83億ドルのビットコインプットオプションの97％は、102,000ドルのBTC価格で価値がなくなります。

$ 105,000を超える短いカバーは、ビットコイン価格のラリーを新しい高値に引き起こす可能性があります。

Key takeaways:

重要なテイクアウト：

* 97% of the $8.3 billion in Bitcoin put options will expire worthless at a $102,000 BTC price.

* 83億ドルのビットコインプットオプションの97％は、102,000ドルのBTC価格で価値がなくなります。

* Short covering above $105,000 could trigger a Bitcoin price rally to new highs.

* $ 105,000を超える短いカバーは、ビットコイン価格のラリーを新しい最高に引き起こす可能性があります。

Bitcoin (BTC) rose above $101,000 on May 8, reaching its highest level in over three months. The 4.6% daily BTC price gain triggered $205 million in liquidations of bearish futures positions and eroded the value of nearly every put (sell) option. Traders now question whether Bitcoin is poised to break its $109,354 all-time high in the near term.

ビットコイン（BTC）は5月8日に101,000ドルを超えて上昇し、3か月以上で最高レベルに達しました。毎日のBTC価格の4.6％は、弱気の先物ポジションの清算で2億500万ドルを引き起こし、ほぼすべてのプット（販売）オプションの価値を侵食しました。トレーダーは現在、ビットコインが短期的に109,354ドルの史上最高を破る態勢が整っているかどうかを疑問視しています。

The aggregate Bitcoin put (sell) option open interest for the next three months stands at $8.3 billion, but 97% of those have been placed below $101,000 and will likely expire worthless. Still, this does not mean every put options trader was betting on Bitcoin’s downside, as some may have sold those instruments and profited from the price gains.

今後3か月間の合計Bitcoin Put（販売）オプションのオープン利息は83億ドルですが、それらの97％は101,000ドルを下回り、おそらく価値がなくなります。それでも、これは、すべてのプットオプショントレーダーがビットコインの欠点に賭けていたことを意味するわけではありません。

Among the largest option strategies traded at Deribit is the “bull put spread,” which involves selling a put option while simultaneously buying another put at a lower strike price, capping both maximum profit and downside risk. For example, a trader aiming to profit from higher prices might sell the $100,000 put and buy the $95,000 put.

デリビットで取引されている最大のオプション戦略の中には、「ブルプットスプレッド」があります。これには、プットオプションを販売しながら、同時に低いストライク価格で別のプットを購入することが含まれ、最大の利益とダウンサイドリスクの両方を抑えます。たとえば、より高い価格から利益を得ることを目指しているトレーダーは、100,000ドルのプットを販売し、95,000ドルのプットを購入する可能性があります。

Cryptocurrency traders are known for their exaggerated optimism, and this is reflected in the leading strategies on Deribit’s options markets, such as the “bull call spread” and the “bull diagonal spread.” In both cases, traders anticipate Bitcoin prices at expiry to be equal to or higher than the options traded.

暗号通貨トレーダーは、誇張された楽観主義で知られており、これは「ブルコールスプレッド」や「ブル対角線の広がり」など、デリビットのオプション市場に関する主要な戦略に反映されています。どちらの場合も、トレーダーは、取引されているオプションよりも有効期限が高いとビットコインの価格が等しいと予想しています。

$100,000 Bitcoin boosts bullish options, but shorts may resist

100,000ドルのビットコインは強気のオプションを後押ししますが、ショートパンツは抵抗するかもしれません

If Bitcoin sustains the $100,000 level, most bullish strategies will yield positive results in the May and June options expiries, giving traders additional incentives to support upward momentum. However, there is the possibility that sellers (shorts) using futures markets will exert their influence to prevent a new Bitcoin all-time high.

ビットコインが100,000ドルのレベルを維持している場合、ほとんどの強気戦略は、5月と6月のオプションの有効期限で肯定的な結果をもたらし、トレーダーが上向きの勢いをサポートするための追加のインセンティブを与えます。ただし、先物市場を使用する売り手（ショートパンツ）が、新しいビットコインを史上最高に防ぐために影響力を発揮する可能性があります。

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The aggregate open interest on Bitcoin futures currently stands at $69 billion, indicating substantial demand for short (sell) positions. At the same time, higher prices might force bears to close their positions. However, this “short covering” effect is significantly muted in fully hedged positions, meaning those traders are not particularly sensitive to Bitcoin price movements.

ビットコイン先物の総関心は現在690億ドルであり、短い（販売）ポジションに対するかなりの需要を示しています。同時に、より高い価格は、クマが自分のポジションを閉じることを強いるかもしれません。ただし、この「短いカバー」効果は、完全にヘッジされた位置で大幅にミュートされています。つまり、これらのトレーダーはビットコインの価格の動きに特に敏感ではありません。

For instance, one could buy spot Bitcoin positions using margin or spot exchange-traded funds (ETFs) and simultaneously sell the equivalent in BTC futures. Known as the “carry trade,” this strategy is delta neutral, so the profit comes regardless of price swings, as the monthly Bitcoin futures trade at a premium to compensate for the longer settlement period.

たとえば、マージンまたはスポットエクスチェンジ取引ファンド（ETF）を使用してスポットビットコインポジションを購入し、同時にBTC先物で同等のものを販売することができます。 「キャリー貿易」として知られるこの戦略はデルタニュートラルなので、価格の変動に関係なく利益は、毎月のビットコイン先物が保険料で取引してより長い決済期間を補償するためです。

The Bitcoin futures premium has been below 8% for the past three months, so the incentives for the “carry trade” have been limited. Hence, it is likely that some form of “short covering” will occur if Bitcoin surges above $105,000, which greatly improves the odds of a new all-time high over the next couple of months.

Bitcoin Futures Premiumは過去3か月間8％未満であるため、「キャリー貿易」のインセンティブは限られています。したがって、ビットコインが105,000ドルを超えて急増すると、何らかの形の「ショートカバー」が発生する可能性があります。