Coinbase Global (Coin)은 5 월 8 일 1 분기 수입 보고서를 발표했습니다.

Coinbase의 수입과 주식에 대한 Morningstar의 테이크는 다음과 같습니다.

Coinbase Global (COIN) released its first-quarter earnings report on May 8. Here’s Morningstar’s take on Coinbase’s earnings and stock.

Coinbase Global (Coin)은 5 월 8 일에 1/4 실적 보고서를 발표했습니다. 여기 Coinbase의 수입과 주식에 대한 Morningstar가 있습니다.

Key Morningstar Metrics for Coinbase Global

Coinbase Global의 주요 모닝 스타 메트릭

What We Thought of Coinbase Global’s Earnings

Coinbase Global의 수입에 대해 생각한 것

Coinbase reported sequentially weaker first-quarter earnings as falling cryptocurrency prices during the quarter led to less trading and cryptocurrency asset losses. Net revenue decreased 11% from last quarter, though rose 24% from last year, to $1.96 billion.

Coinbase는 분기 동안 암호 화폐 가격 하락으로 인해 순차적으로 1 분기 수입이 약한 것으로보고되었습니다. 지난 분기에서 순 매출은 11% 감소했지만 작년보다 24% 상승한 196 억 달러가 증가했습니다.

Why it matters: While Coinbase’s first-quarter revenue was solid, its net income fell to $65.6 million, or $526.6 million adjusted for cryptocurrency investment losses, from $1.18 billion last year.

중요한 이유 : Coinbase의 1/4 매출은 견고했지만, 순이익은 작년 118 억 달러에서 암호 화폐 투자 손실에 대해 6,560 만 달러 또는 5 억 6,600 만 달러로 감소했습니다.

The bottom line: We will maintain our $170 fair value estimate for no-moat-rated Coinbase. We see the shares as modestly overvalued following their strong recovery from April lows.

결론 : 우리는 금지되지 않은 코인베이스에 대한 $ 170 공정 가치 추정치를 유지할 것입니다. 우리는 4 월 최저에서 강한 회복으로 주식이 겸손하게 과대 평가 된 것으로 본다.

Coming up: Earlier in the day Coinbase announced that it intends to buy Deribit, a cryptocurrency derivative exchange, for $700 million in cash and 11 million shares, or roughly $2.9 billion in combined value.

COMING : COINBASE는 그날 초에 Cryptocurrency 파생 상품 교환 인 Deribit을 7 억 달러의 현금과 1,100 만 주 또는 약 29 억 달러의 합산 가치로 구매할 것이라고 발표했습니다.

Coinbase Global Stock Price

코인베이스 글로벌 주가

Fair Value Estimate for Coinbase Global

코인베이스 글로벌의 공정 가치 추정치

With its 2-star rating, we believe Coinbase stock is overvalued compared with our long-term fair value estimate of $170 per share, an increase from $150, which translates to 19 times our 2025 earnings projection. Around $2 of the increase comes from earnings since our last update. Another $10 comes from higher stable coin revenue projections. USD Coin's market capitalization increased rapidly in the final months of 2024 and, so far, in 2025. Coinbase's stable coin revenue comes from interest on the collateral behind USDC, meaning that rising market capitalization feeds directly into the firm's top line. The rest of the increase comes from higher trading revenue expectations as we adjust our model to reflect the recent rally in cryptocurrency prices.

우리는 2 성급 등급으로 코인베이스 주식이 주당 170 달러의 장기 공정 가치 추정치에 비해 과대 평가되었다고 생각합니다. 이는 150 달러로 증가하여 2025 년 수입 프로젝션 19 배로 변환됩니다. 마지막 업데이트 이후 수입에서 2 달러의 증가가 발생합니다. 또 다른 $ 10는 높은 안정적인 코인 수익 예측에서 나옵니다. USD Coin의 시가 총액은 2024 년 마지막 달에 빠르게 증가했으며 지금까지 2025 년까지 Coinbase의 안정적인 코인 수익은 USDC 뒤의 담보에 대한 관심에서 비롯된 이익이 회사의 최고 라인으로 직접 공급됩니다. 나머지 증가는 최근 암호 화폐 가격의 랠리를 반영하도록 모델을 조정함에 따라 거래 수익 기대치가 높아집니다.

Our fair value estimate depends heavily on trading volume assumptions, the rate at which we expect Coinbase's trading fees to compress over time, and interest income projections from Coinbase's partnership with Circle for the stable coin USDC.

우리의 공정 가치 추정치는 거래량 가정, Coinbase의 거래 수수료가 시간이 지남에 따라 압축 될 것으로 예상되는 비율 및 Coinbase와의 파트너십에서 Circle의 안정적인 코인 USDC에 대한이자 소득 투영에 크게 의존합니다.

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Coinbase Global의 공정 가치 추정치에 대해 자세히 알아보십시오.

