如何在加拿大和美國購買 Bitcoin ETF？

監管框架差異

1. 在加拿大，Bitcoin ETF 在加拿大證券管理局 (CSA) 協調下的省級證券委員會的監督下運作。這些監管機構要求嚴格的託管安排，資產由符合嚴格資本和運營標準的合格託管人持有。

2. 美國證券交易委員會 (SEC) 維持更嚴格的立場，歷來以市場監管和操縱擔憂為由拒絕現貨 Bitcoin ETF 申請。經過長期的法律壓力和發行人的結構性讓步後，該項目於 2024 年初才獲得批准。

3. 加拿大 ETF 最早於 2021 年 2 月推出，使多倫多證券交易所 (TSX) 成為全球第一家上市實物支持的 Bitcoin ETF 的主要交易所。這一領先優勢使 Purpose Investments 和 Evolve Funds 等本地公司能夠建立強大的交易基礎設施和投資者教育計劃。

4. 美國 ETF 須繳納規則 12b-1 費用以及與 1940 年《投資公司法》相關的額外合規層，這不適用於受國家文書 81-102 管轄的加拿大同類產品。

交易准入和經紀要求

1. 加拿大投資者可以通過任何受 IIROC 監管的經紀公司（例如 Questrade、Wealthsimple Trade 或 RBC Direct Investing）購買 Bitcoin ETF，使用標準註冊賬戶（如 RRSP、TFSA）或無需特殊許可的非註冊賬戶。

2.美國散戶投資者面臨更嚴格的券商把關。雖然 Fidelity、Charles Schwab 和 Interactive Brokers 等平台支持 Bitcoin ETF，但有些平台在啟用交易之前要求進行保證金資格驗證或最低賬戶餘額。

3.加拿大ETF以加元交易並以加元結算，消除了國內投資者的貨幣兌換摩擦。美國 ETF 以美元進行交易，迫使加拿大居民使用美國經紀商來管理外匯風險和潛在的預扣稅複雜性。

4. 可用的訂單類型不同：多倫多證券交易所上市的 Bitcoin ETF 在正常交易時間和延長交易時間內支持限價訂單、止損限價訂單和市價訂單。納斯達克和紐約證券交易所上市的 ETF 限制核心市場時間之外的某些訂單類型，從而影響套利響應能力。

託管和資產支持標準

1. 所有經 CSA 批准的 Bitcoin ETF 必須將 100% 的標的資產存放在冷庫中，並由第三方託管人每年由四大會計師事務所審計。例如，目的 Bitcoin ETF (BTCC) 在多重簽名治理模型下使用 Coinbase Custody。

2. 經 SEC 批准的美國 ETF 也強制要求冷存儲，但允許混合託管結構，其中最多 2% 的資金可存放在熱錢包中以進行流動性管理，但須遵守實時監控和超過 2.5 億美元的保險覆蓋閾值。

3. 加拿大 ETF 通過在 SEDAR+ 上提交的季度持有報告公開披露錢包地址。美國 ETF 向 SEC 提交 N-PORT 表格，但由於與網絡安全風險披露相關的保密條款，錢包透明度仍然有限​​​​。

4. 盜竊保險的承保範圍差異很大：加拿大基金的保單通常涵蓋 95% 的冷藏價值，且沒有自我保險保留。美國ETF通常包括1000萬至5000萬美元的免賠額，具體取決於託管人的內部風險框架。

稅務處理的影響

1. 在加拿大，非註冊賬戶持有的Bitcoin ETF收益被視為資本收益，只有50%的已實現收益計入應稅收入。損失可以無限期結轉以抵消未來的資本收益。

2. 美國投資者的短期收益（持有一年以下）享受普通所得稅待遇，持有超過12個月則享受優惠的長期資本利得稅率。與傳統股票不同，繼承時不適用遞增基礎。

3. 加拿大 TFSA 持有人享有 Bitcoin ETF 回報的完全免稅增長和提款，包括股息或分配，即使是源自某些基金結構中嵌入的質押或借貸活動。

4. 美國 IRA 禁止直接擁有加密貨幣，但允許 Bitcoin ETF。然而，如果 ETF 採用基於衍生品的收益策略，則可能會引發不相關的業務應稅收入 (UBTI) 觸發因素，從而可能導致退休賬戶面臨意外的稅務申報。

常見問題解答

問：加拿大 Bitcoin ETF 是否支付分配？大多數不分配收入，因為它們只持有 Bitcoin 並且不產生收益。一些採用 DeFi 收益策略的新基金可能會發行應稅分配，這在其管理信息通告中披露。

問：美國公民可以購買在加拿大上市的 Bitcoin ETF 嗎？可以，但只能通過提供跨境交易准入的經紀商（例如盈透證券或盛寶銀行），並遵守 IRS 報告要求，包括 FBAR 和 8938 表格（如果滿足閾值）。

問：加拿大的 Bitcoin ETF 是否符合 RESP 賬戶的資格？可以，前提是 ETF 在多倫多證券交易所等指定證券交易所上市，並且符合加拿大稅務局對“合格投資”的定義，所有 CSA 批准的 Bitcoin ETF 都滿足這一定義。

問：如果加拿大 Bitcoin ETF 託管人倒閉，會發生什麼？ ETF 的信託契約要求立即轉移給受託人和證券委員會批准的替代託管人。投資者資產仍保持隔離，並根據《信託契約法》和 CSA 指南受到法律保護。