Quelle est la différence entre les options « dans la monnaie » et « hors de la monnaie » ?

Définition des options dans le cours

1. Une option dans le cours fait référence à un contrat dérivé dans lequel le prix actuel du marché de l'actif sous-jacent est favorable par rapport au prix d'exercice.

2. Pour une option d’achat, elle est dans le cours lorsque le prix spot dépasse le prix d’exercice.
3. Pour une option de vente, elle est dans le cours lorsque le prix au comptant tombe en dessous du prix d’exercice.
4. Ces options possèdent une valeur intrinsèque, ce qui signifie qu’elles généreraient un profit immédiat si elles étaient exercées.
5. Les traders détiennent souvent des options dans le cours lorsqu'ils anticipent une dynamique continue dans la même direction que l'évolution des prix existante.

Définition des options hors du cours

1. Une option hors du cours décrit un contrat pour lequel le prix de marché de l'actif sous-jacent ne justifie pas actuellement son exercice.

2. Une option d’achat est hors de la monnaie lorsque le prix spot est inférieur à son prix d’exercice.
3. Une option de vente est hors de la monnaie lorsque le prix spot est supérieur à son prix d’exercice.
4. De telles options n’ont aucune valeur intrinsèque ; la totalité de leur prime reflète les attentes en matière de valeur temps et de volatilité.
5. Ils sont couramment utilisés par les participants spéculatifs qui parient sur des mouvements directionnels brusques avant l'expiration.

Impact sur le prix des options sur les marchés de la cryptographie

1. Les options Bitcoin et Ethereum cotées sur Deribit ou OKX présentent une sensibilité prononcée à la monnaie en raison d'une forte volatilité.

2. Les appels BTC dans l'argent négociés à un prix d'exercice de 65 000 $ lors d'un rallye au-dessus de 68 000 $ montrent des valeurs gamma et delta élevées.
3. Les puts ETH hors jeu avec un prix d'exercice de 3 200 $ attirent une attention disproportionnée lorsque l'ETH chute à 3 300 $, signalant une demande de couverture.
4. Les teneurs de marché élargissent considérablement les écarts acheteur-vendeur pour les options profondément hors de la monnaie pendant les heures de faible liquidité.
5. Le ratio d’intérêt ouvert entre les contrats dans la monnaie et hors de la monnaie sert d’indicateur de sentiment en temps réel sur les principales bourses de dérivés cryptographiques.

Liquidité et comportement du carnet de commandes

1. Les carnets de commandes pour les options dans la monnaie affichent des spreads plus serrés et une profondeur plus profonde, en particulier à proximité de niveaux psychologiques majeurs comme 50 000 $ pour le BTC.

2. Les options hors de la monnaie souffrent souvent d'une liquidité fragmentée, les commandes importantes provoquant un dérapage supérieur à 5 % sur les plateformes de niveau intermédiaire.
3. Les teneurs de marché agressifs ont tendance à coter de manière agressive les options dans le cours pendant les phases de tendance, mais se retirent des ailes hors du cours pendant la consolidation.
4. Les pics de volume des appels hors de la monnaie précèdent souvent les cassures – observés à plusieurs reprises avant la hausse d'Ethereum au-delà de 4 000 $ en 2024.
5. L'asymétrie de volatilité implicite de Deribit s'élargit de manière asymétrique lorsque les options de vente hors de la monnaie s'accumulent plus rapidement que les options d'achat, ce qui indique une perception croissante du risque extrême parmi les détenteurs institutionnels.

Exposition aux risques et applications de couverture

1. Les détenteurs de Bitcoin à long terme déploient des options de vente hors de la monnaie comme assurance de portefeuille bon marché contre les événements du cygne noir.

2. Les arbitres exploitent les erreurs de prix entre les options dans le cours et les contrats à terme au comptant, en particulier lors de pannes de bourse ou d'incidents de garde.
3. Les stratégies neutres par rapport au marché combinent des options d’achat courtes hors de la monnaie avec des options de vente longues dans la monnaie pour construire des positions courtes synthétiques.
4. Les fonds crypto-natifs allouent jusqu'à 12 % de leurs réserves de trésorerie aux options hors de la monnaie pour se protéger contre les mesures de répression réglementaires sans sacrifier la participation à la hausse.
5. Les exigences de marge pour les options dans le cours augmentent fortement sur les plateformes de type BitMEX lorsque la volatilité sous-jacente dépasse les moyennes historiques sur 90 jours.

Foire aux questions

Q : Une option peut-elle passer d’une option hors de la monnaie à une option dans la monnaie avant son expiration ? R : Oui. Si le prix de l'actif sous-jacent dépasse le niveau d'exercice avant l'expiration, la valeur monétaire change instantanément – ​​cela se produit régulièrement lors d'une action volatile sur les prix de la cryptographie.

Q : Les protocoles d'options décentralisés comme Lyra ou Premia traitent-ils l'argent différemment ? R : Non. Les définitions restent identiques, bien que les mécanismes de règlement diffèrent : Lyra utilise une tarification basée sur l'AMM tandis que Premia s'appuie sur la correspondance du carnet de commandes, tous deux faisant référence aux oracles Chainlink pour l'évaluation au comptant.

Q : Existe-t-il un seuil standard pour classer les titres « profonds » dans la monnaie ou hors de la monnaie ? R : Pas universellement. La plupart des bureaux d'options cryptographiques utilisent un écart de ± 15 % par rapport au spot comme référence de travail, mais certains s'ajustent dynamiquement en fonction des centiles de volatilité réalisée sur 30 jours.

Q : Comment l’interaction des taux de financement affecte-t-elle la perception de la richesse dans les hybrides à options perpétuelles ? R : Les taux de financement ne modifient pas les calculs de valeur intrinsèque, mais un financement négatif persistant sur les options BTC à long terme est en corrélation avec une augmentation du volume de put hors de la monnaie, reflétant une tendance baissière structurelle.