第1四半期には物理的な金の需要が急上昇しましたが、米国では急増しませんでした

アジアの投資家は、アメリカの投資家が傍観者に座り続けたため、主にゴールドバーとコインの需要を促進しました。

Demand for physical gold surged in the first quarter. But not in the United States.

第1四半期に物理的な金の需要が急増しました。しかし、米国ではありません。

Asian investors drove the bulk of the demand for gold bars and coins as American investors continued to sit on the sidelines.

アジアの投資家は、アメリカの投資家が傍観者に座り続けたため、ゴールドバーとコインの需要の大部分を推進しました。

Global demand for gold bars and coins rose by a healthy 3 percent in the first quarter, increasing to 317.3 tonnes in Q1 ’24 from 325.4 tonnes. That was in line with fourth quarter demand and a 20.3 percent increase from the third quarter of 2024.

ゴールドバーとコインの世界的な需要は、第1四半期に健康な3％増加し、325.4トンから24年第1四半期に317.3トンに増加しました。これは、第4四半期の需要と2024年の第3四半期から20.3％の増加に沿っていました。

First quarter demand for gold coins and bars was also 15 percent above the five-year average.

金貨とバーの第1四半期の需要も、5年間の平均を15％上回っていました。

Asian Gold Demand Leads the Way

アジアの金の需要が先導します

China drove the surge in retail investment demand, notching up the second strongest quarter on record. Chinese investors mopped up 126.7 tonnes of gold bars and coins. That was a 47 percent increase from Q4 ’24 and a 12 percent rise year-on-year.

中国は小売投資需要の急増を推進し、記録上、2番目に強い四半期を獲得しました。中国の投資家は、126.7トンの金のバーとコインを拭き取りました。これは、第4四半期から47％増加し、前年比で12％増加しました。

The World Gold Council noted that the gain was particularly impressive given year-on-year growth was being built on an already-strong Q1 2024.

ワールドゴールドカウンシルは、前年比の成長が2024年第1四半期に構築されていることを考えると、利益は特に印象的であると指摘しました。

“The record-shattering gold price rally has been key in pushing up bar and coin demand during the quarter. With local assets – such as equities and bonds – performing poorly, investors turned to gold for capital appreciation,” the WGC explained.

「記録的な金価格の集会は、四半期中にバーとコインの需要を押し上げる上で鍵となりました。株式や債券などの地元の資産により、投資家は資本上昇のために金になりました」とWGCは説明しました。

Demand for gold is so strong in China that State Street Global Advisors' strategist Aron Chan described it as a "multi-layered demand base," adding that it helps support and stabilize the price even amid extreme volatility.

中国では金の需要が非常に強いため、ステートストリートグローバルアドバイザーのストラテジストであるアロンチャンは、それを「多層需要ベース」と表現し、極端なボラティリティの中でも価格をサポートおよび安定させるのに役立つと付け加えました。

“This demand is less speculative and more strategic or culturally embedded, which means it is stickier and more resilient.”

「この需要は投機的ではなく、より戦略的または文化的に組み込まれています。つまり、より粘着性があり、より弾力性があります。」

Indian investors also continued buying gold, with coin and bar demand rising by 7 percent year-on-year in the first quarter. It was the seventh consecutive quarter of year-on-year demand growth for gold coins and bars in India, the world’s second-largest gold market.

インドの投資家も金の購入を続け、第1四半期にコインとバーの需要が前年比7％上昇しました。これは、世界で2番目に大きい金市場であるインドの金貨とバーの前年比の需要の成長の7回連続での4分の1でした。

Indian demand decreased quarter-on-quarter, but this was mainly due to seasonal fluctuations and an inauspicious period in the Indian calendar.

インドの需要は四半期ごとに減少しましたが、これは主に季節的な変動とインドの暦の不正な期間によるものでした。

Other Asian markets also reported strong year-year increases in gold coin and bar demand.

他のアジア市場はまた、金貨とバーの需要の年間が大きく増加していると報告しています。

Investment demand remained flat in the Middle East, remaining just above the average level seen over the past three years.

中東では投資需要が横ばいであり、過去3年間に見られた平均レベルをわずかに上回っていました。

According to the World Gold Council, Middle Eastern gold coin and bar demand growth was concentrated in Saudi Arabia, driven by positive price expectations, and Iran, due to currency depreciation, high inflation, and concern over unpredictable U.S. foreign policy.

