Bitcoin的庫存到流量模型是什麼？

了解股票流量模型

股票與流量（SF）模型是一個估值框架，主要用於商品市場，但在Bitcoin社區中獲得了重大吸引力。它測量了針對其流量的當前資產（現有供應總額）（每年生產的新供應）。該比率有助於確定資產的稀缺性，這反過來又會影響其價格。在Bitcoin的情況下，該模型已用於根據其減半事件來預測未來的價格變動。

SF比率計算為：

SF比率=股票 /流量

在哪裡：

• 庫存是指已經流通的單位總數。
• 流是一年內創建的新單元的數量。

例如，如果每年有1000萬個資產單位（股票）和100萬個單位（流量）（流量），則SF比率為10。

將股票與流量模型應用於Bitcoin

Bitcoin的供應發行程序被編程為通過減少每四年發生一次的事件的時間來減少。這些事件將挖掘新塊的獎勵減少了一半，從而有效地減少了進入市場的新Bitcoin的流程。

截至目前， Bitcoin的總供應接近2100萬，已經開采了約1950萬。每10分鐘，開採一個新的塊，礦工會收到一個獎勵獎勵，每次減半。這種可預測的供應時間表使Bitcoin成為SF模型的合適候選者。

在每次減半之前，新的Bitcoin的流動減小，增加了SF比。從歷史上看，這與大幅上漲有關。分析師和投資者使用此模型來預測Bitcoin的價格，其價格是基於其稀缺性的增加。

Bitcoin的價格與股票與流量比之間的歷史相關性

SF模型的支持者，尤其是PlanB（匿名分析師），創建了模型，顯示了Bitcoin的SF比率與其市場價格之間存在很強的歷史相關性。根據該模型，隨著SF比率由於過度而增加，Bitcoin的價格遵循指數趨勢。

該模型使用對數回歸將歷史Bitcoin價格與相應的SF比率繪製。結果是一條曲線與Bitcoin的實際價格變動非常相吻合，尤其是在使事件減半的情況下。

例如：

• 在2012年減半之後，Bitcoin的價格從2013年的10美元左右提高到10美元以上。
• 2016年減半後，Bitcoin在2017年底達到了近20,000美元。
• 在2020年減半之後，Bitcoin在2021年飆升了60,000美元。

這些模式支持以下假設：如SF比率所反映的稀缺性增加了Bitcoin的價值。

局限性模型的限制和批評

儘管SF模型為Bitcoin的估值提供了令人信服的敘述，但並非沒有批評。一些經濟學家和分析師認為，該模型過於簡化影響Bitcoin價格的因素。他們指出：

• SF模型中未考慮諸如宏觀經濟條件，監管變化和投資者情緒之類的需求因素。
• SF比率和價格之間的相關性不一定意味著因果關係。
• 該模型假設Bitcoin的行為就像是商品，例如黃金或白銀，可能不完全適用於具有獨特效用和投機需求的數字資產。

批評家還強調， SF模型不考慮鏈活動，採用率或網絡使用，這對於理解Bitcoin的價值主張至關重要。

如何計算Bitcoin的股票與流量比

要計算Bitcoin的SF比率，請按照以下步驟：

• 確定Bitcoin的總循環供應。這可以在CoinMarketCap或Coingecko等平台上找到。
• 計算新的Bitcoin的年流量。由於每10分鐘每10分鐘開採一個新塊，並且當前的塊獎勵為6.25 BTC（截至2024年），年度流量為：

年流量=塊獎勵×每年塊

每年有52,560個街區（365天×24小時×每小時6個塊）。所以：

年流量= 6.25×52,560≈328,500BTC

• 將庫存除以流量以獲得SF比率：

SF比率= 19,500,000（股票） / 328,500（流）≈59.4

這意味著要以當前的速度需要將近60年的時間才能產生Bitcoin的當前循環供應。

使用Bitcoin估值的庫存到流量模型

為了使用SF模型估算Bitcoin的潛在價格，分析師經常使用以下回歸公式：

價格= SF^指數×乘數

例如，Planb的模型使用：

價格= 0.4×SF^3.3

使用當前的SF比率約為59 ，這將產生：

價格= 0.4×59^3.3≈$ 200,000+

但是，應將其視為理論估計，而不是保證的結果。市場動態，採用和宏觀經濟狀況會極大地影響Bitcoin的實際價格。

常見問題

問：庫存流量模型是否適用於其他加密貨幣？答：儘管SF模型主要應用於Bitcoin，但可以針對具有固定或可預測的發行時間表的其他加密貨幣進行調整。但是，其預測能力會降低具有可變或通貨膨脹供應模型的資產。

問：股票對流量模型可以預測短期價格變動嗎？答： SF模型通常被認為是一種長期評估工具。它可能無法準確反映由市場情緒，監管新聞或宏觀經濟事件引起的短期波動。

問：Bitcoin的股票流量比大量發生了重大變化？答： SF比率的顯著變化大約發生在Bitcoin中間的一年中，當塊獎勵切成兩半時，減少了新硬幣的流量。

問：Bitcoin的最終硬幣被開採後的股票與流量比怎麼辦？答：一旦全部2100萬Bitcoin被開採（估計在2140左右），流量將為零，使SF比率無限。那時，沒有新的Bitcoin會進入循環，可能會增加稀缺驅動的價值。