Economic Moat Rating

경제 해자 등급

In our view, Coinbase does not have an economic moat despite being the leading cryptocurrency exchange in the United States. Coinbase has been able to carve out a strong place in the cryptocurrency exchange industry by intentionally positioning itself as a reliable and regulation-compliant place to buy and sell cryptocurrency in an industry filled with risk, weak security practices, and spotty regulatory enforcement. This has allowed the company to successfully charge fees higher than many of its peers while building a large pool of liquidity on its platform. The company’s reputational advantages have only grown in recent years, following the collapse of one of its largest rivals, FTX, due to financial fraud. While we do expect fee compression to occur in the long term, recent events will likely allow Coinbase to continue to charge a premium in the immediate future.

우리의 관점에서, Coinbase는 미국의 주요 암호 화폐 교환 임에도 불구하고 경제 해자가 없습니다. Coinbase는 위험, 약한 보안 관행 및 스폿 규제 집행으로 가득 찬 산업에서 Cryptocurrency를 구매 및 판매 할 수있는 신뢰할 수 있고 규제 준수 장소로 의도적으로 자체적으로 배치함으로써 Cryptocurrency Exchange 산업에서 강력한 위치를 개척 할 수있었습니다. 이를 통해 회사는 플랫폼에 대규모 유동성 풀을 구축하면서 많은 동료보다 높은 수수료를 청구 할 수있었습니다. 재무 사기로 인해 가장 큰 라이벌 중 하나 인 FTX가 붕괴 된 후 최근 몇 년 동안 회사의 평판 이점이 증가했습니다. 우리는 장기적으로 수수료 압축이 발생할 것으로 예상되지만 최근의 사건으로 인해 Coinbase는 즉시 프리미엄을 계속 청구 할 수 있습니다.

However, Coinbase relies on the growth and success of bitcoin, Ethereum, and other cryptocurrencies to generate returns on its invested capital. Cryptocurrency is still highly speculative, and its long-term success and viability is by no means guaranteed. Coinbase has built a strong competitive position, but there is too much potential for its returns on invested capital to rapidly evaporate for us to award the company a moat.

그러나 Coinbase는 Bitcoin, Ethereum 및 기타 암호 화폐의 성장과 성공에 의존하여 투자 자본에 대한 수익을 창출합니다. cryptocurrency는 여전히 매우 투기 적이며 장기적인 성공과 생존력은 결코 보장되지 않습니다. Coinbase는 경쟁력있는 위치를 강력하게 구축했지만 투자 자본에 대한 수익이 회사에 해자를 수여 할 수 있도록 빠르게 증발 할 수있는 잠재력이 너무 많습니다.

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Financial Strength

재무 적 강점

Coinbase is in a strong financial position, though it needs to be, as the firm’s heavy exposure to cryptocurrency prices and volatility can lead to sharp swings in revenue and profitability. The company ended December 2024 with more than $8.5 billion in cash and almost $2.8 billion in cryptocurrency investments, which include more than $1.2 billion in USDC, a cryptocurrency pegged to the US dollar. These assets are held against $4.2 billion in debt.

Coinbase는 재무 상태에 처해 있지만 회사의 암호 화폐 가격과 변동성에 대한 많은 노출로 인해 매출과 수익성이 급격히 증가 할 수 있기 때문에 필요합니다. 이 회사는 2024 년 12 월에 현금으로 85 억 달러 이상, 암호 화폐 투자는 거의 28 억 달러 이상으로 끝났으며, 여기에는 USDC의 12 억 달러 이상이 포함되어 있습니다. 이 자산은 42 억 달러의 부채에 대해 보유됩니다.

The decision to keep strong cash reserves makes sense, given how volatile the company’s revenue generation can be, and it gives Coinbase room to maneuver during prolonged weak cryptocurrency markets. We think staying relatively unleveraged will be an important step in keeping the company financially secure in the long term through market cycles.

회사의 수익 창출이 얼마나 변동성이있을 수 있는지를 고려할 때 강력한 현금 매장량을 유지하기로 한 결정은 합리적이며, 약한 암호 화폐 시장에서 코인베이스 공간을 조종 할 수 있습니다. 우리는 상대적으로 비 수준을 유지하는 것이 시장주기를 통해 장기적으로 회사를 재정적으로 안전하게 유지하는 데 중요한 단계가 될 것이라고 생각합니다.

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Risk and Uncertainty

위험과 불확실성

We give Coinbase a Morningstar Uncertainty Rating of Very High. Coinbase gets more than half of its net revenue from trading fees at its exchange business. Fees are charged as a percentage of the underlying assets being traded, creating direct exposure to cryptocurrency prices. The cryptocurrency market is highly volatile and deeply cyclical. In 2022, Coinbase's revenue fell more than 59% from the prior year as cryptocurrency prices collapsed. The number of active traders on Coinbase's platform

우리는 Coinbase에게 Morningstar 불확실성 등급을 매우 높게 제공합니다. Coinbase는 교환 사업에서 거래 수수료에서 순수익의 절반 이상을 얻습니다. 수수료는 거래중인 기본 자산의 백분율로 청구되므로 암호 화폐 가격에 직접 노출됩니다. cryptocurrency 시장은 휘발성이 높고 주기적입니다. 2022 년에 Coinbase의 매출은 Cryptocurrency 가격이 무너지면서 전년도보다 59% 이상 감소했습니다. Coinbase 플랫폼의 활성 거래자 수