ビットコインの長期保有者は販売を開始していますか？

ボラティリティの期間の後、ビットコインは100,000ドルのマークを取り戻し、史上最高の新しいマークを獲得し、市場に新たな信頼を注入しました。

After a period of volatility, Bitcoin has now reclaimed the $100,000 mark and hit a new all-time high, injecting new confidence into the market. But as prices rise, a key question also arises: Are Bitcoin's most experienced and successful holders - the long-term holders - starting to sell? This article will analyze what on-chain data reveals about the behavior of long-term holders and whether recent profit-taking is a cause for concern or simply a healthy part of Bitcoin’s market cycles.

ボラティリティの期間の後、ビットコインは100,000ドルのマークを取り戻し、史上最高の新しいマークを獲得し、市場に新たな信頼を注入しました。しかし、価格が上昇するにつれて、重要な疑問も生じます。ビットコインの最も経験豊富で成功した保有者である長期保有者 - が売れ始めていますか？この記事では、オンチェーンデータが長期保有者の行動について明らかにし、最近の利益が懸念の原因であるか、ビットコインの市場サイクルの健康な部分であるかを分析します。

A closer look at Spent Output Profit Rate (SOPR) provides instant insight into realized profits across the network. Focusing on recent weeks, we can clearly observe an upward trend in profit realization. The clustering of green bars suggests that a significant number of investors are indeed selling Bitcoin to realize profits, especially after the price rose from the $74,000–75,000 range to a new high of over $100,000.

使用済み生産量利益率（SOPR）を詳しく見ると、ネットワーク全体の実現利益に関する即座の洞察が得られます。最近の数週間に焦点を当て、利益実現の上昇傾向を明確に観察できます。グリーンバーのクラスタリングは、特に価格が74,000〜75,000ドルから100,000ドルを超える新しい最高値に上昇した後、かなりの数の投資家が利益を実現するためにビットコインを実際に販売していることを示唆しています。

However, while this may raise concerns about overhead resistance in the short term, it must be understood in the broader on-chain context. This behavior is not uncommon in bull markets and cannot be used alone to signal a cycle top.

ただし、これは短期的にはオーバーヘッド抵抗に関する懸念を引き起こす可能性がありますが、より広いオンチェーンコンテキストでは理解する必要があります。この動作は、強気市場では珍しくなく、サイクルトップを知らせるために単独で使用することはできません。

Long-term holder supply, which refers to the total amount of Bitcoin held by wallets that have held it for more than 155 days, has continued to rise despite the surge in prices. This trend does not necessarily mean that new buying is currently taking place, but rather indicates that Bitcoin is "aging" into long-term holdings over time, rather than being moved or sold.

155日以上保持しているウォレットが保有するビットコインの総額を指す長期保有者供給は、価格の急増にもかかわらず上昇し続けています。この傾向は、必ずしも新しい購入が現在行われていることを意味するわけではなく、ビットコインが移動または販売されるのではなく、長期的に長期的な保有に「老化」していることを示しています。

In other words, many investors who bought in late 2024 or early 2025 are still holding onto their coins and are turning into long-term holders. This is a healthy dynamic that is typical of the early or mid-stages of a bull market that has yet to show signs of mass distribution.

言い換えれば、2024年後半または2025年初頭に購入した多くの投資家は、まだコインを保持しており、長期保有者に変わりつつあります。これは、大量分布の兆候をまだ示していない強気市場の初期または中期の典型である健康的なダイナミクスです。

To further drill down, we used HODL Waves data, which is stratified by the age of wallets. Focusing on wallets that have held their coins for 6 months or longer, we found that more than 70% of the Bitcoin supply is currently controlled by medium- to long-term holders.

