液体ステーキングのリスクは何ですか？

Liquid Stakingを使用すると、ユーザーはトークン化された資産を通じて流動性を維持しながら、染色された暗号で報酬を獲得できますが、スマートコントラクトの欠陥、スラッシング、市場のボラティリティなどのリスクがあります。

2025/07/19 16:36

暗号通貨のエコシステムでの液体ステーキングの理解

Liquid Stakingは、ユーザーが流動性を維持しながら、自分の証明（POS）の暗号通貨を賭けることができるメカニズムです。ユーザーがトークンを賭けると、通常、特定の期間はロックアップします。ただし、液体のステーキングにより、ユーザーは、液体ステーキングデリバティブ（LSD）と呼ばれることが多いトークン化されたバージョンの杭のある資産を受け取ります。この革新は、イーサリアム、ソラナ、コスモスなどの生態系で牽引力を獲得しています。

Liquid Stakingは資本効率を向上させますが、参加する前にユーザーが慎重に検討すべきリスクのユニークなセットを導入します。

スマートコントラクトの脆弱性とエクスプロイト

液体のステーキングに関連する主なリスクの1つは、スマートコントラクトの脆弱性への暴露です。液体のステーキングプラットフォームは、スマートコントラクトに大きく依存して染色した資産を発行、管理、償還するため、コードの欠陥は悪意のある俳優によって悪用される可能性があります。

• 契約ロジックのバグは、ステーキングデリバティブの誤った発行や報酬の管理ミスなど、意図しない動作につながる可能性があります。
• 再発攻撃は歴史的に債務プロトコルに影響を与えており、液体のステーキングプラットフォームはそのような脅威に免疫がありません。
• アップグレードとガバナンスの決定は、徹底的に監査されていない場合、またはコントロールが集中化されている場合、新しいリスクを導入できます。

ユーザーは、使用しているプラットフォームが複数のサードパーティ監査を受け、透明なコードベースを持ち、セキュリティ研究者向けの責任ある開示プログラムを維持していることを確認する必要があります。

削減リスクとバリデーターの不正行為

POSブロックチェーンでは、バリデーターはネットワークの整合性を維持する責任があります。バリデーターがダブルシグイン、オフライン、またはプロトコルルールに従わなかった場合に不正行為を行う場合、杭打ちの資産は削減される可能性があります。

ユーザーがLiquid Stakingに参加すると、多くの場合、トークンを集中型または半まとまった検証装置セットに委任します。これらのバリデーターのいずれかが削減された場合、損失は通常、ステーカーに渡され、潜在的に彼らの染色された資産と対応する液体誘導体の価値を減らすことができます。

• バリデーターの集中化により、大量削減イベントのリスクが高まります。
• スラッシングがどのように処理されるかの透明性の欠如は、予期せぬ損失につながる可能性があります。
• 一部のプラットフォームが提供する保険メカニズムは、極端な場合に完全に損失をカバーしない場合があります。

このリスクは、液体ステーキングプロバイダーのバリデーター分布とリスク軽減戦略を評価することの重要性を強調しています。

Defi統合における非永続的な損失

StethやRethなどの液体ステーキング誘導体（LSD）は、流動性プール、降伏戦略、貸出プロトコルでよく使用されます。これによりリターンが増加する可能性がありますが、特にネイティブトークンとその杭のデリバティブの両方を含むプールで流動性を提供する場合、ユーザーは非永続的な損失にさらされます。

• 杭打ちトークンとLSDの間の価格の発散は、流動性を引き出すときに価値の低下につながる可能性があります。
• LSDプレミアムのボラティリティは、アービトラージの機会を生み出す可能性がありますが、市場の変動への暴露も増加させる可能性があります。
• 一部のLSDでのPEGの安定性の欠如は、市場のダイナミクスに応じて一時的または永続的な損失を引き起こす可能性があります。

LSDを使用してDefiアクティビティに従事するユーザーは、潜在的な損失を最小限に抑えるために、価格比、プールの構成、および滑りパラメーターを監視する必要があります。

集中化と監護リスク

多くの液体ステーキングプラットフォームは、特にバリデーターの管理やステーキングデリバティブの発行に関しては、ある程度の集中化で動作します。これにより、ユーザーがプラットフォームを信頼して正直かつ有能に行動する必要がある管理リスクが導入されます。

• 秘密キーコントロールは、多くの場合、プラットフォームによって保持されます。これは、ブロックチェーンにおける自立の核となる原則と矛盾しています。
• ガバナンスの集中化は、ステイカーに悪影響を与える一方的な決定につながる可能性があります。
• ネットワークのアップグレード中に詐欺または不正管理を終了すると、ユーザーが資産からロックアウトできます。

このリスクを緩和するために、ユーザーは、非義務的なステーキングオプション、透明なバリデーター操作、およびオープンソースガバナンスモデルを提供するプラットフォームを検討する必要があります。

規制およびコンプライアンスの不確実性

ステーキングとdefiのための規制環境はまだ進化しています。液体のステーキング誘導体は、管轄権に応じて証券または金融商品として分類される場合があり、コンプライアンスの義務や制限を引き起こす可能性があります。

• 規制の弾圧は、特定の液体ステーキングサービスの閉鎖または制限につながる可能性があります。
• ステーキングの報酬を獲得し、DEFIでLSDを使用することの税の影響は常に明確ではなく、国によって異なる場合があります。
• KYC/AMLの要件がプラットフォームに課され、匿名のユーザーのアクセシビリティが制限される場合があります。

ステーカーは、地元の規制について通知され続け、流動的なステーキング活動に従事する前に、法律または税務の専門家に相談することを検討する必要があります。

よくある質問

Q：液体のステーキングでいつでもトークンを解除できますか？

A：Liquid Stakingを使用すると、デリバティブを介して染色した資産を自由に取引または使用できますが、実際のステーキングプロセスは、基礎となるブロックチェーンの撤退力学に依存します。一部のネットワークは、資金を撤回する前に、待機期間を課したり、ボンディングのない期間を必要とする場合があります。

Q：すべての液体ステーキングプラットフォームは同じですか？

A：いいえ、それらは、バリデーターの選択、料金構造、トークノミクス、およびセキュリティ慣行の点で異なります。ユーザーは、透明性、地方分権レベル、および履歴パフォーマンスを選択する前に、プラットフォームを比較する必要があります。

Q：液体のステーキングでステーキングの報酬を追跡するにはどうすればよいですか？

A：ほとんどのプラットフォームは、時間の経過とともに発生した報酬を反映して、ステークドトークンとデリバティブの間の為替レートを自動的に調整します。 LSDトークンのバランスを監視することにより、報酬を追跡できます。

Q：液体のステーキングは初心者に適していますか？

A：液体のステーキングには、Defiプロトコルへの暴露やスマートコントラクトの脆弱性など、技術的および財政的リスクが含まれます。初心者は、少量から始め、徹底的に研究プラットフォームから始め、重要な資本をコミットする前にデリバティブのメカニズムを理解することをお勧めします。