ワールドゴールドカウンシルによると、中東の金のコインとバーの需要の成長は、通貨の減価、高インフレ、および予測不可能な米国の外交政策に対する懸念により、プラスの価格の期待に起因するサウジアラビアに集中していました。

High interest rates in Turkey created some headwinds for gold, and higher prices curbed buying in the UAE.

トルコの高金利は、金の逆風を生み出し、価格の上昇はUAEでの購入を抑制しました。

There was also renewed interest in physical gold in Europe with a 79 percent year-on-year surge in demand for bars and coins in Q1. However, this increase came off a very low base.

また、ヨーロッパの物理的な金への関心が新たになり、第1四半期にはバーやコインの需要が79％増加しました。しかし、この増加は非常に低いベースから外れました。

The 26-tonne increase in demand was primarily driven by German-speaking investors. Demand in the UK also got a boost as investors sought capital gains tax-compliant gold in light of last year’s budget changes to CGT thresholds.

需要の26トンの増加は、主にドイツ語を話す投資家によって推進されていました。イギリスでの需要は、投資家が昨年のCGTしきい値への予算の変更に照らしてキャピタルゲインの税に準拠した金を求めたため、後押しされました。

Canadians even got in on the act, with gold coin and bar demand surging by 85 percent year-on-year.

カナダ人はこの行為に参加しました。金貨とバーの需要は前年比85％増加しました。

Asians Buy, Americans Sell

アジア人は買い、アメリカ人は売っています

And what about the U.S.?

そして、米国はどうですか？

Gold coin and bar demand dropped to the lowest level in almost five years.

ゴールドコインとバーの需要は、ほぼ5年で最低レベルに低下しました。

While Asian investors bought gold, Americans sold, seeking profits with prices at record levels. At 19.3 tonnes, demand was down 22 percent year-on-year and 16 percent from Q4 ’24.

アジアの投資家は金を買収しましたが、アメリカ人は販売され、記録レベルの価格で利益を求めています。 19.3トンで、需要は前年比22％減少し、第4四半期から16％減少しました。

World Gold Council analysts said the drop wasn’t surprising given Trump’s transition into the White House.

ワールドゴールドカウンシルのアナリストは、トランプがホワイトハウスに移行したことを考えると、ドロップは驚くことではないと述べました。

“Historically, Republican presidencies have generally resulted in lower retail demand; however, fieldwork suggests that investment interest picked up late in the quarter and continued through early Q2 as tariff announcements dominated headlines.”

「歴史的に、共和党の大統領は一般的に小売需要の低下をもたらしました。しかし、フィールドワークは、投資の利子が四半期の後半に取り上げられ、関税の発表が見出しを支配していたため、第2四半期の初期まで続いたことを示唆しています。」

To be fair, American investors didn’t spurn gold completely. Gold flowed into North American-based ETFs, with fund holdings increasing by 134 tonnes.

公平を期すために、アメリカの投資家は金を完全に叩きませんでした。金は北米を拠点とするETFに流れ込み、ファンドの保有は134トン増加しました。

Some of that ETF demand likely came from Canadians who, as already noted, flocked to the yellow metal in Q1.

そのETF需要のいくつかは、すでに指摘したように、Q1で黄色の金属に群がったカナダ人から来た可能性が高い。

ETFs are a convenient way for investors to play the gold market, but owning ETF shares is not the same as holding physical gold.

ETFは、投資家が金市場をプレイするための便利な方法ですが、ETF株式を所有することは、物理的な金を保持することと同じではありません。

ETFs are relatively liquid. You can buy or sell an ETF with a couple of mouse clicks. You don’t have to worry about transporting or storing metal. In a nutshell, it allows investors to play the gold market without buying full ounces of metal at the spot price.

ETFは比較的液体です。マウスクリックを数回クリックしてETFを売買できます。金属の輸送や保管について心配する必要はありません。一言で言えば、投資家はスポット価格で完全な金属を購入することなく金市場をプレイすることができます。

Since you are just buying a number in a computer, you can easily trade your ETF shares for another stock or cash whenever you want, even multiple times on the same day. Many

コンピューターで番号を購入しているだけなので、同じ日に何度も、必要なときに、ETF株を別の株式または現金と簡単に交換できます。多くの