Comment acheter des FNB Bitcoin au Canada plutôt qu'aux États-Unis ?

Différences du cadre réglementaire

1. Au Canada, Bitcoin FNB fonctionnent sous la surveillance de commissions de valeurs mobilières provinciales coordonnées par les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM). Ces régulateurs exigent des modalités de conservation strictes, les actifs étant détenus par des dépositaires qualifiés répondant à des normes strictes en matière de capital et d'exploitation.

2. La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis maintient une position plus restrictive, rejetant historiquement les demandes d'ETF au comptant Bitcoin pour des raisons de surveillance du marché et de manipulation. L’approbation n’est intervenue qu’au début de 2024, après une pression juridique prolongée et des concessions structurelles de la part des émetteurs.

3. Les FNB canadiens ont été lancés dès février 2021, faisant de la Bourse de Toronto (TSX) la première grande bourse au monde à inscrire un FNB Bitcoin adossé physiquement. Cette longueur d'avance a permis à des entreprises locales comme Purpose Investments et Evolve Funds d'établir une infrastructure commerciale solide et des programmes de formation des investisseurs.

4. Les FNB américains sont assujettis aux frais de la Règle 12b-1 et à des niveaux de conformité supplémentaires liés à l'Investment Company Act de 1940, qui ne s'appliquent pas aux contreparties canadiennes régies par le Règlement national 81-102.

Exigences en matière d'accès au trading et de courtage

1. Les investisseurs canadiens peuvent acheter Bitcoin FNB par l'intermédiaire de n'importe quelle maison de courtage réglementée par l'OCRCVM, comme Questrade, Wealthsimple Trade ou RBC Placements Direct, en utilisant des comptes enregistrés standards comme des REER, des CELI ou des comptes non enregistrés sans autorisation spéciale.

2. Les investisseurs particuliers américains sont confrontés à un contrôle plus strict du courtage. Bien que des plateformes comme Fidelity, Charles Schwab et Interactive Brokers prennent en charge les ETF Bitcoin, certaines exigent une vérification de l'éligibilité à la marge ou des soldes de compte minimum avant d'autoriser les transactions.

3. Les FNB canadiens se négocient en dollars canadiens et sont réglés en dollars canadiens, éliminant ainsi les frictions de conversion de devises pour les investisseurs nationaux. Les FNB américains se négocient en dollars américains, obligeant les résidents canadiens à recourir à des courtiers basés aux États-Unis pour gérer leur exposition au change et les complications potentielles en matière de retenue d'impôt.

4. Les types d'ordres disponibles diffèrent : les FNB Bitcoin cotés à la TSX prennent en charge les ordres limités, les ordres stop-limite et les ordres au marché pendant les heures normales et prolongées. Les ETF cotés au Nasdaq et au NYSE restreignent certains types d'ordres en dehors des heures d'ouverture principales du marché, ce qui affecte la réactivité de l'arbitrage.

Normes de conservation et de garantie d'actifs

1. Tous les FNB Bitcoin approuvés par les ACVM doivent détenir la totalité des actifs sous-jacents dans des chambres froides auprès de dépositaires tiers audités chaque année par les quatre grands cabinets comptables. Purpose Bitcoin ETF (BTCC), par exemple, utilise Coinbase Custody dans le cadre d'un modèle de gouvernance multi-signatures.

2. Les ETF américains approuvés par la SEC imposent également un stockage frigorifique mais autorisent des structures de conservation hybrides dans lesquelles jusqu'à 2 % peuvent résider dans des portefeuilles chauds pour la gestion des liquidités, sous réserve d'une surveillance en temps réel et de seuils de couverture d'assurance dépassant 250 millions de dollars.

3. Les FNB canadiens divulguent publiquement les adresses de portefeuille via des rapports trimestriels sur les titres déposés sur SEDAR+. Les ETF américains déposent le formulaire N-PORT auprès de la SEC, mais la transparence des portefeuilles reste limitée en raison des dispositions de confidentialité liées à la divulgation des risques de cybersécurité.

4. La couverture d'assurance contre le vol diffère considérablement : les fonds canadiens comportent généralement des polices couvrant 95 % de la valeur de l'entrepôt frigorifique sans rétention auto-assurée. Les ETF américains incluent souvent des franchises allant de 10 millions de dollars à 50 millions de dollars selon le cadre de risque interne du dépositaire.

Implications en matière de traitement fiscal

1. Au Canada, les gains des FNB Bitcoin détenus dans des comptes non enregistrés sont traités comme des gains en capital, avec seulement 50 % des gains réalisés inclus dans le revenu imposable. Les pertes peuvent être reportées indéfiniment pour compenser les gains en capital futurs.

2. Les investisseurs américains sont soumis à un traitement fiscal ordinaire sur les gains à court terme (détenus moins d'un an) et à des taux préférentiels sur les plus-values ​​à long terme pour les avoirs de plus de 12 mois. Aucune majoration ne s’applique en cas de succession, contrairement aux actions traditionnelles.

3. Les détenteurs canadiens de CELI bénéficient d'une croissance et de retraits entièrement libres d'impôt sur les rendements des FNB Bitcoin, y compris les dividendes ou les distributions, même s'ils proviennent d'activités de mise en jeu ou de prêt intégrées dans certaines structures de fonds.

4. Les IRA américains interdisent la propriété directe de crypto-monnaies mais autorisent Bitcoin ETF. Cependant, des déclencheurs de revenus imposables d'entreprise (UBTI) non liés peuvent survenir si l'ETF s'engage dans des stratégies de rendement basées sur les produits dérivés, exposant potentiellement les comptes de retraite à des déclarations fiscales inattendues.

Foire aux questions

Q : Les FNB canadiens Bitcoin versent-ils des distributions ? La plupart ne distribuent pas de revenus, car ils ne détiennent que Bitcoin et ne génèrent aucun rendement. Quelques fonds plus récents intégrant des stratégies de rendement DeFi peuvent émettre des distributions imposables, divulguées dans leurs circulaires d'information de la direction.

Q : Les citoyens américains peuvent-ils acheter des FNB Bitcoin cotés au Canada ? Oui, mais uniquement par l'intermédiaire de courtiers offrant un accès au trading transfrontalier, comme Interactive Brokers ou Saxo Bank, et sous réserve des exigences de déclaration de l'IRS, notamment le FBAR et le formulaire 8938, si les seuils sont atteints.

Q : Les FNB Bitcoin au Canada sont-ils admissibles aux comptes REEE ? Oui, à condition que le FNB soit coté à une bourse désignée comme la TSX et réponde à la définition de « placement admissible » de l'Agence du revenu du Canada, à laquelle satisfont tous les FNB Bitcoin approuvés par les ACVM.

Q : Que se passe-t-il si le dépositaire d'un FNB canadien Bitcoin fait faillite ? L'acte de fiducie du FNB exige un transfert immédiat à un dépositaire de remplacement approuvé par le fiduciaire et la commission des valeurs mobilières. Les actifs des investisseurs restent séparés et protégés légalement en vertu de la Loi sur les actes de fiducie et des directives des ACVM.