ETH ETF の SEC 承認プロセスはどのように機能しますか? (規制の更新)

SEC 承認プロセスの概要

1. 証券取引委員会は、ETF スポンサーによって提出された正式な S-1 登録届出書を受領次第、審査を開始します。

2. スタッフメンバーは、保管協定、評価方法、および市場操作の保護措置に関連する開示に焦点を当てて、申請書の詳細な検査を実施します。

3. SEC は、特にファンドが 1940 年投資会社法にどのように準拠するつもりであるかについて、提案された構造の明確化または修正を求めるコメントレターを発行することがあります。

4. 不備が続く場合、政府機関は不備の通知を発行するか、公の説明なしに申請を完全に拒否することができます。

5. すべての規制上の懸念事項が満たされると、SEC は承認を与える命令を発行します。この命令は、必須の待機期間の後に発効します。

保管および資産保護の要件

1. 申請者は、ETH 保有資産が、厳格なサイバーセキュリティおよび保険基準を満たす資格のある保管者を通じて冷蔵保管されることを証明する必要があります。

2. SEC は、少なくとも年に一度、保管インフラストラクチャの第三者監査を義務付けており、報告書は投資管理部門に直接提出されます。

3.使用されるカストディアンは、先物取引委員会マーチャントとして CFTC に登録されるか、州法に基づく同等の受託者ライセンスを維持する必要があります。

4. ファンドは、目論見書の一部として明示的に開示および承認されない限り、ステーキングまたは収益を生み出す活動に従事することを禁止されています。

市場の監視と操作の管理

1. ETFスポンサーは、Coinbase、Kraken、Binance.USなど、ETHが取引される主要なスポット取引所と監視共有契約を結ぶ必要があります。

2. 現物取引とデリバティブ取引の両方の取引所にわたる異常な取引パターンを検出するには、リアルタイムのデータ フィードをファンドのコンプライアンス システムに統合する必要があります。

3. SEC は、ETF の純資産価値と基礎となる ETH インデックスとの間の価格乖離が 4.5% を超えた場合に、設定と償還を停止するための書面によるプロトコルを要求しています。

4. 独立した市場監視者は、流動性の深さ、買値と買値のスプレッド、およびウォッシュトレード検出指標を評価する四半期レポートを提出する必要があります。

開示および投資家とのコミュニケーション基準

1. 目論見書には、ETH は SEC によって有価証券として分類されていないが、引き続き詐欺防止条項に基づく執行措置の対象となることを明示する文言を含める必要があります。

2. リスク要因は、ETH のコンセンサスメカニズムに影響を与えるハードフォーク、エアドロップ、またはプロトコルのアップグレードから生じる潜在的な税金への影響を詳述する必要があります。

3.すべてのマーケティング資料は、たとえステーブルコイン建ての株式クラスであっても、SEC による承認を暗示したり、元本保護を示唆したりすることを避けなければなりません。

4. 年次株主報告書には、ブロックチェーン分析サービスに関連する料金、ノード運用コスト、および保管保険料を項目別に記載する必要があります。

よくある質問

Q: SECによるETH ETFの承認は、ETH自体が有価証券となることを意味するのでしょうか? A: いいえ。SEC は、執行措置や公式声明において ETH を有価証券として分類することを一貫して拒否してきました。承認はファンド構造にのみ適用され、原資産の法的地位には適用されません。

Q: ETH ETF はラップされた ETH (wETH) またはネイティブ ETH のみを保持できますか? A: イーサリアムメインネット上で保持されているネイティブ ETH のみが許可されます。現在のスタッフのガイダンスに従って、代替チェーンまたはレイヤー 2 ネットワークで発行されたラップされたトークンは、適格な資産から除外されます。

Q: 外国上場ETH ETFは、米国の投資家に販売される場合、SECの監督の対象になりますか? A: はい。米国人を対象としたあらゆるサービスは、有効な免除が適用されない限り、たとえオフショア車両を介したものであっても、セクション 5 の登録要件を引き起こします。

Q: 承認後にイーサリアムネットワークのコンセンサスが大幅に変更された場合はどうなりますか? A: ETF は、変更が保管、評価、または償還の仕組みに重大な影響を与える場合、5 営業日以内に登録届出書の修正を提出しなければなりません。