スポットBitcoin ETFと先物Bitcoin ETFの違いは何ですか？

Bitcoin ETFの基本を理解する

Bitcoin Exchange-Traded Fund（ETF）は、暗号通貨を直接所有することなく、投資家がBitcoinに触れることができる金融商品です。これらのETFは、従来の証券取引所で取引されており、小売投資家と機関投資家の両方がBitcoin市場に参加するためのアクセス可能な方法を提供します。 Bitcoin ETFの異なるタイプの主要な区別は、それらが追跡する基礎となる資産にあります。特に、それらはスポットBitcoinまたはBitcoin先物契約に基づいています。

Spot Bitcoinは、市場の特定の瞬間におけるBitcoinの実際の価格を指します。スポットBitcoin ETFは、本物のBitcoinを基礎となる資産として保持します。つまり、Bitcoinの価格をリアルタイムで直接反映しています。一方、先物Bitcoin ETFは実際のBitcoinを保持せず、代わりにBitcoin先物契約に投資します - 将来の所定の価格と日付でBitcoinを売買する契約。

どのようにBitcoin ETFが動作するか

実際のBitcoinを購入および保持することにより、スポットBitcoin ETFは機能します。このタイプのETFは、Bitcoinの現在の市場価格を反映するように設計されており、スポット価格とも呼ばれます。スポットBitcoin ETFで株式を購入する投資家は、基金が保有する物理的Bitcoinの一部を間接的に所有しています。 ETF株式の価値は、Bitcoinのリアルタイム価格に沿って変動します。

• ETFプロバイダーはBitcoinを安全な親権ソリューションに保存します。
• 株式は、保有されているBitcoinの合計値に基づいて発行されます。
• 投資家は、これらの株式を通常の株のような証券取引所で取引することができます。

このタイプのETFは実際の資産を追跡するため、Bitcoinの実際の価格と比較して、最小限の追跡エラーがあります。さらに、コンタンゴ（先物価格がスポット価格よりも高い場合）や後退（先物価格がスポット価格よりも低い場合）などの先物市場に関連する合併症を回避します。

Futures Bitcoin ETFがどのように機能するか

Spot Bitcoin ETFとは異なり、先物ベースのBitcoin ETFは実際のBitcoinを保持していません。代わりに、彼らはCMEグループのような規制された取引所で取引されたBitcoin先物契約に投資しています。これらの契約には有効期限があり、Bitcoinの価格の動きへの継続的なエクスポージャーを維持するために、定期的にロールオーバーする必要があります。

• ETFは、物理BitcoinではなくBitcoin先物契約を購入します。
• 契約が満了に近づくと、ファンドはそれらを新しい契約に巻き込みます。
• ETFのパフォーマンスは、ロールコストと市場の状況により、スポット価格から逸脱する可能性があります。

この方法では、追加の複雑さが導入されます。たとえば、先物市場がコンタンゴにある場合、ローリング契約は費用がかかり、時間とともにリターンを侵食する可能性があります。同様に、後退中、ローリング契約はわずかな利点を提供できます。これらのダイナミクスは、Bitcoinのスポット価格をミラーリングする際の先物ベースのETFをより正確にしません。

規制上の考慮事項と承認プロセス

規制環境は、どのタイプのBitcoin ETFが承認されるかを決定する上で重要な役割を果たします。米国では、市場操作、親権解決策、投資家保護に関する懸念のため、証券取引委員会（SEC）は歴史的にスポットBitcoin ETFの承認についてより慎重になっています。

• 先物Bitcoin ETFは、規制された先物市場を使用しているため、SECの承認を受けています。
• Spot Bitcoin ETFはより厳格な精査に直面し、堅牢な管理フレームワークを必要とします。
• 多くのグローバルな規制当局は、既存の監視メカニズムにより、先物ベースの製品をより安全だと見なしています。

いくつかの主要な資産マネージャーがSpot Bitcoin ETFに提案を提出していますが、現時点では米国で完全に承認されたものはありませんが、カナダやヨーロッパのような他の管轄区域で牽引力を獲得している人もいます。

コスト構造と費用比率

SpotとFutures Bitcoin ETFには、管理手数料、監護費用、運用費用をカバーする経費比があります。ただし、コスト構造は、基礎となる資産の性質により異なります。

スポットBitcoin ETFは、通常、コールドストレージウォレットに実際のBitcoinを保存する必要があるため、より高い監護権とセキュリティコストが発生します。これらの資金は、保険および監査要件を遵守する必要があります。これにより、全体的な費用比率が追加されます。

対照的に、先物Bitcoin ETFは直接の監護コストを回避しますが、契約のロールオーバーと取引活動に関連する費用に直面します。これらの資金は前払いの監護者料金を低くするかもしれませんが、ローリング先物契約からの継続的な費用は長期的なリターンに影響を与える可能性があります。

• Spot ETFS：監護権とコンプライアンスコストが高くなります。
• Futures ETFS：監護コストの削減ですが、取引関連費用が増加する可能性があります。

投資家は、経費比を慎重に比較し、各構造が時間の経過とともに投資にどのように影響するかを理解する必要があります。

流動性と取引力学

流動性は、スポットと先物Bitcoin ETFを比較する場合のもう1つの重要な要因です。スポットETFは一般に、需要に基づいて償還または作成できる実際の資産に支えられているため、より緊密なスプレッドとより良い流動性を提供します。

先物ベースのETFは、Bitcoin先物市場の量と深さに応じて流動性の変動を経験する可能性があります。先物契約は時期型の機器であるため、契約ロールオーバー期間中に流動性を管理すると、ボラティリティとより広い入札スプレッドが導入される可能性があります。

• スポットETF：直接Bitcoinバッキングにより、より安定した流動性。
• 先物ETF：契約移行中の潜在的な流動性の問題。

市場の参加者は、各ETFタイプが取引戦略と投資期間とどのように整合するかを考慮する必要があります。

よくある質問

Q：実際のBitcoinのBitcoin ETFの株式を引き換えることはできますか？ A：ETF構造に依存します。一部のスポットBitcoin ETFは、機関投資家が特定の条件下でBitcoinの株式を引き換えることができますが、小売投資家は通常はできません。

Q：Bitcoin ETFは米国外で入手できますか？ A：はい、カナダとドイツを含むいくつかの国では、スポットと先物の両方を承認しましたBitcoin ETFは投資家に代替アクセスポイントを提供しています。

Q：Bitcoin ETFは配当を支払いますか？ A：いいえ、Bitcoin ETFは、配当給料のような収入を生み出しません。それらの価値は、Bitcoinの価格または先物契約のパフォーマンスの変化からのみ導き出されます。

Q：あるタイプのBitcoin ETFは、他のタイプよりも本質的にリスクが高いですか？ A：どちらも普遍的にリスクがありません。 Spot ETFは、投資家をBitcoinのボラティリティに直接さらしますが、先物ETFは契約力学と市場構造から追加のリスクをもたらします。