"내가격" 옵션과 "외가격" 옵션의 차이점은 무엇입니까?

In-the-money options have intrinsic value—calls when spot > strike, puts when spot < strike—while out-of-the-money options hold only time value, serving as cheap hedges or speculative tools in volatile crypto markets.

2025/12/24 09:59

내가격 옵션의 정의

1. 내가격옵션이란 기초자산의 현재 시장가격이 행사가격 대비 유리한 파생상품계약을 말한다.

콜옵션의 경우 현물 가격이 행사 가격을 초과하면 내가격이 됩니다.
풋옵션의 경우 현물가격이 행사가격보다 낮아지면 내가격이 됩니다.
이러한 옵션은 내재적 가치를 갖고 있습니다. 즉, 행사할 경우 즉각적인 이익을 창출할 수 있다는 의미입니다.
트레이더들은 기존 가격 변동과 동일한 방향으로 지속적인 모멘텀을 기대할 때 내가격 옵션을 보유하는 경우가 많습니다.

외가격 옵션의 정의

1. 외가격 옵션은 기초 자산의 시장 가격이 현재 행사를 정당화하지 않는 계약을 의미합니다.

콜옵션은 현물가격이 행사가격보다 낮을 때 외가격이 됩니다.
풋옵션은 현물가격이 행사가격보다 높을 때 외가격이 됩니다.
이러한 옵션은 본질적인 가치가 전혀 없습니다. 전체 프리미엄은 시간 가치와 변동성 기대를 반영합니다.
이는 만기 전에 급격한 방향 움직임에 베팅하는 투기 참가자가 일반적으로 사용합니다.

암호화폐 시장의 옵션 가격에 미치는 영향

1. Deribit 또는 OKX에 상장된 Bitcoin 및 이더리움 옵션은 높은 변동성으로 인해 화폐성에 뚜렷한 민감성을 나타냅니다.

$68,000 이상의 랠리 기간 동안 $65,000 행사가에 거래된 내가격 BTC 콜은 높은 감마 및 델타 값을 보여줍니다.
ETH가 $3,300로 하락하면 행사가가 $3,200인 외가격 ETH 풋옵션이 과도한 관심을 받아 헤지 수요를 나타냅니다.
시장 조성자들은 유동성이 낮은 시간대에 깊은 외가격 옵션에 대해 호가 스프레드를 크게 확대합니다.
내가격 계약과 외가격 계약 간의 미결제약정 비율은 주요 암호화폐 파생상품 거래소 전반에 걸쳐 실시간 감정 측정 도구 역할을 합니다.

유동성 및 주문장 행동

1. 내가격 옵션에 대한 주문장은 특히 BTC의 경우 $50,000와 같은 주요 심리적 수준 근처에서 더 좁은 스프레드와 더 깊은 깊이를 나타냅니다.

외가격 옵션은 단편적인 유동성으로 인해 어려움을 겪는 경우가 많습니다. 대량 주문으로 인해 중간 플랫폼에서 5%가 넘는 슬리피지가 발생합니다.
공격적인 시장 조성자는 추세 단계에서 내가격 옵션에 대해 공격적으로 견적을 내는 경향이 있지만, 통합 과정에서는 외가격 날개에서 물러나는 경향이 있습니다.
외가격 통화의 거래량 급증은 종종 돌파에 앞서 발생하며, 이는 2024년 이더리움의 급등이 4,000달러를 넘어서기 전에 반복적으로 관찰되었습니다.
Deribit의 내재변동성 스큐는 외가격 풋옵션이 콜옵션보다 빠르게 축적될 때 비대칭적으로 확대되며, 이는 기관 보유자들 사이에서 테일 리스크에 대한 인식이 높아지고 있음을 나타냅니다.

위험 노출 및 헤징 애플리케이션

1. 장기 Bitcoin 보유자는 흑조 사건에 대비한 저렴한 포트폴리오 보험으로 외가격 풋옵션을 배치합니다.

차익거래자는 내가격 옵션과 현물 선물 기준 간의 잘못된 가격 책정을 악용하며, 특히 거래소 중단이나 보관 사고가 발생하는 동안 더욱 그렇습니다.
시장 중립 전략은 외가격 콜 매도와 내가격 매수를 결합하여 합성 매도 포지션을 구성합니다.
암호화폐 펀드는 상승 여력을 희생하지 않고 규제 단속에 대비하기 위해 재무 준비금의 최대 12%를 외가격 옵션에 할당합니다.
기본 변동성이 90일 과거 평균을 초과하는 경우 BitMEX 스타일 플랫폼에서 내가격 옵션에 대한 증거금 요건이 급격히 증가합니다.

자주 묻는 질문

Q: 옵션이 만료되기 전에 외가격에서 내가격으로 전환할 수 있습니까? 답: 그렇습니다. 기초 자산의 가격이 만료 전에 행사 수준을 넘으면 화폐성이 즉시 변경됩니다. 이는 변동성이 큰 암호화폐 가격 조치 중에 일상적으로 발생합니다.

Q: Lyra 또는 Premia와 같은 분산형 옵션 프로토콜은 화폐성을 다르게 취급합니까? A: 아니요. 정산 메커니즘은 다르지만 정의는 동일합니다. Lyra는 AMM 기반 가격 책정을 사용하는 반면, Premia는 주문장 매칭에 의존하며, 둘 다 현물 평가를 위해 Chainlink 오라클을 참조합니다.

Q: "깊은" 내가격 또는 외가격을 분류하는 표준 기준이 있습니까? A: 보편적으로 그런 것은 아닙니다. 대부분의 암호화폐 옵션 데스크는 작업 벤치마크로 현물에서 ±15% 편차를 사용하지만 일부는 30일 실현 변동성 백분위수를 기준으로 동적으로 조정됩니다.

Q: 펀딩 비율 상호작용은 무기한 옵션 하이브리드의 화폐성 인식에 어떤 영향을 미치나요? A: 펀딩 요율은 내재 가치 계산을 변경하지 않지만 장기 BTC 옵션에 대한 지속적인 마이너스 펀딩은 구조적 약세를 반영하여 외가격 풋 볼륨 증가와 상관관계가 있습니다.

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