如何在加拿大和美国购买 Bitcoin ETF？

监管框架差异

1. 在加拿大，Bitcoin ETF 在加拿大证券管理局 (CSA) 协调下的省级证券委员会的监督下运作。这些监管机构要求严格的托管安排，资产由符合严格资本和运营标准的合格托管人持有。

2. 美国证券交易委员会 (SEC) 维持更严格的立场，历来以市场监管和操纵担忧为由拒绝现货 Bitcoin ETF 申请。经过长期的法律压力和发行人的结构性让步后，该项目于 2024 年初才获得批准。

3. 加拿大 ETF 最早于 2021 年 2 月推出，使多伦多证券交易所 (TSX) 成为全球第一家上市实物支持的 Bitcoin ETF 的主要交易所。这一领先优势使 Purpose Investments 和 Evolve Funds 等本地公司能够建立强大的交易基础设施和投资者教育计划。

4. 美国 ETF 须缴纳规则 12b-1 费用以及与 1940 年《投资公司法》相关的额外合规层，这不适用于受国家文书 81-102 管辖的加拿大同类产品。

交易准入和经纪要求

1. 加拿大投资者可以通过任何受 IIROC 监管的经纪公司（例如 Questrade、Wealthsimple Trade 或 RBC Direct Investing）购买 Bitcoin ETF，使用标准注册账户（如 RRSP、TFSA）或无需特殊许可的非注册账户。

2.美国散户投资者面临更严格的券商把关。虽然 Fidelity、Charles Schwab 和 Interactive Brokers 等平台支持 Bitcoin ETF，但有些平台在启用交易之前要求进行保证金资格验证或最低账户余额。

3.加拿大ETF以加元交易并以加元结算，消除了国内投资者的货币兑换摩擦。美国 ETF 以美元进行交易，迫使加拿大居民使用美国经纪商来管理外汇风险和潜在的预扣税复杂性。

4. 可用的订单类型不同：多伦多证券交易所上市的 Bitcoin ETF 在正常交易时间和延长交易时间内支持限价订单、止损限价订单和市价订单。纳斯达克和纽约证券交易所上市的 ETF 限制核心市场时间之外的某些订单类型，从而影响套利响应能力。

托管和资产支持标准

1. 所有经 CSA 批准的 Bitcoin ETF 必须将 100% 的标的资产存放在冷库中，并由第三方托管人每年由四大会计师事务所审计。例如，目的 Bitcoin ETF (BTCC) 在多重签名治理模型下使用 Coinbase Custody。

2. 经 SEC 批准的美国 ETF 也强制要求冷存储，但允许混合托管结构，其中最多 2% 的资金可存放在热钱包中以进行流动性管理，但须遵守实时监控和超过 2.5 亿美元的保险覆盖阈值。

3. 加拿大 ETF 通过在 SEDAR+ 上提交的季度持有报告公开披露钱包地址。美国 ETF 向 SEC 提交 N-PORT 表格，但由于与网络安全风险披露相关的保密条款，钱包透明度仍然有限​​。

4. 盗窃保险的承保范围差异很大：加拿大基金的保单通常涵盖 95% 的冷藏价值，且没有自我保险保留。美国ETF通常包括1000万至5000万美元的免赔额，具体取决于托管人的内部风险框架。

税务处理的影响

1. 在加拿大，非注册账户持有的Bitcoin ETF收益被视为资本收益，只有50%的已实现收益计入应税收入。损失可以无限期结转以抵消未来的资本收益。

2. 美国投资者的短期收益（持有一年以下）享受普通所得税待遇，持有超过12个月则享受优惠的长期资本利得税率。与传统股票不同，继承时不适用递增基础。

3. 加拿大 TFSA 持有人享有 Bitcoin ETF 回报的完全免税增长和提款，包括股息或分配，即使是源自某些基金结构中嵌入的质押或借贷活动。

4. 美国 IRA 禁止直接拥有加密货币，但允许 Bitcoin ETF。然而，如果 ETF 采用基于衍生品的收益策略，则可能会引发不相关的业务应税收入 (UBTI) 触发因素，从而可能导致退休账户面临意外的税务申报。

常见问题解答

问：加拿大 Bitcoin ETF 是否支付分配？大多数不分配收入，因为它们只持有 Bitcoin 并且不产生收益。一些采用 DeFi 收益策略的新基金可能会发行应税分配，这在其管理信息通告中披露。

问：美国公民可以购买在加拿大上市的 Bitcoin ETF 吗？可以，但只能通过提供跨境交易准入的经纪商（例如盈透证券或盛宝银行），并遵守 IRS 报告要求，包括 FBAR 和 8938 表格（如果满足阈值）。

问：加拿大的 Bitcoin ETF 是否符合 RESP 账户的资格？可以，前提是 ETF 在多伦多证券交易所等指定证券交易所上市，并且符合加拿大税务局对“合格投资”的定义，所有 CSA 批准的 Bitcoin ETF 都满足这一定义。

问：如果加拿大 Bitcoin ETF 托管人倒闭，会发生什么？ ETF 的信托契约要求立即转移给受托人和证券委员会批准的替代托管人。投资者资产仍保持隔离，并根据《信托契约法》和 CSA 指南受到法律保护。