Bitcoin ETF: une explication simple de leur fonctionnement

Qu'est-ce qu'un ETF Bitcoin?

Un ETF Bitcoin (Fonds négocié en bourse) est un produit financier qui permet aux investisseurs de se faire exposition aux mouvements de prix de Bitcoin sans posséder directement la crypto-monnaie. Au lieu d'acheter et de stocker Bitcoin sur un portefeuille numérique, les investisseurs peuvent acheter des actions de l'ETF via des bourses traditionnelles. Ces fonds sont généralement gérés par des sociétés de gestion d'actifs et réglementés par des autorités financières telles que la Commission des Securities et Exchange (SEC) des États-Unis . L'attrait clé d'un ETF Bitcoin réside dans sa capacité à offrir une exposition réglementée, accessible et sécurisée à Bitcoin pour les investisseurs de vente au détail et institutionnels.

La structure d'un ETF Bitcoin est conçue de sorte que le cours de son action suit étroitement la valeur de Bitcoin. Ceci est réalisé grâce à la propriété directe de Bitcoin (dans le cas des ETF spot ) ou par le biais de dérivés financiers comme les contrats à terme (dans les ETF basés sur les futures ). La distinction la plus importante réside dans le fait que le fonds détient réel Bitcoin ou utilise des instruments dérivés pour refléter son prix.

ETF SPOT vs FET à terme Bitcoin

Il existe deux types principaux de Bitcoin ETF: SPOT Bitcoin ETF et FET basés sur les futurs Bitcoin . Chacun fonctionne différemment et porte des implications distinctes pour les investisseurs.

• Un ETF SPOT Bitcoin détient réel Bitcoin en garde à vue. Le fonds achète et stocke Bitcoin, et chaque part du FNB représente une propriété fractionnée de cet actif sous-jacent. Ce modèle fournit une exposition directe au prix du marché de Bitcoin. La valeur du FNB fluctue en temps réel avec le prix de Bitcoin, moins les frais de gestion et les coûts opérationnels. L'approbation réglementaire des ETF SPOT Bitcoin a été difficile en raison de préoccupations concernant la manipulation du marché et les pratiques de garde.

• Un ETF Bitcoin basé sur les futurs , d'autre part, ne tient pas directement Bitcoin. Au lieu de cela, il investit dans des contrats à terme sur CME-Traded Bitcoin . Ces contrats obligent l'acheteur à acheter Bitcoin à un prix prédéterminé à une date future. Étant donné que les prix à terme peuvent ne pas toujours s'aligner sur le prix au comptant de Bitcoin, ce type de FNB peut présenter un contango ou un arriéré , conduisant potentiellement à des erreurs de suivi au fil du temps.

Les investisseurs doivent comprendre que les FNB basés sur les contrats à terme peuvent ne pas reproduire parfaitement les mouvements de prix à long terme Bitcoin en raison de la nécessité de lancer des contrats à leur exhibition, ce qui peut entraîner des coûts supplémentaires.

Comment un ETF Bitcoin est créé et échangé

Le processus de création et de trading d'un ETF Bitcoin implique plusieurs acteurs clés: les participants autorisés (APS) , les gardiens, l'émetteur de fonds et les bourses.

• Les participants autorisés sont de grandes institutions financières qui créent ou rééchangent les actions ETF dans de grands blocs appelés unités de création. Pour créer de nouvelles actions, un AP dépose de l'argent en espèces ou de l'actif sous-jacent (dans ce cas, Bitcoin pour les ETF spot) avec le fonds. En retour, l'AP reçoit un bloc d'actions ETF.

• Pour les ETF SPOT Bitcoin , l'AP livre généralement Bitcoin au gardien du fonds. Le gardien, souvent une institution financière réglementée avec des solutions de stockage à froid, détient en toute sécurité le Bitcoin. Une fois le dépôt confirmé, l'AP reçoit des actions ETF qui peuvent être vendues sur le marché libre.

• Ces actions sont ensuite inscrites sur les principales bourses telles que le NYSE ou le NASDAQ , où les investisseurs individuels peuvent les acheter et les vendre pendant les heures de marché à l'aide d'un compte de courtage standard. Le mécanisme de trading est identique à celui des FNB ou des actions traditionnels.

• L'interaction continue entre les AP et le FNB garantit que le prix du marché du FNB reste proche de sa valeur de l'actif (NAV) . Si le FNB se négocie à une prime, APS peut créer plus d'actions pour profiter de la différence de prix, ramenant ainsi le prix en ligne.

