斑点Bitcoin ETF和期货Bitcoin ETF有什么区别？

Bitcoin ETF允许投资者在不直接拥有它的情况下获得Bitcoin的接触，而现货ETF跟踪实时价格和期货ETF依靠合同。

2025/07/02 08:01

了解Bitcoin ETF的基础知识

A Bitcoin交易所交易基金（ETF）是一种金融产品，允许投资者在不直接拥有加密货币的情况下获得Bitcoin的风险。这些ETF在传统的证券交易所进行交易，并为零售和机构投资者提供了一种可访问的方式，可以参与Bitcoin市场。不同类型的Bitcoin ETF之间的主要区别在于它们跟踪的基础资产 - 特别是它们是基于Spot Bitcoin还是Bitcoin期货合约。

Spot Bitcoin是指在市场上给定时刻的实际价格。一个位置Bitcoin ETF将真实的Bitcoin作为其基本资产，这意味着它直接实时反映了Bitcoin的价格。另一方面，期货Bitcoin ETF不拥有实际的Bitcoin，而是投资于Bitcoin期货合约 - 以预定的价格和日期在未来以预定的价格和日期购买或出售Bitcoin的协议。

ETFS的位置Bitcoin如何运行

通过购买和持有实际Bitcoin的位置Bitcoin ETF功能。这种类型的ETF旨在反映Bitcoin的当前市场价格，也称为现货价格。投资者在现场购买股票的投资者间接拥有该基金持有的物理Bitcoin的一部分。 ETF的价值与Bitcoin的实时价格相一致。

ETF提供商将Bitcoin存储在安全的监护解决方案中。
股票是根据Bitcoin的总价值发行的。
投资者可以在常规股票等证券交易所上交易这些股票。

由于这种类型的ETF跟踪实际资产，因此与Bitcoin的实际价格相比，跟踪错误最少。此外，它避免了与期货市场有关的并发症，例如Contango（期货价格高于现货价格）或落后（当期货价格低于现货价格时）。

期货如何Bitcoin ETFS工作

与位置Bitcoin ETF不同，基于期货的Bitcoin ETF不能保持实际Bitcoin。取而代之的是，他们投资于Bitcoin期货合约，交易在CME集团等受监管的交易所上。这些合同具有到期日期，必须定期滚动以保持连续接触Bitcoin的价格变动。

ETF购买Bitcoin期货合同，而不是物理Bitcoin。
随着合同的到期，基金将其纳入新合同。
由于滚动成本和市场状况，ETF的性能可能会偏离现货价格。

该方法引入了其他复杂性。例如，如果期货市场位于Contango，则滚动合同将变得昂贵，并且会随着时间的流逝而侵蚀回报。同样，在落后期间，滚动合同可以提供略有优势。这些动态使基于期货的ETF在镜像Bitcoin的现货价格方面的精确程度降低。

监管考虑和批准过程

调节景观在确定哪种类型的Bitcoin ETF获得批准中起着至关重要的作用。在美国，由于对市场操纵，监护解决方案和投资者保护的担忧，证券交易委员会（SEC）历史上对批准Bitcoin ETF的批准更加谨慎。

Futures Bitcoin ETF获得了SEC批准，因为它们使用了监管的期货市场。
斑点Bitcoin ETF面临更严格的审查，需要强大的托管框架。
由于现有的监督机制，许多全球监管机构将基于期货的产品视为更安全的产品。

几位主要资产经理已经提出了有关Spot Bitcoin ETF的建议，但是到目前为止，在美国，没有人得到完全批准，而有些人则在加拿大和欧洲等其他司法管辖区获得了关注。

成本结构和费用比率

现货和期货Bitcoin ETF都具有支出比率，这些费用涵盖了管理费，监护成本和运营费用。但是，由于其基础资产的性质，成本结构有所不同。

一个位置Bitcoin ETF通常会产生更高的监护权和安全成本，因为它必须将实际Bitcoin存储在冷藏钱包中。这些资金还需要遵守保险和审计要求，这增加了整体费用比率。

相比之下，期货Bitcoin ETF避免了直接的监护成本，但面临与合同过渡和交易活动有关的费用。尽管这些资金的前期监护费可能较低，但滚动期货合约的持续费用可能会影响长期收益。

现场ETF：更高的监护权和合规成本。
期货ETF：较低的监护权成本，但潜力与交易相关的费用较高。

投资者应仔细比较费用比率，并了解每种结构随着时间的推移如何影响其投资。

流动性和交易机制

在比较现场和期货Bitcoin ETF时，流动性是另一个关键因素。现货ETF通常提供更严格的点差和更好的流动性，因为它们得到了可以根据需求兑换或创建的真实资产的支持。

基于期货的ETF可能会根据Bitcoin期货市场的数量和深度经历流动性波动。由于期货合约是时间限制的工具，因此在合同期间管理流动性可以引入波动性和更广泛的出价差价。

SPOT ETF：由于直接Bitcoin备份引起的更稳定的流动性。
期货ETF：合同过渡期间的潜在流动性问题。

市场参与者应考虑每种ETF类型如何与其交易策略和投资视野保持一致。

常见问题

问：我可以用Bitcoin的Bitcoin兑换Bitcoin ETF的股票？

答：这取决于ETF结构。某些位置Bitcoin ETF可能会使机构投资者在特定条件下赎回Bitcoin的股票，但散户投资者通常不能。

问：美国以外的Bitcoin ETF是否可用？

答：是的，包括加拿大和德国在内的几个国家都批准了现场和未来Bitcoin ETF，为投资者提供了替代访问点。

问：Bitcoin ETF会付钱吗？

答：不，Bitcoin ETF不会产生诸如股息股票之类的收入。它们的价值仅来自Bitcoin的价格或期货合约绩效的变化。

问：一种Bitcoin ETF的一种类型的固有风险比另一种风险？

答：普遍风险。 Spot ETF直接将投资者暴露于Bitcoin的波动性，而期货ETF则带来了合同机制和市场结构的额外风险。

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