「イン・ザ・マネー」オプションと「アウト・オブ・ザ・マネー」オプションの違いは何ですか?

インザマネーオプションの定義

1. イン・ザ・マネー・オプションとは、原資産の現在の市場価格が権利行使価格に比べて有利なデリバティブ契約を指します。

2. コール オプションの場合、スポット価格が権利行使価格を超えた場合、イン ザ マネーになります。
3. プット オプションの場合、スポット価格が権利行使価格を下回るとイン ザ マネーになります。
4. これらのオプションには本質的な価値があり、行使すれば即座に利益が得られることを意味します。
5. トレーダーは、既存の価格変動と同じ方向への勢いが続くと予想する場合、イン・ザ・マネーのオプションを保有することがよくあります。

アウトオブザマネーオプションの定義

1. アウト・オブ・ザ・マネー・オプションとは、原資産の市場価格が現時点で行使を正当化できない契約を指します。

2. スポット価格が権利行使価格よりも低い場合、コール オプションはアウト オブ ザ マネーになります。
3. スポット価格が権利行使価格よりも高い場合、プット オプションはアウト オブ ザ マネーになります。
4. このようなオプションには本質的な価値はありません。そのプレミアム全体は時間価値とボラティリティの期待を反映しています。
5. これらは、有効期限が切れる前に鋭い方向性の動きに賭ける投機的な参加者によってよく使用されます。

仮想通貨市場におけるオプション価格への影響

1. Deribit または OKX に上場されている Bitcoin およびイーサリアム オプションは、ボラティリティが高いため、金銭性に対して顕著な敏感性を示します。

2. 68,000ドルを超えるラリー中に65,000ドルの権利行使価格で取引されたインザマネーBTCコールは、ガンマ値とデルタ値の上昇を示しています。
3. ETHが3,300ドルに向けて下落すると、3,200ドルのストライキを伴うアウトオブザマネーETHプットは不釣り合いな注目を集め、ヘッジ需要を示します。
4. マーケットメーカーは、流動性が低い時間帯にディープ・アウト・オブ・ザ・マネー・オプションのビッド・アスク・スプレッドを大幅に拡大します。
5. イン・ザ・マネー契約とアウト・オブ・ザ・マネー契約の建玉比率は、主要な仮想通貨デリバティブ取引所全体のリアルタイムのセンチメント・ゲージとして機能します。

流動性とオーダーブックの動作

1. インザマネー オプションのオーダーブックは、特に BTC の 50,000 ドルなどの主要な心理的レベル付近で、より狭いスプレッドとより深い深度を示します。

2. アウト・オブ・ザ・マネーのオプションは流動性の断片化に悩まされることが多く、大規模な注文により中間層プラットフォームでは 5% を超えるスリッページが発生します。
3. 積極的なマーケットメーカーは、トレンド局面ではイン・ザ・マネーのオプションを積極的に見積もるが、保ち合いではアウト・オブ・ザ・マネーのウィングから撤退する傾向があります。
4. アウト・オブ・ザ・マネーのコールの取引量の急増は、ブレイクアウトに先立って起こることが多く、2024年にイーサリアムが4,000ドルを超えて急騰する前にも繰り返し観察されました。
5. アウト・オブ・ザ・マネーのプットがコールよりも早く蓄積されると、デリビットのインプライド・ボラティリティ・スキューは非対称的に拡大し、機関投資家の間でテールリスク認識が高まっていることを示している。

リスクエクスポージャとヘッジのアプリケーション

1. Bitcoin の長期保有者は、ブラックスワンイベントに対する安価なポートフォリオ保険としてアウトオブザマネーのプットを展開します。

2. 裁定取引者は、特に取引所の停止や保管事件の際に、イン・ザ・マネーのオプションと現物先物ベースの間のミスプライシングを利用します。
3. マーケット中立戦略では、ショートのアウトオブザマネーコールとロングのインザマネープットを組み合わせて、合成ショートポジションを構築します。
4. 暗号ネイティブファンドは、上昇参加を犠牲にすることなく規制当局の取り締まりをヘッジするために、財務準備金の最大12％をアウト・オブ・ザ・マネーのオプションに割り当てます。
5. BitMEX スタイルのプラットフォームでは、基礎的なボラティリティが 90 日間の過去の平均を超えると、イン・ザ・マネー オプションの必要証拠金が急激に増加します。

よくある質問

Q: オプションは満了前にアウトオブザマネーからインザマネーに切り替えることができますか? A: はい。原資産の価格が有効期限前に権利行使レベルを超えると、金銭性は即座に変化します。これは、暗号通貨の価格変動が激しいときに日常的に発生します。

Q: Lyra や Premia のような分散型オプションプロトコルでは金銭性の扱いが異なりますか? A: いいえ。決済メカニズムは異なりますが、定義は同じままです。Lyra は AMM ベースの価格設定を使用するのに対し、Premia はオーダーブックのマッチングに依存しており、どちらもスポット評価のために Chainlink オラクルを参照しています。

Q: 「ディープ」インザマネーまたはアウトオブザマネーを分類するための標準的な基準はありますか? A: 普遍的ではありません。ほとんどの暗号オプションデスクはスポットからの±15%の偏差をベンチマークとして使用しますが、一部のデスクは30日間の実現ボラティリティパーセンタイルに基づいて動的に調整します。

Q: 資金調達率の相互作用は、永久オプションのハイブリッドにおける金銭感覚にどのような影響を及ぼしますか? A: ファンディング金利は本質的価値の計算を変えるものではありませんが、長期BTCオプションに対する継続的なマイナスのファンディングはアウト・オブ・ザ・マネーのプット量の増加と相関しており、構造的な弱気を反映しています。