SPOT ETH ETF VS. FUTURS ETH ETF: Différences clés expliquées

Un ETH SPOT ETH détient Etf réel, offrant une exposition directe aux prix, tandis qu'un FNB à terme utilise des dérivés, introduisant les coûts de rouleau et les différences de suivi potentielles.

Aug 07, 2025 at 07:31 am

Comprendre les FNB Spot Etfs

Un ETH SPOT ETH est un fonds négocié en bourse qui détient directement Ethereum (ETH) comme actif sous-jacent. Cela signifie que le fonds achète et stocke de l'ETH réel sur la blockchain, généralement par le biais de services gardiens réglementés par les autorités financières. Les investisseurs dans un ETF spot obtiennent une exposition aux mouvements de prix en temps réel de l'ETH parce que la valeur de l'actif du fonds (NAV) est directement liée au prix du marché actuel d'Ethereum . L'approbation réglementaire des ETH SPOT a été une étape importante, en particulier après le précédent de la SEC avec Bitcoin ETF spot.

L'un des principaux avantages d'un ETH SPOT ETH est sa corrélation directe avec le prix ponctuel d'Ethereum . Étant donné que le fonds est propriétaire de l'ETH, il évite les complexités des contrats à terme, tels que Roll Rende et Contango. Cette structure fait appel à des investisseurs à long terme à la recherche d'une exposition pure à l'ETH sans distorsions fondées sur des dérivés. La transparence des avoirs est un autre facteur clé - les participants et les investisseurs autorisés peuvent souvent voir le montant exact d'ETH détenu par le fonds quotidiennement.

Comment fonctionnent les ETH SPOT: le processus de création et de rédemption

Les mécanismes derrière les ETH SPOT STFT s'appuient sur un système de participant autorisé (AP) , similaire aux ETF traditionnels. Les AP sont de grandes institutions financières qui interagissent directement avec l'émetteur ETF pour créer ou racheter des actions. Lorsque la demande pour le FNB augmente, un AP achète ETH sur le marché libre et le livre au gardien du fonds en échange de nouvelles actions ETF. Ces actions sont ensuite vendues sur les bourses publiques.

• Une AP acquiert une quantité spécifiée d' ETH à partir d'échanges réglementés ou de bureaux en vente libre
• L'ETH est transféré à un gardien qualifié , comme la garde à vue Coinbase ou Bitgo
• Lors de la confirmation de la livraison, l'AP reçoit une unité de création (généralement 25 000 actions ETF)
• Ces actions entrent sur le marché secondaire, où les investisseurs de détail peuvent les acheter via des courtiers

Les travaux de rachat à l'envers: APS collectent les actions ETF du marché, les renvoie à l'émetteur et reçoivent en retour d'ETH. Ce mécanisme garantit que le prix du marché du FNB reste étroitement aligné avec sa NAV, minimisant les écarts de prime ou de réduction.

Explorer les FNB à futures eth

En revanche, un ETH FET à terme ne détient pas d'Ethereum réel. Au lieu de cela, il investit dans des contrats à terme Ethereum à terme sur CME . Ces contrats sont des accords d'achat ou de vente d'ETH à un prix prédéterminé à une date future. Le fonds gains de l'exposition aux mouvements des prix de l'ETH indirectement par le biais de ces dérivés. Étant donné que les prix à terme peuvent différer des prix au comptant en raison des attentes du marché, la performance des FNB à terme peut diverger de celui des ETF spot au fil du temps.

Une caractéristique majeure des FNB basés sur les futurs est l'expiration et le roulement des contrats . Alors que chaque contrat à terme approche de sa date de règlement, le fonds doit le vendre et acheter un nouveau contrat avec une expiration ultérieure. Ce processus, connu sous le nom de «roulement», peut entraîner des pertes de rendement de roulement si le marché à terme est en contango (lorsque les prix futurs sont plus élevés que les prix au comptant). À l'inverse, en arrière (prix futurs inférieurs au point), le roulement peut générer des gains.

Différences structurelles clés entre les FNB et les FNB à terme

La distinction fondamentale réside dans la propriété des actifs sous-jacents . Un ETH SPOT ETH possède directement ETH, tandis qu'un ETH FET à terme détient des contrats dérivés. Cette différence a un impact sur la transparence, la structure des coûts et le traitement fiscal.

