Quel est le modèle stock-to-flux pour Bitcoin?

Comprendre le modèle de stock-flux

Le modèle de stock-flux (SF) est un cadre d'évaluation principalement utilisé sur le marché des matières premières, mais a gagné un terrain significatif dans la communauté Bitcoin . Il mesure le stock actuel (alimentation totale existante) d'un actif par rapport à son débit (nouvelle offre produite chaque année). Le ratio aide à déterminer la rareté d'un actif, qui à son tour peut influencer son prix. Dans le cas de Bitcoin , ce modèle a été utilisé pour prédire les mouvements de prix futurs en fonction de ses événements de moitié.

Le rapport SF est calculé comme:

Ratio SF = stock / flux

Où:

• Le stock fait référence au nombre total d'unités déjà en circulation.
• Le flux est le nombre de nouvelles unités créées en un an.

Par exemple, s'il y a 10 millions d'unités d'actif existant (stock) et 1 million sont produites chaque année (flux), le ratio SF est de 10.

Application du modèle de stock-flux à Bitcoin

L'émission d'approvisionnement de Bitcoin est programmée pour diminuer au fil du temps grâce à des événements de moitié , qui se produisent environ tous les quatre ans. Ces événements récompensent la récompense pour l'exploitation de nouveaux blocs en deux, réduisant efficacement le flux de nouvelles Bitcoin entrant sur le marché.

À l'heure actuelle, l' offre totale de Bitcoin approche de 21 millions, avec environ 19,5 millions déjà extraits. Toutes les 10 minutes, un nouveau bloc est exploité et les mineurs reçoivent une récompense de bloc, qui diminue à chaque réduction de moitié. Ce calendrier d'approvisionnement prévisible fait de Bitcoin un candidat approprié pour le modèle SF .

Avant chaque réduction de moitié, le flux de nouveau Bitcoin diminue, augmentant le rapport SF . Historiquement, cela a été corrélé avec des augmentations de prix importantes. Les analystes et les investisseurs utilisent ce modèle pour prévoir le prix de Bitcoin en fonction de sa rareté croissante.

Corrélation historique entre le prix et le ratio de stock / flux de Bitcoin

Les partisans du modèle SF , notamment PlanB (analyste anonyme), ont créé des modèles qui montrent une forte corrélation historique entre le ratio SF de Bitcoin et son prix de marché. Selon ce modèle, à mesure que le rapport SF augmente due aux halvages, le prix de Bitcoin suit une tendance exponentielle.

Le modèle utilise une régression logarithmique pour tracer les prix historiques Bitcoin par rapport à leurs ratios SF correspondants. Le résultat est une courbe qui s'aligne étroitement avec les mouvements réels de Bitcoin, en particulier autour des événements de moitié.

Par exemple:

• Après la réduction de moitié de 2012, le prix de Bitcoin est passé d'environ 10 $ à plus de 1 000 $ d'ici 2013.
• Après la réduction de moitié de 2016, Bitcoin a atteint près de 20 000 $ fin 2017.
• Après la réduction de moitié de 2020, Bitcoin a dépassé 60 000 $ en 2021.

Ces modèles soutiennent l'hypothèse selon laquelle l'augmentation de la rareté , comme en témoigne le rapport SF , augmente la valeur de Bitcoin.

Limitations et critiques du modèle de stock-flux

Bien que le modèle SF offre un récit convaincant pour l'évaluation de Bitcoin, ce n'est pas sans critique. Certains économistes et analystes soutiennent que le modèle simplifie trop les facteurs qui influencent le prix de Bitcoin. Ils soulignent que:

• Les facteurs de demande tels que les conditions macroéconomiques, les changements réglementaires et le sentiment des investisseurs ne sont pas pris en compte dans le modèle SF .
• La corrélation entre le ratio SF et le prix n'implique pas nécessairement la causalité .
• Le modèle suppose que Bitcoin se comporte comme une marchandise, comme l'or ou l'argent, qui peut ne pas s'appliquer complètement à un actif numérique avec une utilité unique et une demande spéculative.

Les critiques soulignent également que le modèle SF ne tient pas compte de l'activité sur la chaîne , des taux d'adoption ou de l'utilisation du réseau, qui sont cruciaux pour comprendre la proposition de valeur de Bitcoin.

Comment calculer le rapport stock / flux de Bitcoin

Pour calculer le rapport SF de Bitcoin, suivez ces étapes:

• Déterminez l'offre en circulation totale de Bitcoin. Cela peut être trouvé sur des plates-formes comme CoinmarketCap ou Coingecko.
• Calculez le flux annuel de nouveau Bitcoin. Étant donné qu'un nouveau bloc est extrait toutes les 10 minutes et que la récompense du bloc actuel est de 6,25 BTC (à partir de 2024), le flux annuel est:

Flux annuel = récompense de blocs × blocs par an

Il y a 52 560 blocs par an (365 jours × 24 heures × 6 blocs par heure). Donc:

Flux annuel = 6,25 × 52 560 ≈ 328 500 BTC

• Divisez le stock par le flux pour obtenir le ratio SF:

Ratio SF = 19 500 000 (stock) / 328 500 (flux) ≈ 59,4

Cela signifie qu'il faudrait près de 60 ans au taux actuel pour produire l'offre circulante actuelle de Bitcoin.

Utilisation du modèle de stock-flux pour l'évaluation Bitcoin

Pour estimer le prix potentiel de Bitcoin à l'aide du modèle SF , les analystes utilisent souvent la formule de régression suivante:

Prix = sf ^ exposant × multiplicateur

Par exemple, le modèle de Planb utilise:

Prix = 0,4 × SF ^ 3,3

En utilisant le rapport SF actuel de ~ 59 , cela céderait:

Prix = 0,4 × 59 ^ 3,3 ≈ 200 000 $ +

Cependant, cela devrait être traité comme une estimation théorique plutôt que comme un résultat garanti. La dynamique du marché, l'adoption et les conditions macroéconomiques peuvent influencer considérablement le prix réel de Bitcoin.

Questions fréquemment posées

Q: Le modèle stock-to-flux fonctionne-t-il pour d'autres crypto-monnaies? R: Bien que le modèle SF soit principalement appliqué à Bitcoin, il peut être adapté pour d'autres crypto-monnaies avec des calendriers d'émission fixes ou prévisibles. Cependant, son pouvoir prédictif diminue pour les actifs avec des modèles d'approvisionnement variables ou inflationnistes.

Q: Le modèle de stock à flux peut-il prédire les mouvements de prix à court terme? R: Le modèle SF est généralement considéré comme un outil d'évaluation à long terme. Il peut ne pas refléter avec précision la volatilité à court terme causée par le sentiment du marché, les nouvelles réglementaires ou les événements macroéconomiques.

Q: À quelle fréquence le rapport stock / flux de Bitcoin change-t-il de manière significative? R: Des changements significatifs dans le rapport SF se produisent environ tous les quatre ans pendant les halvages Bitcoin , lorsque la récompense du bloc est réduit en deux, réduisant l'écoulement de nouvelles pièces.

Q: Qu'arrive-t-il au rapport stock / flux après que la pièce finale de Bitcoin soit exploitée? R: Une fois que les 21 millions Bitcoin sont extraits (estimés vers 2140), le flux sera nul , ce qui rend le rapport SF infini . À ce stade, aucune nouvelle Bitcoin ne saisira la circulation, augmentant potentiellement la valeur axée sur la rareté.