Bitcoin ETF：對它們如何運作的簡單說明

什麼是Bitcoin ETF？

A Bitcoin ETF （交易所交易基金）是一種金融產品，它允許投資者在不直接擁有加密貨幣的情況下獲得Bitcoin的價格變動。投資者可以通過傳統的證券交易所購買ETF股票，而不是在數字錢包上購買和存儲Bitcoin。這些資金通常由資產管理公司管理，並由美國證券交易委員會（SEC）等金融當局進行監管。 Bitcoin ETF的主要吸引力在於它有能力為零售和機構投資者提供受監管，可訪問和安全的Bitcoin的風險。

Bitcoin ETF的結構設計為其股價，以密切跟踪Bitcoin的價值。這是通過直接擁有Bitcoin的直接所有權（對於現貨ETF ）或通過期貨合約（以期貨基於期貨的ETF ）等金融導數來實現。最重要的區別在於該基金是否擁有實際Bitcoin還是使用衍生工具來反映其價格。

基於期貨的現場Bitcoin ETFS

Bitcoin ETFS有兩種主要類型： Spot Bitcoin ETF和基於期貨的Bitcoin ETFS 。每個人的運作方式都不同，對投資者俱有不同的影響。

• 一個位置Bitcoin ETF在安全的監護權中持有實際Bitcoin。基金購買和存儲Bitcoin，ETF的每一份額代表了該基礎資產的部分所有權。該模型可直接接觸Bitcoin的市場價格。 ETF的價值隨著Bitcoin的價格，減去管理費和運營成本實時波動。由於對市場操縱和監護慣例的擔憂，對現場Bitcoin ETF的監管批准一直在挑戰。

• 另一方面，基於期貨的Bitcoin ETF並非直接持有Bitcoin。取而代之的是，它投資於CME交易的Bitcoin期貨合約。這些合同迫使買方在將來的日期以預定的價格購買Bitcoin。由於期貨價格可能並不總是與Bitcoin的現貨價格保持一致，因此這種類型的ETF可以表現出Contango或落後，可能導致隨著時間的推移跟踪錯誤。

投資者應該了解，基於期貨的ETF可能無法完美地複制長期Bitcoin價格變動，因為他們需要在期滿時捲起合同，這可能會產生額外的費用。

如何創建和交易Bitcoin ETF

Bitcoin ETF的創建和交易過程涉及幾個關鍵參與者：授權參與者（APS） ，保管人，基金發行人和證券交易所。

• 授權參與者是大型金融機構，它們在稱為創建單元的大塊中創建或贖回ETF股票。為了創建新股份，AP存入現金或基礎資產（在這種情況下為Bitcoin用於現貨ETFS）。作為回報，AP收到了ETF股票。

• 對於Spot Bitcoin ETF ，AP通常將Bitcoin提供給基金的託管人。託管人通常是一家具有冷藏解決方案的受管制金融機構，安全地持有Bitcoin。確認存款後，美聯社將收到可以在公開市場上出售的ETF股票。

• 然後將這些股份列在紐約證券交易所或納斯達克等主要證券交易所上，在該股票交易中，單個投資者可以在市場時間內使用標準經紀帳戶在市場時間購買和出售它們。交易機制與傳統ETF或股票相同。

• APS和ETF之間的連續相互作用確保ETF的市場價格保持接近其淨資產價值（NAV） 。如果ETF以溢價交易，APS可以創建更多的股份以從價格差異中獲利，從而使價格恢復。

保管和安全機制

安全性是Spot Bitcoin ETF的關鍵組成部分，因為它們涉及持有實際Bitcoin。為了減輕風險，這些資金僱用具有強大安全協議的機構級保管人。

• 託管人將Bitcoin存儲在離線和與互聯網斷開連接的冷藏錢包中，從而降低了黑客攻擊的風險。

• 多簽名錢包通常使用，需要多個私人密鑰來授權交易。這樣可以防止任何單一實體對資產充分控制。

• 進行定期審核和證明，以驗證持有的Bitcoin的金額。這些報告可用於監管機構，有時向公眾提供。

• 通常制定保險單以防止盜竊或損失。一些保管人與專門的加密保險公司合作，以涵蓋數字資產持有量。

這些措施旨在解決SEC的主要問題之一：確保基本資產牢固持有和可驗證。

費用和費用比率

Bitcoin ETF收取費用比率，該費用為每年的費用為管理資產的百分比（AUM）。該費用涵蓋運營成本，監護權，管理和行政費用。

• Bitcoin ETF的費用比率各不相同。在美國推出的早期Bitcoin ETF每年在0.20％至0.90％之間。

• 較低的費用通常用作吸引大型機構投資者的競爭優勢。一些提供商在初始發布期間提供了免除或減少的費用，以獲得市場份額。

• 投資者應意識到，即使是費用比率的小差異也會顯著影響長期收益，尤其是在Bitcoin等動蕩的資產中。

• 額外的費用可能包括購買或出售股票時經紀佣金，儘管許多平台現在提供無佣金的ETF交易。

重要的是要審查ETF的招股說明書，以了解全部費用結構，包括與期貨合約卷或重新平衡有關的任何潛在的隱藏成本。

常見問題

我可以兌換Bitcoin ETF的實際Bitcoin嗎？不，投資者無法兌換Bitcoin ETF的股票Bitcoin。股票代表基金的所有權，而不是加密貨幣的直接所有權。只有授權的參與者才能為Bitcoin進行交換創建單位，並且此過程不適合零售投資者。

Bitcoin ETF如何影響Bitcoin的價格？ Bitcoin ETF可以通過增加機構需求來影響Bitcoin的價格。當批准ETF並獲得流入時，授權參與者可能需要購買Bitcoin以支持新股份，從而對價格產生向上的壓力。但是，長期影響取決於進入ETF和更廣泛的市場狀況的資本量。

Bitcoin ETF在全球可用嗎？是的，Bitcoin ETF在包括美國，加拿大，巴西和歐洲部分地區在內的多個國家 /地區可用。但是，監管批准和產品結構因地區而異。例如，加拿大的目的Bitcoin ETF是獲得批准的第一名Bitcoin ETF之一，而美國監管機構最初僅批准基於期貨的ETF，然後才允許2024年允許現場ETF。

Bitcoin ETF是否需要股息？不，Bitcoin ETF不支付股息。 Bitcoin本身不會產生收入，並且由於ETF持有Bitcoin或期貨合約，因此沒有收入流可以分發。投資回報僅來自相對於Bitcoin的市場價值的股價變化。