さらにドリルダウンするために、財布の時代によって層別化されるHodl Wavesデータを使用しました。コインを6か月以上保持しているウォレットに焦点を当てて、ビットコインの供給の70％以上が現在中期から長期保有者によって管理されていることがわかりました。

Interestingly, while this ratio is still high, it has begun to decline slightly, indicating that some long-term holders may be selling, even as the long-term holder supply is still growing. The main driver of the growth in long-term supply seems to be the gradual "aging" of short-term holders into the 155-day holding range, rather than large-scale buying by new funds.

興味深いことに、この比率は依然として高くなっていますが、長期保有者の供給がまだ増加しているにもかかわらず、一部の長期保有者が販売している可能性があることを示しています。長期供給の成長の主な要因は、新しい資金による大規模な購入ではなく、短期保有者の155日間の保有範囲への徐々に「老化」であるように思われます。

Using raw data from the Bitcoin Magazine Pro API, we analyzed the rate of change in long-term holder balances by wallet age. When this indicator drops significantly, it historically often coincides with cycle tops. Conversely, when this indicator rises sharply, it often corresponds to market bottoms and deep accumulation phases.

Bitcoin Magazine Pro APIの生データを使用して、ウォレット年齢による長期保有者の残高の変化率を分析しました。このインジケータが大幅に低下すると、歴史的にサイクルトップと一致することがよくあります。逆に、この指標が急激に上昇すると、多くの場合、市場の底と深い蓄積段階に対応します。

To improve the accuracy of these signals, the data can be segmented more finely by comparing recent holders (0–1 month) to medium-term holders (1–5 years). This comparison of the age distribution of coins can provide more frequent and real-time insights into distribution behavior.

これらの信号の精度を向上させるために、最近の保有者（0〜1か月）と中期保有者（1〜5年）を比較することにより、データをより細かく分割できます。コインの年齢分布のこの比較は、分布行動に関するより頻繁かつリアルタイムの洞察を提供できます。

We found that when the ratio of 1-5 year holders to new holders drops sharply, it historically coincides with Bitcoin price tops. Conversely, when the ratio rises rapidly, meaning more Bitcoin flows into the hands of more experienced investors, it is often a precursor to major price increases.

新しい所有者に対する1〜5年の所有者の比率が急激に低下すると、歴史的にビットコインの価格トップと一致することがわかりました。逆に、比率が急速に上昇し、より多くのビットコインがより経験豊富な投資家の手に流れることを意味する場合、それは多くの場合、大幅な価格上昇の前兆です。

Changes in long-term investor behavior are one of the most effective ways to assess market sentiment and the sustainability of price fluctuations. Historical data shows that long-term holders often outperform short-term traders in terms of profitability by buying in panic and holding for the long term. By analyzing the age distribution structure of Bitcoin, we can more accurately capture market tops and bottoms without relying on price movements or short-term sentiment.

長期投資家の行動の変化は、市場の感情と価格変動の持続可能性を評価する最も効果的な方法の1つです。過去のデータは、長期的な保有者がパニックを購入し、長期的に保有することにより、収益性の面で短期トレーダーよりも優れていることが多いことを示しています。ビットコインの年齢分配構造を分析することにより、価格の動きや短期的な感情に依存することなく、より正確に市場のトップとボトムを獲得することができます。

At present, there is only slight selling by long-term holders, far from the scale at the top of previous cycles. There is indeed some profit taking, but the pace of its occurrence seems to be completely controllable and belongs to a healthy market environment.

現在、以前のサイクルの最上部のスケールからはほど遠い、長期保有者によるわずかな販売しかありません。確かにいくらかの利益がありますが、その発生のペースは完全に制御可能であり、健康な市場環境に属しているようです。

Considering the current bull market phase and the participation of both institutional and retail investors, the data suggests that we are still in a structurally strong phase and there is still room for prices to rise further amid continued inflows of new funds.

現在の強気市場段階と機関投資家と小売投資家の両方の参加を考慮すると、このデータは、私たちがまだ構造的に強力な段階にあり、新しい資金の継続的な流入の中でさらに価格がさらに上昇する余地があることを示唆しています。