Was ist der Unterschied zwischen „In-the-Money“- und „Out-of-the-Money“-Optionen?

Definition von In-the-Money-Optionen

1. Eine „im Geld“-Option bezieht sich auf einen Derivatkontrakt, bei dem der aktuelle Marktpreis des Basiswerts im Verhältnis zum Ausübungspreis günstig ist.

2. Bei einer Call-Option liegt sie im Geld, wenn der Kassapreis den Ausübungspreis übersteigt.
3. Bei einer Put-Option liegt sie im Geld, wenn der Kassapreis unter den Ausübungspreis fällt.
4. Diese Optionen besitzen einen inneren Wert, was bedeutet, dass sie bei Ausübung einen sofortigen Gewinn erzielen würden.
5. Händler halten oft In-the-money-Optionen, wenn sie eine anhaltende Dynamik in die gleiche Richtung wie die bestehende Preisbewegung erwarten.

Definition von Out-of-the-Money-Optionen

1. Eine Out-of-the-Money-Option beschreibt einen Vertrag, bei dem der Marktpreis des Basiswerts derzeit keine Ausübung rechtfertigt.

2. Eine Call-Option ist aus dem Geld, wenn der Kassapreis niedriger ist als ihr Ausübungspreis.
3. Eine Put-Option ist aus dem Geld, wenn der Kassapreis höher ist als ihr Ausübungspreis.
4. Solche Optionen haben keinen inneren Wert; Ihre gesamte Prämie spiegelt den Zeitwert und die Volatilitätserwartungen wider.
5. Sie werden häufig von spekulativen Teilnehmern verwendet, die vor Ablauf auf scharfe Richtungsbewegungen wetten.

Auswirkungen auf die Optionspreise in Kryptomärkten

1. Bitcoin- und Ethereum-Optionen, die auf Deribit oder OKX gelistet sind, weisen aufgrund der hohen Volatilität eine ausgeprägte Geldsensitivität auf.

2. In-the-money-BTC-Calls, die während einer Rallye über 68.000 $ mit einem Basispreis von 65.000 $ gehandelt wurden, weisen erhöhte Gamma- und Delta-Werte auf.
3. Out-of-the-money-ETH-Puts mit einem Basispreis von 3.200 US-Dollar erhalten überproportionale Aufmerksamkeit, wenn ETH in Richtung 3.300 US-Dollar fällt, was auf eine Absicherungsnachfrage hindeutet.
4. Market Maker weiten die Geld-Brief-Spannen für Optionen, die weit aus dem Geld sind, in Zeiten geringer Liquidität deutlich aus.
5. Das Verhältnis des offenen Interesses zwischen In-the-Money- und Out-of-the-Money-Kontrakten dient als Echtzeit-Stimmungsindikator an den wichtigsten Börsen für Krypto-Derivate.

Liquidität und Orderbuchverhalten

1. Orderbücher für In-the-Money-Optionen weisen engere Spreads und eine größere Tiefe auf, insbesondere in der Nähe wichtiger psychologischer Niveaus wie 50.000 US-Dollar für BTC.

2. Optionen, die nicht im Geld sind, leiden häufig unter einer fragmentierten Liquidität, wobei große Aufträge auf mittelgroßen Plattformen einen Slippage von über 5 % auslösen.
3. Aggressive Market Maker neigen dazu, in Trendphasen aggressiv auf „In-the-Money“-Optionen zu setzen, ziehen sich jedoch während der Konsolidierung von „Out-of-the-Money“-Optionen zurück.
4. Volumenspitzen bei Out-of-the-Money-Calls gehen oft Ausbrüchen voraus – was wiederholt vor dem Anstieg von Ethereum über 4.000 US-Dollar im Jahr 2024 beobachtet wurde.
5. Der implizite Volatilitätsversatz von Deribit vergrößert sich asymmetrisch, wenn sich Out-of-the-money-Puts schneller akkumulieren als Calls, was auf eine zunehmende Wahrnehmung des Tail-Risikos bei institutionellen Inhabern hindeutet.

Risikoexpositions- und Absicherungsanwendungen

1. Langfristige Bitcoin-Inhaber nutzen Out-of-the-Money-Puts als günstige Portfolioversicherung gegen Black-Swan-Ereignisse.

2. Schiedsrichter nutzen Fehlbewertungen zwischen In-the-Money-Optionen und Spot-Futures-Basis aus, insbesondere bei Börsenausfällen oder Verwahrungsvorfällen.
3. Marktneutrale Strategien kombinieren Short-Out-of-the-Money-Calls mit Long-In-the-Money-Puts, um synthetische Short-Positionen aufzubauen.
4. Krypto-Native-Fonds stellen bis zu 12 % der Treasury-Reserven für Out-of-the-Money-Optionen bereit, um sich gegen regulatorische Eingriffe abzusichern, ohne dabei auf Aufwärtsbeteiligung verzichten zu müssen.
5. Die Margin-Anforderungen für In-the-Money-Optionen steigen auf BitMEX-ähnlichen Plattformen stark an, wenn die zugrunde liegende Volatilität den historischen 90-Tage-Durchschnitt überschreitet.

Häufig gestellte Fragen

F: Kann eine Option vor Ablauf von „out-of-the-money“ zu „in-the-money“ wechseln? A: Ja. Wenn der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts vor Ablauf das Ausübungsniveau überschreitet, ändert sich der Geldwert sofort – dies geschieht routinemäßig bei volatilen Krypto-Preisbewegungen.

F: Behandeln dezentrale Optionsprotokolle wie Lyra oder Premia das Geld anders? A: Nein. Die Definitionen bleiben identisch, obwohl sich die Abwicklungsmechanismen unterscheiden – Lyra verwendet AMM-basierte Preise, während Premia auf Orderbuchabgleich setzt, wobei beide für die Spotbewertung auf Chainlink-Orakel zurückgreifen.

F: Gibt es einen Standardschwellenwert für die Klassifizierung „tief“ im Geld oder aus dem Geld? A: Nicht überall. Die meisten Krypto-Optionsschalter verwenden eine Abweichung von ±15 % vom Kassakurs als funktionierende Benchmark, einige passen sich jedoch dynamisch an, basierend auf den realisierten 30-Tage-Volatilitätsperzentilen.

F: Wie wirkt sich die Wechselwirkung zwischen den Finanzierungsraten auf die Geldwertwahrnehmung bei Hybriden mit unbefristeten Optionen aus? A: Die Finanzierungsraten haben keinen Einfluss auf die Berechnung des inneren Werts, aber eine anhaltend negative Finanzierung von BTC-Optionen mit langer Laufzeit korreliert mit einem erhöhten Out-of-the-Money-Put-Volumen, was einen strukturellen Abwärtstrend widerspiegelt.