Bitcoinのストックツーフローモデルは何ですか？

ストックツーフローモデルは、既存の供給の新しい年間供給に対する比率を使用して、その不足に基づいてBitcoinの価格を予測し、特にハービングイベント後、歴史的に主要な価格の急増と整合しています。

2025/07/20 04:35

ストック間モデルの理解

ストックツーフロー（S/F）モデルは、希少性と価値を判断するために、金や銀などの商品に当初使用されていた評価フレームワークです。 Bitcoinのコンテキストでは、限られた供給スケジュールに基づいて価格の動きを予測するように適合しています。このモデルは、資産の総既存の供給（ストック）を毎年生産されている新しい供給（フロー）と比較します。結果として生じる在庫と流量の比率は、希少性が価格にどのように影響するかを推定するために使用されます。

Bitcoinの場合、S/Fモデルは、特に半分のイベントをめぐる主要な価格の動きに合わせた歴史的な正確さのために注目を集めました。これらのイベントは、新しいBitcoinが循環に入る速度を減らし、希少性を高めます。

ストック間モデルがBitcoinにどのように適用されるか

Bitcoinは、2100万枚のコインの最大供給固定があり、新しいコインは予測可能な速度でマイニングを通じて作成されます。 210,000ブロックごと、またはおよそ4年ごとに、鉱夫に与えられたブロック報酬は半分になります。 Bitcoinの半分として知られるこのイベントは、S/Fモデルのフロー成分に直接影響します。

それぞれの半分になる前に、より多くのコインが採掘されると流れが増加します。半分後、流れは急激に減少し、S/F比が上昇します。履歴データは、各半分に続いて大幅な価格上昇が続いていることを示しています。これは、S/Fモデルの支持者が希少性の増加と供給の成長の減少に起因することです。

ストックとフローの比率の計算

Bitcoinのストック対フロー比を計算するには、循環総供給（在庫）を採取し、年間生産量（フロー）で分割します。これがステップの内訳です：

• 現在の循環供給を決定します。これは、現在存在しているBitcoinの総数です。
• 年間フローを計算します：現在のブロック報酬に年間採掘されたブロック数（約52,560ブロック）を掛けます。
• ストックをフローで除算：これにより、S/F比が得られます。

たとえば、循環供給が1950万で、年間フローが328,500の場合（ブロック報酬6.25 BTCに基づく）、S/F比は約59.4になります。

この比率は、将来の価格レベルを推定するために回帰モデルで使用されます。

ストック間モデルの履歴精度

S/Fモデルは、Bitcoinの履歴価格データに遡及的に適用されており、予測値と実際の市場価格との間に強い相関関係を示しています。例えば：

• 2012年以降の半分：S/Fモデルは、2013年のブルランと一致した価格上昇を予測しました。
• 2016年以降の半分：モデルは再び価格の急増を予測し、2017年の集会と一致しました。
• 2020年以降の半分：モデルは100,000ドルを超える価格を予測しました。Bitcoinは一貫してそのレベルに達していませんが、2021年には65,000ドル近くに触れました。

これらの相関関係により、多くのアナリストや投資家は、S/Fモデルを短期取引信号ではなく長期評価ツールとして扱うようになりました。

ストック間モデルの批判と制限

その人気にもかかわらず、S/Fモデルは、さまざまな金融アナリストやエコノミストからの批判に直面しています。主な懸念のいくつかは次のとおりです。

• 需要要因を無視してください。このモデルは、主に供給と希少性、マクロ経済的条件、規制の変更、および養子縁組の傾向によって駆動される需要の変化を見落とすことに焦点を当てています。
• 過剰適合：批評家は、このモデルが過去のデータに過剰に取り付けられている可能性があり、特に予測不可能な市場では将来の価格を確実に予測できない可能性があると主張しています。
• 市場の感情と憶測：Bitcoinの価格は、投資家のセンチメント、メディアの報道、投機的取引の影響も受けますが、どれもS/Fモデルで捉えられていません。

S/Fモデルは、Bitcoinの希少性駆動型の価値提案を理解するための有用なフレームワークを提供しますが、投資決定のために単独で使用するべきではありません。

投資戦略に在庫から流れモデルの実装

S/Fモデルを戦略に組み込むことに関心のある投資家のために、段階的なアプローチを次に示します。

• トラックBitcoinの循環電源：BlockChain.comやCoinmetricsなどのプラットフォームを使用して、リアルタイムの供給データを監視します。
• 現在のS / F比を計算します：式：ストック /フローを使用します。現在のブロック報酬と年間ブロック数に基づいてフローを調整します。
• 履歴S/F値と比較：チャートと回帰線を使用して、Bitcoinの現在の価格がモデルの予測と比較してどこにあるかを識別します。
• 他のメトリックと組み合わせる：オンチェーンデータ、市場センチメントインジケーター、およびマクロ経済的要因を使用して、戦略を改良します。

この多層的なアプローチにより、Bitcoinの評価をより微妙な理解が可能にします。

よくある質問

Q：ストック間モデルは他の暗号通貨に適用できますか？

A：S/Fモデルは主にBitcoinに関連付けられていますが、LitecoinやEthereum以降のEthereumなど、他の希少なデジタル資産に適用されています。ただし、その有効性は、予測不可能またはインフレ供給ポリシーを備えた資産に対して減少します。

Q：Bitcoinの在庫と流量の比率はどのくらいの頻度で変化しますか？

A：新しいコインが採掘され、循環供給が増加すると、S/F比は毎日変化します。ただし、ブロック報酬が半分に削減されたときに、イベントを半分にすることで最も重要な変更が発生します。

Q：在庫間モデルは短期取引に信頼できますか？

A：いいえ、S/Fモデルは、長期的な評価分析に最適です。短期的な価格の動きは、モデルが説明していない市場感情、ニュースイベント、取引量などの多くの要因の影響を受けます。

Q：Bitcoinの最終的な半分後の在庫とフローの比率はどうなりますか？

A：2140年頃に予想される最後の半分の後、新しいBitcoin sは作成されません。その時点で、フローはゼロになり、S/F比が定義されていません。モデルは現在の形式では適用されなくなり、その他の評価方法はより関連性が高くなります。