La demande d'or physique a grimpé au premier trimestre, mais pas aux États-Unis

Les investisseurs asiatiques ont principalement conduit la demande de barres d'or et de pièces de monnaie alors que les investisseurs américains continuaient de s'asseoir sur la touche.

Demand for physical gold surged in the first quarter. But not in the United States.

La demande d'or physique a augmenté au premier trimestre. Mais pas aux États-Unis.

Asian investors drove the bulk of the demand for gold bars and coins as American investors continued to sit on the sidelines.

Les investisseurs asiatiques ont conduit la majeure partie de la demande de barres d'or et de pièces de monnaie alors que les investisseurs américains continuaient de s'asseoir sur la touche.

Global demand for gold bars and coins rose by a healthy 3 percent in the first quarter, increasing to 317.3 tonnes in Q1 ’24 from 325.4 tonnes. That was in line with fourth quarter demand and a 20.3 percent increase from the third quarter of 2024.

La demande mondiale de barres d'or et de pièces a augmenté de 3% en bonne santé au premier trimestre, passant à 317,3 tonnes au premier trimestre de 325,4 tonnes. Cela était conforme à la demande du quatrième trimestre et à une augmentation de 20,3% par rapport au troisième trimestre de 2024.

First quarter demand for gold coins and bars was also 15 percent above the five-year average.

La demande du premier trimestre de pièces d'or et de bars était également de 15% au-dessus de la moyenne à cinq ans.

Asian Gold Demand Leads the Way

La demande d'or asiatique ouvre la voie

China drove the surge in retail investment demand, notching up the second strongest quarter on record. Chinese investors mopped up 126.7 tonnes of gold bars and coins. That was a 47 percent increase from Q4 ’24 and a 12 percent rise year-on-year.

La Chine a conduit la forte augmentation de la demande d'investissement au détail, marquant le deuxième trimestre le plus fort jamais enregistré. Les investisseurs chinois ont rempli 126,7 tonnes de barres d'or et de pièces. Ce fut une augmentation de 47% par rapport au quatrième trimestre de 24 et une augmentation de 12% en glissement annuel.

The World Gold Council noted that the gain was particularly impressive given year-on-year growth was being built on an already-strong Q1 2024.

Le World Gold Council a noté que le gain était particulièrement impressionnant étant donné que la croissance en glissement annuel était en cours de construction sur un premier trimestre 2024 déjà fort.

“The record-shattering gold price rally has been key in pushing up bar and coin demand during the quarter. With local assets – such as equities and bonds – performing poorly, investors turned to gold for capital appreciation,” the WGC explained.

"Le rallye des prix de l'or qui a battu le record a été essentiel pour pousser la demande de barre et de pièces au cours du trimestre. Avec des actifs locaux - tels que les actions et les obligations - qui permettent de mal, les investisseurs se sont tournés vers l'or pour l'appréciation du capital", a expliqué le WGC.

Demand for gold is so strong in China that State Street Global Advisors' strategist Aron Chan described it as a "multi-layered demand base," adding that it helps support and stabilize the price even amid extreme volatility.

La demande d'or est si forte en Chine que le stratège de State Street Global Advisors, Aron Chan, l'a décrit comme une «base de demande multicouches», ajoutant qu'elle aide à soutenir et à stabiliser le prix même au milieu de la volatilité extrême.

“This demand is less speculative and more strategic or culturally embedded, which means it is stickier and more resilient.”

«Cette demande est moins spéculative et plus stratégique ou culturellement intégrée, ce qui signifie qu'il est plus collant et plus résilient.»

Indian investors also continued buying gold, with coin and bar demand rising by 7 percent year-on-year in the first quarter. It was the seventh consecutive quarter of year-on-year demand growth for gold coins and bars in India, the world’s second-largest gold market.

Les investisseurs indiens ont également continué à acheter de l'or, la demande de pièces et des barreaux augmentant de 7% en glissement annuel au premier trimestre. Il s'agissait du septième trimestre consécutif de la croissance de la demande en glissement annuel pour les pièces d'or et les bars en Inde, le deuxième plus grand marché de l'or au monde.

Indian demand decreased quarter-on-quarter, but this was mainly due to seasonal fluctuations and an inauspicious period in the Indian calendar.

La demande indienne a diminué un quart de quartier, mais cela était principalement dû aux fluctuations saisonnières et à une période de répartition dans le calendrier indien.

Other Asian markets also reported strong year-year increases in gold coin and bar demand.

D'autres marchés asiatiques ont également signalé une forte augmentation de l'année annuelle de la demande de pièces d'or et de la demande de barre.

Investment demand remained flat in the Middle East, remaining just above the average level seen over the past three years.

La demande d'investissement est restée stable au Moyen-Orient, restant juste au-dessus du niveau moyen observé au cours des trois dernières années.

According to the World Gold Council, Middle Eastern gold coin and bar demand growth was concentrated in Saudi Arabia, driven by positive price expectations, and Iran, due to currency depreciation, high inflation, and concern over unpredictable U.S. foreign policy.