Mécanismes de garde et de sécurité

La sécurité est un composant critique des ETF SPOT Bitcoin , car ils impliquent la maintenance réelle Bitcoin. Pour atténuer les risques, ces fonds utilisent des gardiens de qualité institutionnelle avec des protocoles de sécurité robustes.

• Le gardien stocke le Bitcoin dans les portefeuilles de stockage à froid , qui sont hors ligne et déconnectés d'Internet, réduisant le risque de piratage.

• Les portefeuilles multi-signatures sont couramment utilisés, nécessitant plusieurs clés privées pour autoriser les transactions. Cela empêche toute entité unique d'avoir un contrôle total sur les actifs.

• Des audits et des attestations réguliers sont effectués pour vérifier le montant de Bitcoin. Ces rapports sont mis à la disposition des régulateurs et parfois au public.

• Les polices d'assurance sont souvent en place pour se protéger contre le vol ou la perte. Certains gardiens s'associent à des sociétés d'assurance cryptographique spécialisées pour couvrir les avoirs d'actifs numériques.

Ces mesures visent à répondre à l'une des principales préoccupations de la SEC: s'assurer que l'actif sous-jacent est en toute sécurité et vérifiable .

Frais et ratios de dépenses

Bitcoin Les FNB facturent un ratio de dépenses , qui est un frais annuel exprimé en pourcentage des actifs sous gestion (AUM). Ces frais couvrent les frais d'exploitation, la garde, la gestion et les frais administratifs.

• Les ratios de dépenses pour les ETF Bitcoin varient. Les ETF précoces Bitcoin lancés aux États-Unis ont varié de 0,20% à 0,90% par an.

• Les frais plus faibles sont généralement utilisés comme avantage concurrentiel pour attirer de grands investisseurs institutionnels. Certains prestataires ont offert des frais de renonciation ou de réduction des frais pendant les premières périodes de lancement pour gagner des parts de marché.

• Les investisseurs doivent être conscients que même de petites différences dans les ratios de dépenses peuvent avoir un impact significatif sur les rendements à long terme, en particulier dans un actif volatil comme Bitcoin.

• Les coûts supplémentaires peuvent inclure des commissions de courtage lors de l'achat ou de la vente d'actions, bien que de nombreuses plates-formes offrent désormais un échange de FNB sans commission.

Il est essentiel de revoir le prospectus du FNB pour comprendre la structure complète des frais, y compris tous les coûts cachés potentiels liés au contrat de contrat à terme ou à rééquilibrer.

Questions fréquemment posées

Puis-je racheter les actions ETF Bitcoin pour réel Bitcoin? Non, les investisseurs ne peuvent pas racheter les actions d'un ETF Bitcoin pour physique Bitcoin. Les actions représentent la propriété du fonds, et non la propriété directe de la crypto-monnaie. Seuls les participants autorisés ont la capacité d'échanger des unités de création pour Bitcoin, et ce processus n'est pas disponible pour les investisseurs de détail.

Comment un ETF Bitcoin affecte-t-il le prix de Bitcoin? Un ETF Bitcoin peut influencer le prix de Bitcoin en augmentant la demande institutionnelle . Lorsqu'un ETF est approuvé et gagne des entrées, les participants autorisés peuvent avoir besoin d'acheter Bitcoin pour soutenir de nouvelles actions, créant une pression à la hausse sur le prix. Cependant, l'impact à long terme dépend du volume de capital entrant dans le FNB et des conditions de marché plus larges.

Les ETF Bitcoin sont-ils disponibles à l'échelle mondiale? Oui, Bitcoin des FNB sont disponibles dans plusieurs pays, dont les États-Unis, le Canada, le Brésil et certaines parties de l'Europe . Cependant, l'approbation réglementaire et les structures de produits varient selon la région. Par exemple, le FNB à objectif du Canada Bitcoin a été l'un des premiers ETF Bitcoin approuvés, tandis que les régulateurs américains ont initialement approuvé uniquement les FNB basés sur les futurs avant d'autoriser les ETF spot en 2024.

Les ETF Bitcoin versent-ils des dividendes? Non, Bitcoin Les FNB ne versent pas de dividendes. Bitcoin lui-même ne génère pas de revenus, et comme l'ETF détient soit Bitcoin ou des contrats à terme, il n'y a pas de flux de revenus à distribuer. Le retour sur investissement provient uniquement des variations du cours de l'action par rapport à la valeur marchande de Bitcoin.