• Transparence : les ETF spacts divulguent les avoirs quotidiens de l'ETH; Les FNB à terme déclarent des positions contractuelles, qui sont moins intuitives
• Erreur de suivi : les ETF spacts suivent étroitement le prix du ponctuel de Eth; Les FNB à terme peuvent subir une dérive en raison des coûts de roulement et des différences de base
• OPPENSION RÉGULATIONNELLE : les ETF au comptant nécessitent des solutions de garde répondant aux normes SEC; Les FNB à terme relèvent de la juridiction CFTC via des contrats CME
• Risque de contrepartie : les ETF ponctuels font face à un risque de garde; Les FNB à terme font face à l'échange et au risque d'échange de compensation, bien que les deux soient généralement faibles

De plus, les FNB SPOT conviennent généralement plus à des détenteurs à long terme , tandis que les FNB à terme peuvent faire appel aux traders à la recherche d'outils de levier ou de couverture à court terme, bien que la plupart des ETF à terme de l'ETH restent sans intérêt.

Coût et implications fiscales pour les investisseurs

Les ratios de dépenses varient entre les ETF Spot et Futures ETH. Les ETF spacts ont souvent une complexité opérationnelle plus faible , traduisant en frais potentiellement inférieurs. Cependant, les frais de garde et d'assurance pour la détention de l'ETH peuvent augmenter les dépenses. Les FNB à terme entraînent des coûts de trading à partir de roulements de contrats fréquents, ce qui peut entraîner des ratios de dépenses plus élevés.

Du point de vue fiscal, les investisseurs américains sont confrontés à un traitement différent:

• Les FNB SPOT ETH structurés comme des fiducies de concitations (comme la fiducie Ethereum en niveaux de gris) sont taxés comme objets de collection, sous réserve d'un taux de gains en capital à long terme maximum de 28%
• Les FNB à terme eth relèvent de l'article 1256 de l'Internal Revenue Code , permettant un traitement fiscal de 60/40 - 60% des gains imposés à des taux à long terme, 40% à court terme, quelle que soit la période de détention

Les investisseurs devraient consulter les professionnels de l'impôt, car les nuances spécifiques à la structure peuvent avoir un impact significatif sur les rendements après impôt.

Considérations de liquidité et d'accès au marché

Les ETH SPOT bénéficient d' un prix continu aligné sur les marchés mondiaux de l'ETH , bien que le commerce ne se produit que pendant les heures de change américaines. Leur liquidité dépend de l'activité AP et de la facilité de création ou de rachat de parts. La participation élevée de l'AP assure des écarts de bid-y-bilirs.

Les FNB à terme et les FNB tirent des liquidités du marché à terme sous-jacent. Le marché à terme CME Ether a augmenté régulièrement, mais le volume reste inférieur au trading d'eths spot sur les échanges de crypto. Cela peut entraîner des écarts plus larges et une efficacité commerciale plus large, en particulier pendant les périodes volatiles.

• Les FNB SPOT offrent des prix intrajournaliers plus lisses en raison des mises à jour de la navigation en temps réel
• Les FNB à terme peuvent présenter des retards de prix si les marchés à terme sont illiquides
• Les deux types sont accessibles via des comptes de courtage standard, contrairement aux portefeuilles cryptographiques directs

Questions fréquemment posées

Puis-je convertir directement un FUTURS ETH en un ETH SPOT ETH?

Non, il n'y a pas de mécanisme de conversion direct. Pour changer d'exposition, vous devez vendre des actions du FUTURS ETF et acheter des actions d'un ETF Spot via votre plateforme de courtage. Cela implique deux transactions distinctes et peut déclencher des taxes sur les gains en capital.

Les FNB SPOT ETH offrent-ils des récompenses de stimulation?

Actuellement, la plupart des FNB SPOT ETH ne distribuent pas des récompenses de jalonnement aux actionnaires. Alors qu'Ethereum soutient la jalonnement, les contraintes réglementaires et structurelles empêchent les ETF de participer à des récompenses ou à la transmission des investisseurs. Certains émetteurs explorent les structures compatibles avec des stricts, mais aucune n'est largement disponible pour l'instant.

Les FNB à terme sont-ils plus volatils que les ETH SPOT ETH?

Pas nécessairement en raison de la volatilité du prix de l'ETH, mais les FNB à terme peuvent présenter une plus grande divergence de performance au fil du temps en raison de la mécanique des contango et des rouleaux. Les oscillations de prix à court terme peuvent être similaires, mais les rendements à long terme peuvent différer considérablement en raison des coûts de roulement de composition.

Comment vérifier les avoirs eth d'un ETH SPOT ETH?

La plupart des émetteurs SPOT ETH ETF publient un rapport Daily Holdings sur leur site officiel. Ce document répertorie le montant exact d'ETH détenu en détention, souvent avec des adresses de portefeuille ou des attestations de gardien. Les outils d'analyse de blockchain tiers peuvent parfois vérifier les mouvements sur la chaîne, bien que les portefeuilles de garde peuvent ne pas être publiquement traçables.