Selon le World Gold Council, la croissance de la demande d'or du Moyen-Orient et de la demande des barreaux a été concentrée en Arabie saoudite, tirée par les attentes de prix positives, et l'Iran, en raison de l'amortissement des devises, de l'inflation élevée et des inquiétudes concernant la politique étrangère des États-Unis imprévisible.

High interest rates in Turkey created some headwinds for gold, and higher prices curbed buying in the UAE.

Des taux d'intérêt élevés en Turquie ont créé des vents contraires pour l'or et des prix plus élevés ont réduit l'achat aux EAU.

There was also renewed interest in physical gold in Europe with a 79 percent year-on-year surge in demand for bars and coins in Q1. However, this increase came off a very low base.

Il y a également eu un regain d'intérêt pour l'or physique en Europe avec une augmentation de 79% en glissement annuel de la demande de bars et de pièces au premier trimestre. Cependant, cette augmentation est sortie d'une base très basse.

The 26-tonne increase in demand was primarily driven by German-speaking investors. Demand in the UK also got a boost as investors sought capital gains tax-compliant gold in light of last year’s budget changes to CGT thresholds.

L'augmentation de la demande de 26 tonnes a été principalement motivée par les investisseurs germanophones. La demande au Royaume-Uni a également obtenu un coup de pouce car les investisseurs ont recherché l'or conforme aux gains en capital à la lumière des modifications budgétaires de l'année dernière aux seuils CGT.

Canadians even got in on the act, with gold coin and bar demand surging by 85 percent year-on-year.

Les Canadiens ont même participé à l'acte, la pièce d'or et la demande de barreau de 85% en glissement annuel.

Asians Buy, Americans Sell

Les Asiatiques achètent, les Américains vendent

And what about the U.S.?

Et qu'en est-il des États-Unis?

Gold coin and bar demand dropped to the lowest level in almost five years.

La demande de pièces d'or et de barre est tombée au niveau le plus bas en près de cinq ans.

While Asian investors bought gold, Americans sold, seeking profits with prices at record levels. At 19.3 tonnes, demand was down 22 percent year-on-year and 16 percent from Q4 ’24.

Alors que les investisseurs asiatiques ont acheté de l'or, les Américains ont vendu, recherchant des bénéfices avec des prix à des niveaux record. À 19,3 tonnes, la demande a baissé de 22% en glissement annuel et 16% par rapport au quatrième trimestre de 24.

World Gold Council analysts said the drop wasn’t surprising given Trump’s transition into the White House.

Les analystes du World Gold Council ont déclaré que la baisse n'était pas surprenante étant donné la transition de Trump vers la Maison Blanche.

“Historically, Republican presidencies have generally resulted in lower retail demand; however, fieldwork suggests that investment interest picked up late in the quarter and continued through early Q2 as tariff announcements dominated headlines.”

«Historiquement, les présidences républicaines ont généralement entraîné une baisse de la demande de vente au détail; cependant, le travail sur le terrain suggère que l'intérêt d'investissement a repris la fin du trimestre et s'est poursuivi jusqu'au début du trimestre, les annonces tarifaires ont dominé les titres.»

To be fair, American investors didn’t spurn gold completely. Gold flowed into North American-based ETFs, with fund holdings increasing by 134 tonnes.

Pour être juste, les investisseurs américains n'ont pas complètement repoussé l'or. L'or a coulé dans les FNB basés en Amérique du Nord, avec des fonds de fonds augmentant de 134 tonnes.

Some of that ETF demand likely came from Canadians who, as already noted, flocked to the yellow metal in Q1.

Une partie de cette demande ETF est probablement venue des Canadiens qui, comme nous l'avons déjà noté, ont afflué vers le métal jaune au premier trimestre.

ETFs are a convenient way for investors to play the gold market, but owning ETF shares is not the same as holding physical gold.

Les FNB sont un moyen pratique pour les investisseurs de jouer sur le marché de l'or, mais posséder des actions ETF n'est pas la même chose que la détention de l'or physique.

ETFs are relatively liquid. You can buy or sell an ETF with a couple of mouse clicks. You don’t have to worry about transporting or storing metal. In a nutshell, it allows investors to play the gold market without buying full ounces of metal at the spot price.

Les ETF sont relativement liquides. Vous pouvez acheter ou vendre un ETF en quelques clics de souris. Vous n'avez pas à vous soucier du transport ou du stockage du métal. En un mot, il permet aux investisseurs de jouer le marché de l'or sans acheter des onces de métal complètes au prix ponctuel.

Since you are just buying a number in a computer, you can easily trade your ETF shares for another stock or cash whenever you want, even multiple times on the same day. Many

Étant donné que vous n'achetez qu'un numéro dans un ordinateur, vous pouvez facilement échanger vos actions ETF contre un autre actions ou en espèces quand vous le souhaitez, même plusieurs fois le même jour. Beaucoup