Alphabet Inc.（Goog、Googl）の株式は少なくとも29％以上の価値があり、DIPを購入する価値があります

Alphabet Inc.（GOOG、GOOGL）は、昨年よりも4月24日木曜日に、第1四半期のフリーキャッシュフロー（FCF）の結果が高いと報告しました。しかし、12か月（TTM）のCAPEX支出が50％以上急増したにもかかわらず、FCFマージンは高いままでした。

Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL) reported higher Q1 free cash flow (FCF) results than last year. However, despite trailing 12-month (TTM) capex spending that surged over 50%, its FCF margins remained high. That makes GOOG stock look cheap here, worth at least 29% more at $211 per share. This article will describe why.

Alphabet Inc.（NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）は、昨年よりも高い第1四半期のフリーキャッシュフロー（FCF）の結果を報告しました。しかし、12か月（TTM）のCAPEX支出が50％以上急増したにもかかわらず、FCFマージンは高いままでした。これにより、Goog株はここで安く見えるようになり、1株あたり211ドルで少なくとも29％増加します。この記事では、その理由について説明します。

GOOG closed Friday, April 24, at $163.85, up from a recent low of $146.58 on April 8. However, this price is still well off its 3-month high of $207.71 on Feb. 4.

Googは4月24日金曜日に163.85ドルで閉鎖され、4月8日の最近の最近の146.58ドルから上昇しましたが、この価格は2月4日の3か月の高値207.71ドルです。

Alphabet's results indicate that the market fears about the company's earnings and FCF may have been overblown. Given its historical FCF yield metrics the stock looks cheap. Let's look into that.

Alphabetの結果は、市場が会社の収益とFCFについての恐怖を恐れていることを示しています。その歴史的なFCFの収量指標を考えると、在庫は安く見えます。それを見てみましょう。

Strong Free Cash Flow, Despite Significantly Higher Capex

CAPEXが大幅に高いにもかかわらず、強力なフリーキャッシュフロー

Alphabet's Q1 revenue was up +12% year-over-year to $92.234 billion, and its FCF came in at $18.953 billion. That FCF was also +12.57% higher than a year ago, as can be seen in the table below.

Alphabetの第1四半期の収益は前年比12％増加して92.234億ドルで、FCFは189億3,53億ドルでした。そのFCFは、以下の表に示すように、1年前よりも +12.57％高かった。

Moreover, the TTM FCF figure in the table of $74.881 billion was +8.35% higher than the $69.111 billion TTM FCF from a year ago, using Seeking Alpha data.

さらに、74.881億ドルのテーブルにあるTTM FCFの数値は、アルファデータを使用して、1年前から6911億ドルのTTM FCFよりも +8.35％高かった。

However, look at these figures more closely. It shows that capex spending has increased significantly in the last two quarters. In fact, the Q1 2025 figure was 48% higher at $17.2 billion compared to a year ago at $12.0 billion.

ただし、これらの数字をより詳細に見てください。これは、過去2四半期でCAPEX支出が大幅に増加していることを示しています。実際、2025年第1四半期の数値は、1年前と比較して120億ドルで172億ドルで48％高かった。

Now the market knew this was happening. The company had made it clear it was spending a good deal more on data centers and AI infrastructure. That was why there were fears that Alphabet's free cash flow and, more specifically, its FCF margins would tumble.

今、市場はこれが起こっていることを知っていました。同社は、データセンターとAIインフラストラクチャにもっと多くを費やしていることを明らかにしました。それが、アルファベットのフリーキャッシュフロー、そしてより具体的にはそのFCFマージンが転倒するという恐怖があった理由でした。

But they haven't. For example, last quarter, the $18.953 billion in FCF represented 21.0% of the $90.234 billion revenue. Last year in Q1 2024, the $16.936 billion FCF was 20.9% of the $80.539 billion in revenue.

しかし、彼らはそうしていません。たとえば、前四半期には、FCFの18.953億ドルが90.234億ドルの収益の21.0％を占めていました。昨年、2024年第1四半期の169億3,600万ドルのFCFは、80.539億ドルの収益の20.9％でした。

In other words, despite a massive increase in capex spending (+48%), Alphabet still squeezed out a higher amount of cash flow (after capex spending) as a proportion of sales. That means it's managing its other costs very well.

言い換えれば、CAPEX支出の大幅な増加（+48％）にもかかわらず、アルファベットは販売の割合として（CAPEX支出後）より多くのキャッシュフローを絞り出しました。つまり、他のコストを非常にうまく管理しています。

Moreover, this shows up in the TTM figures. For example, the $74.881 billion in TTM FCF was 20.8% of $359.7 billion in TTM revenue. A year ago, the $69.11 billion in TTM FCF (SA data) was 21.7% of the $318.146 billion in sales. That was despite 52% higher capex spending over the two TTM periods (i.e., $57.7b vs. $37.97b).

さらに、これはTTMの数値に表示されます。たとえば、TTM FCFの748億8,810億ドルは、TTM収益の3,597億ドルの20.8％でした。 1年前、TTM FCF（SAデータ）の691億ドルは、売り上げの3,181億4,600万ドルの21.7％でした。それは、2つのTTM期間にわたって52％高いCAPEX支出にもかかわらず（つまり、577億ドル対37.97億ドル）でした。

As a result, going forward, we can still expect Alphabet to maintain at least a 21% FCF margin. Let's use that to forecast its future FCF and then set a price target.

その結果、今後は、アルファベットが少なくとも21％のFCFマージンを維持することを期待できます。それを使用して、将来のFCFを予測し、価格目標を設定しましょう。

Projecting FCF And Setting A Price Target

FCFを投影し、価格目標を設定します

For example, analysts now forecast that Alphabet's 2025 revenue will rise by +10.6% to $387.25 billion (from $350.018 in 2024) and +10.7% to $428.73 billion in 2026.

たとえば、アナリストは現在、Alphabetの2025年の収益が +10.6％増加して387.25億ドル（2024年に350.018ドル）、2026年に +10.7％から428.73億ドルになると予測しています。

That means its average run-rate revenue for the next 12 months (NTM) is about $437.5 billion (almost 25% higher than 2024). As a result, applying a 21% FCF margin to this NTM figure allows us to project its future FCF:

つまり、今後12か月（NTM）の平均ランレート収益は約4375億ドル（2024年よりもほぼ25％高い）です。その結果、このNTM図に21％のFCFマージンを適用すると、将来のFCFを予測できます。

$437.5b NTM revenue x 0.21 FCF margin = $91.875 billion NTM FCF

$ 437.5B NTM Revenue x 0.21 FCFマージン= 91.875億ドルNTM FCF

That is 22.7% higher than its TTM FCF figure in the table above ($74.881 billion). This could lead to a higher stock market valuation.

これは、上記の表のTTM FCFの数値よりも22.7％高くなっています（74.881億ドル）。これは、より高い株式市場の評価につながる可能性があります。

For example, Alphabet's market cap is $1,954 billion (i.e., almost $2 trillion). So, it

たとえば、アルファベットの時価総額は1,954億ドル（つまり、ほぼ2兆ドル）です。だから、それ