现场ETH ETF与期货ETH ETF：解释的主要差异

了解斑点ETF及其结构

现货ETH ETF是一种由交易所交易的基金，直接将Ether（ETH）视为其基本资产。这意味着基金购买并代表其投资者存储实际的ETH。 ETF的价值密切跟踪ETH的实时市场价格，因为它反映了物理加密货币的所有权。这些ETF通常由受管制金融机构管理的托管钱包的支持，以确保ETH经过牢固存储和定期审核。

ETF的投资者在ETH接触ETH的情况下无需直接管理私钥或与加密货币交换互动。 ETF的股票通过传统的证券交易所进行交易，使其可以通过标准经纪帐户访问。由于ETF拥有实际的ETH ，因此其净资产价值（NAV）源自加密货币减去管理费和运营成本的当前现货价格。

美国证券交易委员会（SEC）表示对市场操纵和监护权的担忧，对现货ETF的监管批准一直是一个重大障碍。但是，在获得斑点Bitcoin ETF的批准后，基于以太坊的类似产品的压力增加了。批准将表明对以太坊生态系统的成熟和安全性的机构信心更强。

未来基于期货的ETH ETF的运作方式

相比之下，期货ETH ETF不具有实际的以太。取而代之的是，它投资于ETH Futures合同，这些合同交易在受管制的衍生品交易所（例如芝加哥商业交易所（CME））上进行投资。这些期货合约是在指定的未来日期以预定价格购买或出售ETH的协议。 ETF通过这些衍生工具而不是直接所有权获得了ETH的价格变动。

由于期货合约有到期日期，ETF必须不断地延续其职位 - 销售即将到期的合同，并在曲线上进一步购买新的合同。此过程可能会导致Contango （未来价格高于现货价格）或落后（当未来价格较低时），这两者都会影响ETF相对于ETH的现货价格的长期绩效。

从监管的角度来看，期货ETF通常被认为是较小的风险，因为它们在既定的衍生品市场中运作。 CME ETH期货已被现金计算，这意味着没有实际的ETH易手。这种结构使传统金融机构在不处理加密货币监护权问题的情况下更容易参与。

价格跟踪和市场敞口差异

现场和期货ETH ETF之间最关键的区别之一在于价格跟踪准确性。 ETH ETF旨在以最小的偏差来反映ETH的当前市场价格。由于它具有实际的ETH，因此其价值直接与加密货币的现货价格，减去费用和较小的跟踪错误有关。

但是，期货ETH ETF可能会经历随着时间的推移跟踪差异。由于滚动机制和期货曲线的形状，ETF的性能可能会显着偏离现货价格，尤其是在长时间内。在Contango市场中，订立更昂贵的合同可能会侵蚀回报，从而导致负收益率。

例如，如果3个月的ETH期货合约的价格高于当前现货价格，则ETF在滚动时必须支付溢价。随着时间的流逝，与直接持有ETH相比，这一成本会随着时间的流逝而积累，并且可能导致表现不佳。寻求准确接触ETH现货价格的投资者可能会发现期货ETF不太理想长期持有。

监护权，安全和监管意义

两种ETF类型之间的监护模型显着不同。现货ETH ETF需要强大的数字资产保管解决方案。批准的保管人必须展示高级安全协议，包括冷藏，多签名钱包和保险范围。监管机构仔细审查这些监护权安排，以防止盗窃或管理不善。

相比之下，期货ETH ETF避免了对加密货币的直接监护。由于他们仅在受管制交易所交易期货合同，因此基础和解以法定货币处理。这消除了对加密钱包，私钥管理和相关网络安全风险的需求。监管机构通常将此模型视为更符合现有的财务框架。

SEC犹豫不决地批准ETH ETF的部分原因是对加密货币交易所市场完整性的担忧。该机构寻求证据表明ETH市场对操纵具有抵抗力。以CME数据为支持的期货ETF被视为在更透明和受监管的环境中运行，从而更容易授权。

投资者访问和交易机制

两种类型的ETF都可以通过传统的经纪平台访问，使投资者可以在市场时间内买卖股票。但是，潜在的机制在影响交易行为和税收处理的方式方面有所不同。

• 现场ETF的投资者有效地拥有持有ETH的信托的一部分。 ETF的创建和赎回过程涉及授权参与者（APS），他们可以将股份交换为ETH或现金，从而帮助维持与NAV的价格一致。
• 对于期货ETH ETF ，创造和赎回过程围绕期货合约。 APS通过调整期货职位而不是处理物理ETH来管理投资组合。

税收影响也有所不同。在美国，期货合约应遵守60/40的税收规则，其中60％的收益被视为长期资本利得，而40％的收益为短期，无论持有期是否如何。如果将ETF作为授予者信托结构，则可以更像是直接的加密货币所有权征税，可能会根据分类触发普通所得税率。

现场与期货ETF的操作工作流程

了解每个ETF的日常功能如何揭示更深的操作对比：

• 一个现场ETF ：

  • 通过许可的加密交易所或OTC办公桌购买ETH。
  • 使用冷钱包存储将ETH转移到合格的托管人中。
  • 发布每日持有量以确保透明度。
  • 通过根据需求创建或兑换股票的AP调整供应。

• 期货ETH ETF ：

  • 购买CME交易的ETH期货合约。
  • 监视合同到期日期并启动滚动时间表。
  • 使用现金和解；从未收到过ETH。
  • 依靠CME的期货市场流动性和定价数据。

这些工作流程强调了现货ETF是如何资产支持的，而期货ETF依赖于衍生产品。前者提供暴露的纯度；后者提供了法规简单性。

常见问题

我可以为实际ETH兑换现货ETF的股票吗？不，散户投资者无法兑换ETH股票。只有授权参与者（AP）具有这种能力，他们在大块（创建单元）中这样做。单个投资者在二级市场上贸易股票，例如股票。

期货ETH ETF会付钱还是赚钱？不。期货ETH ETF不会获得积分奖励，因为它们不持有ETH。即使是现实的ETF，通常也不会通过占用收入，因为监管和结构性挑战阻止了直接参与以太坊的商品证明网络。

在美国是否有现货ETH ETF？截至目前， SEC尚未批准在美国交流上列出的现场ETF。正在审查一些申请，但没有任何产品获得最终授权。但是，Futures Eth ETF已经可用。

Contango如何影响期货ETH ETF的表现？在Contango市场中，期货价格高于现货价格。当ETF卷合同时，它的售价低且购买高价，与ETH的现货价格相比，经常出现的成本可以降低长期收益。