液体ステーキングの欠点は何ですか？

Liquid Stakingを使用すると、ユーザーは資産を流動的に保ちながら報酬を獲得できますが、スマートコントラクトの欠陥、削減、市場のボラティリティなどのリスクは、予期せぬ損失につながる可能性があります。

2025/07/20 04:01

液体のステーキングを理解する

液体ステーキングは、ブロックチェーンおよび暗号通貨のエコシステムのメカニズムであり、ユーザーは流動性を保持しながらトークンを賭けることができます。ステーキング期間中に資産をロックする代わりに、ユーザーは、杭のある資産と発生した報酬を表す液体のステーキングデリバティブ（Steth、Stdotなど）を受け取ります。これらの導関数は、Defiプロトコルで取引、貸し出し、または使用でき、柔軟性と収穫機の機会を提供します。

ただし、その利点にもかかわらず、Liquid Stakingには、参加する前にユーザーが慎重に検討する必要があるいくつかの欠点があります。

スマートコントラクトのリスク

液体のステーキングの主な欠点の1つは、スマートコントラクトの脆弱性への暴露です。液体ステーキングプラットフォームは、複雑なスマートコントラクトに大きく依存して、ステーキングデリバティブをミント、管理、および引き換えます。これらの契約にバグが含まれている場合、または悪意のあるアクターによって搾取されている場合、ユーザーは重大な損失を被る可能性があります。

• コード監査は、常に包括的または最新のものではありません。
• サードパーティの依存関係は、追加のリスクをもたらす可能性があります。
• スマートコントラクトの失敗により、通常、損失に利用できる保険はありません。

これらのリスクは理論的ではありません。液体のステーキングサービスを提供するものを含む、Defiプロトコルでは、いくつかの有名なエクスプロイトが発生しています。

削減リスクとバリデーターの不正行為

伝統的なステーキングでは、バリデーターが不正行為をしたりオフラインになったりした場合、汚れた資産はペナルティとして削減される可能性があります。 Liquid stakingでは、ユーザーはバリデーターを直接管理していない場合でも、これらのリスクにさらされています。

• スラッシングへの間接的な暴露により、ユーザーは直接的な過失なしに資金を失う可能性があります。
• バリデーターの選択に対する制御の欠如は、最適ではないパフォーマンスやペナルティにつながる可能性があります。
• イベントを削減すると、染色されたデリバティブトークンの価値が低下する可能性があります。

ユーザーは、トークン化されたバージョンの杭のある資産を受け取るため、斬新な罰則はこれらのトークンの価値に反映され、予期しない損失につながる可能性があります。

市場とペグのリスク

液体のステーキング誘導体は、通常、基礎となる資産の価値に固定されています。ただし、このペグは、特に高ボラティリティや市場ストレスの期間中に常に安定しているわけではありません。

• 脱出イベントが発生する可能性があり、デリバティブトークンの価値がネイティブ資産から分岐します。
• 流動性のクランチは、ユーザーが期待レートでデリバティブを引き換えることができない場合があります。
• 市場の感情は、杭打ちのトークンの価格に影響を与え、裁定取引の機会やパニック販売を生み出します。

これらのダイナミクスは、テラ/ルナの衝突とETHステーキング誘導体のDepegで特に観察されました。そこでは、ユーザーは市場脱臼のために予期しない損失に直面しました。

集中化の懸念

多くの液体ステーキングプラットフォームは、集中型エンティティによって運用されているか、少数のバリデーターに依存しているため、ブロックチェーンの分散型の精神と矛盾しています。

• 数針に電力が集中すると、検閲や共謀のリスクが高まります。
• 単一の障害ポイントは、ステーキングエコシステム全体を混乱させる可能性があります。
• ガバナンスの集中化により、プロトコルの決定に対するユーザーの影響が制限される場合があります。

この集中化は、特に単一の液体ステーキングプロバイダーがネットワークの杭打ち資産の大部分を制御する場合、基礎となるブロックチェーンのセキュリティと地方分権を損なう可能性があります。

複雑さとユーザーエクスペリエンスの課題

Liquid Stakingは、ユーザー、特にDefiまたはToken派生物に不慣れなものに複雑な追加の層を導入します。

• 償還メカニックを理解するには、技術的な知識が必要です。
• 報酬とデリバティブを追跡することは、適切なツールなしで混乱する可能性があります。
• 複数のプラットフォームと対話すると、ユーザーエラーのリスクが高まります。

これらの複雑さは、非永続的損失、誤ったトークンスワップ、またはデリバティブトークンの不適切な管理による資金へのアクセスの喪失などの間違いにつながる可能性があります。

よくある質問

Q：液体のステーキングでいつでも資産を解除できますか？

A：液体のステーキング誘導体は即座に取引または販売することができますが、実際のステーキングは、ブロックチェーンによって異なるネットワークの存在しない期間を待つ必要がある場合があります。

Q：すべての液体ステーキングプラットフォームは同じですか？

A：いいえ、プラットフォームは、セキュリティ対策、バリデーターの多様性、料金構造、トコノミクスの点で異なります。使用する前に各プラットフォームを調査することが重要です。

Q：安全な液体ステーキングプロバイダーを選択するにはどうすればよいですか？

A：透明な操作、サードパーティの監査、分散型ガバナンス、エコシステムの実績のある実績を備えたプラットフォームを探します。

Q：液体のステーキングで私のステーキングの報酬はどうなりますか？

A：報酬は、通常、微分トークンの時間の経過とともに増加する値に反映されます。ただし、これらの報酬は、市場の変動とプラットフォーム固有のメカニズムの対象となります。