SPOT ETH ETF vs. FUTURES ETF ETF : 주요 차이점 설명

Spot Eth ETF는 실제 이더 리움을 보유하여 직접 가격 노출을 제공하는 반면, ETF는 파생 상품을 사용하여 롤 비용 및 잠재적 추적 차이를 도입합니다.

2025/08/07 07:31

스팟 ETF 이해

Spot ETF ETF 는 Ethereum (ETH)을 기본 자산으로 직접 보유하는 교환 거래 펀드입니다. 이는 펀드가 일반적으로 금융 당국이 규제하는 양육권 서비스를 통해 블록 체인에 실제 ETH를 구매하고 저장하는 것을 의미합니다. 펀드의 순 자산 가치 (NAV)는 현재 이더 리움의 현재 시장 가격 과 직접 연결되어 있기 때문에 ETF의 투자자는 ETH의 실시간 가격 변동에 노출됩니다. Spot ETFS에 대한 규제 승인은 특히 Bitcoin SPOT ETF와의 SEC의 선례에 따라 중요한 이정표였습니다.

스팟 ETF의 주요 장점 중 하나는 Ethereum의 스팟 가격과 직접적인 상관 관계 입니다. 이 펀드는 ETH를 완전히 소유하기 때문에 롤 수익률 및 Contango와 같은 선물 계약의 복잡성을 피합니다. 이 구조는 파생 기반 왜곡없이 ETH에 대한 순수한 노출을 추구하는 장기 투자자에게 호소합니다. 보유의 투명성은 또 다른 핵심 요소입니다. 승인 된 참가자와 투자자는 종종 펀드가 보유한 정확한 ETH를 매일 볼 수 있습니다.

Spot ETF가 작동하는 방법 : 생성 및 구속 과정

Spot ETF의 역학은 전통적인 ETF와 유사한 공인 참가자 (AP) 시스템 에 의존합니다. APS는 ETF 발행자와 직접 상호 작용하여 주식을 만들거나 상환하는 대규모 금융 기관입니다. ETF에 대한 수요가 증가 할 때 AP는 공개 시장에서 ETH를 구매하고 새로운 ETF 주식과 대가로 펀드의 관리인에게 제공합니다. 이 주식은 공개 거래소에서 판매됩니다.

• AP는 규제 교환 또는 OTC 책상으로부터 지정된 ATH를 취득합니다.
• ETH는 Coinbase 양육권 또는 Bitgo와 같은 자격을 갖춘 관리인 에게 양도됩니다.
• 배송 확인 후 AP는 창조 단위를받습니다 (일반적으로 25,000 ETF 주식)
• 이 주식은 소매 투자자가 중개인을 통해 구매할 수있는 2 차 시장에 진출합니다.

Redemption Works : APS는 시장에서 ETF 주식을 수집하고 발행자에게 반환 한 후 ETH를 대가로받습니다. 이 메커니즘은 ETF의 시장 가격이 NAV와 밀접하게 조정되어 프리미엄 또는 할인 편차를 최소화하도록합니다.

선물 ETF 탐색

대조적으로, 미래 ETF는 실제 이더 리움을 보유하지 않습니다. 대신 CME 거래 이더 리움 선물 계약 에 투자합니다. 이 계약은 미래 날짜에 미리 정해진 가격으로 ETH를 구매 또는 판매하는 계약입니다. 이 펀드는 이러한 파생물을 통해 간접적으로 ETH 가격 변동에 노출됩니다. 시장 기대로 인해 선물 가격이 현물 가격과 다를 수 있기 때문에 선물 ETF의 성과는 시간이 지남에 따라 Spot ETF의 성능과 분산 될 수 있습니다.

선물 기반 ETF의 주요 특징 중 하나는 계약 만료 및 롤링 입니다. 각 선물 계약이 합의 날짜에 가까워지면 펀드는이를 판매하고 나중에 만료 된 새로운 계약을 구매해야합니다. '롤링'으로 알려진이 프로세스는 선물 시장이 Contango에있는 경우 (미래 가격이 현물 가격보다 높은 경우) 롤 수익 손실 로 이어질 수 있습니다. 반대로, 후진화 (미래 가격보다 낮은 가격)에서 롤링은 이익을 창출 할 수 있습니다.

스팟과 선물 ETF의 주요 구조적 차이

근본적인 차이점은 기본 자산 소유권 에 있습니다. Spot ETF는 ETF를 직접 소유하는 반면 Futures ETF ETF는 파생 계약을 보유하고 있습니다. 이 차이는 투명성, 비용 구조 및 세금 처리에 영향을 미칩니다.

