT exposent les investisseurs directement à la volatilité de Bitcoin, tandis que les FNB à terme comportent des risques supplémentaires de la mécanique des contrats et de la structure du marché.