• 투명성 : SPOT ETFS는 ETH의 일일 보유를 공개합니다. 선물 ETF는 덜 직관적 인 계약 위치를보고합니다
• 추적 오류 : SPOT ETFS는 ETH의 스팟 가격을 밀접하게 추적합니다. 선물 ETF는 롤 비용과 기본 차이로 인해 드리프트를 경험할 수 있습니다.
• 규제 감독 : SPOT ETF는 SEC 표준을 충족하는 관리 솔루션이 필요합니다. 선물 ETF는 CME 계약을 통해 CFTC 관할권에 속합니다
• 상대방 위험 : SPOT ETF는 양육권 위험에 직면합니다. Futures ETF는 Exchance 및 Clearinghouse 위험에 직면하지만 일반적으로 둘 다 낮습니다.

또한, SPOT ETF는 일반적으로 장기 보유자 에게 더 적합한 반면, Futures ETF는 단기 레버리지 또는 헤징 도구를 원하는 거래자에게 호소 할 수 있지만 대부분의 ETH Futures ETF는 평균되지 않은 채 남아 있습니다.

투자자에게 비용 및 세금 영향

비용 비율은 스팟과 선물 ETF에 따라 다릅니다. SPOT ETF는 종종 운영 복잡성이 낮아 잠재적으로 낮은 수수료로 변환됩니다. 그러나 ETH 보유에 대한 관리 및 보험 비용은 비용을 증가시킬 수 있습니다. 선물 ETF는 빈번한 계약 추진으로 인한 거래 비용이 발생하여 비용 비율이 높아질 수 있습니다.

세금 관점에서 미국 투자자는 다른 대우에 직면 해 있습니다.

• Grantor Trusts (Grayscale Ethereum Trust와 같은)로 구성된 SPOT ETF는 최대 28% 장기 자본 이익률 에 따라 수집품으로 과세됩니다.
• 선물 ETF ETF는 내부 수익 코드의 1256 조에 따라 60/40 세금 처리를 허용합니다.

구조 별 뉘앙스는 세후 수익에 큰 영향을 줄 수 있으므로 투자자는 세금 전문가에게 문의해야합니다.

유동성 및 시장 접근 고려 사항

SPOT ETF는 미국 교환 시간 동안 만 거래되지만 전 세계 ETH 시장과 연계 된 지속적인 가격 의 혜택을받습니다. 유동성은 AP 활동과 주식을 창출하거나 상환하는 데 달려 있습니다. 높은 AP 참여는 타이트한 입찰가 스프레드를 보장합니다.

선물 ETF는 기본 선물 시장에서 유동성을 도출합니다. CME Ether Futures 시장은 꾸준히 성장했지만 암호화 거래소의 Spot ETH 거래보다 볼륨이 낮습니다. 이로 인해 특히 휘발성 기간 동안 더 넓은 스프레드와 거래 효율성이 낮아질 수 있습니다.

• SPOT ETF는 실시간 NAV 업데이트로 인한 매끄러운 정액 내 가격을 제공합니다.
• 선물 시장이 비 유리한 경우 선물 ETF는 가격 지연을 나타낼 수 있습니다.
• Direct Crypto 지갑과 달리 표준 중개 계정을 통해 모두 액세스 할 수 있습니다.

자주 묻는 질문

선물 ETF를 Spot ETF로 직접 변환 할 수 있습니까?

아니요, 직접 변환 메커니즘이 없습니다. 노출을 전환하려면 Futures ETF의 주식을 판매하고 중개 플랫폼을 통해 Spot ETF의 구매 주식을 구매해야합니다. 여기에는 두 개의 별도의 거래가 포함되며 자본 이득 세금을 유발할 수 있습니다.

Spot ETF가 스테이킹 보상을 제공합니까?

현재 대부분의 Spot ETF는 주주들에게 스테이 킹 보상을 배포하지 않습니다 . 이더 리움은 스테이킹을 지원하는 반면 규제 및 구조적 제약은 ETF가 투자자에게 스테이킹 또는 보상을 전달하는 데 참여하는 것을 방지합니다. 일부 발행자들은 스테이킹 지원 구조를 탐색하고 있지만 현재는 널리 이용 가능하지 않습니다.

Futures ETF는 Spot ETF보다 더 휘발성이 있습니까?

ETH 가격의 변동성으로 인한 것은 아니지만 선물 ETF는 Contango 및 Roll Mechanics로 인해 시간이 지남에 따라 더 큰 성능 발산을 보일 수 있습니다. 단기 가격 변동은 비슷할 수 있지만 복합 롤 비용으로 인해 장기 수익률이 크게 다를 수 있습니다.

스팟 ETF의 ETH 보유를 어떻게 확인합니까?

대부분의 Spot ETF ETF 발행자는 공식 웹 사이트에 일일 보유 보고서를 게시합니다. 이 문서에는 양육권에 보유 된 정확한 금액이 있으며, 종종 지갑 주소 또는 관리인 증명서가 있습니다. 제 3 자 블록 체인 분석 도구는 때때로 사슬의 움직임을 확인할 수 있지만 관리 지갑은 공개적으로 추적 할 수 없을 수 있습니다.