Bitcoin ETF：对它们如何运作的简单说明

什么是Bitcoin ETF？

A Bitcoin ETF （交易所交易基金）是一种金融产品，它允许投资者在不直接拥有加密货币的情况下获得Bitcoin的价格变动。投资者可以通过传统的证券交易所购买ETF股票，而不是在数字钱包上购买和存储Bitcoin。这些资金通常由资产管理公司管理，并由美国证券交易委员会（SEC）等金融当局进行监管。 Bitcoin ETF的主要吸引力在于它有能力为零售和机构投资者提供受监管，可访问和安全的Bitcoin的风险。

Bitcoin ETF的结构设计为其股价，以密切跟踪Bitcoin的价值。这是通过直接拥有Bitcoin的直接所有权（对于现货ETF ）或通过期货合约（以期货基于期货的ETF ）等金融导数来实现。最重要的区别在于该基金是否拥有实际Bitcoin还是使用衍生工具来反映其价格。

基于期货的现场Bitcoin ETFS

Bitcoin ETFS有两种主要类型： Spot Bitcoin ETF和基于期货的Bitcoin ETFS 。每个人的运作方式都不同，对投资者具有不同的影响。

• 一个位置Bitcoin ETF在安全的监护权中持有实际Bitcoin。基金购买和存储Bitcoin，ETF的每一份额代表了该基础资产的部分所有权。该模型可直接接触Bitcoin的市场价格。 ETF的价值随着Bitcoin的价格，减去管理费和运营成本实时波动。由于对市场操纵和监护惯例的担忧，对现场Bitcoin ETF的监管批准一直在挑战。

• 另一方面，基于期货的Bitcoin ETF并非直接持有Bitcoin。取而代之的是，它投资于CME交易的Bitcoin期货合约。这些合同迫使买方在将来的日期以预定的价格购买Bitcoin。由于期货价格可能并不总是与Bitcoin的现货价格保持一致，因此这种类型的ETF可以表现出Contango或落后，可能导致随着时间的推移跟踪错误。

投资者应该了解，基于期货的ETF可能无法完美地复制长期Bitcoin价格变动，因为他们需要在期满时卷起合同，这可能会产生额外的费用。

如何创建和交易Bitcoin ETF

Bitcoin ETF的创建和交易过程涉及几个关键参与者：授权参与者（APS） ，保管人，基金发行人和证券交易所。

• 授权参与者是大型金融机构，它们在称为创建单元的大块中创建或赎回ETF股票。为了创建新股份，AP存入现金或基础资产（在这种情况下为Bitcoin用于现货ETFS）。作为回报，AP收到了ETF股票。

• 对于Spot Bitcoin ETF ，AP通常将Bitcoin提供给基金的托管人。托管人通常是一家具有冷藏解决方案的受管制金融机构，安全地持有Bitcoin。确认存款后，美联社将收到可以在公开市场上出售的ETF股票。

• 然后将这些股份列在纽约证券交易所或纳斯达克等主要证券交易所上，在该股票交易中，单个投资者可以在市场时间内使用标准经纪帐户在市场时间购买和出售它们。交易机制与传统ETF或股票相同。

• APS和ETF之间的连续相互作用确保ETF的市场价格保持接近其净资产价值（NAV） 。如果ETF以溢价交易，APS可以创建更多的股份以从价格差异中获利，从而使价格恢复。

保管和安全机制

安全性是Spot Bitcoin ETF的关键组成部分，因为它们涉及持有实际Bitcoin。为了减轻风险，这些资金雇用具有强大安全协议的机构级保管人。

• 托管人将Bitcoin存储在离线和与互联网断开连接的冷藏钱包中，从而降低了黑客攻击的风险。

• 多签名钱包通常使用，需要多个私人密钥来授权交易。这样可以防止任何单一实体对资产充分控制。

• 进行定期审核和证明，以验证持有的Bitcoin的金额。这些报告可用于监管机构，有时向公众提供。

• 通常制定保险单以防止盗窃或损失。一些保管人与专门的加密保险公司合作，以涵盖数字资产持有量。

这些措施旨在解决SEC的主要问题之一：确保基本资产牢固持有和可验证。

费用和费用比率

Bitcoin ETF收取费用比率，该费用为每年的费用为管理资产的百分比（AUM）。该费用涵盖运营成本，监护权，管理和行政费用。

• Bitcoin ETF的费用比率各不相同。在美国推出的早期Bitcoin ETF每年在0.20％至0.90％之间。

• 较低的费用通常用作吸引大型机构投资者的竞争优势。一些提供商在初始发布期间提供了免除或减少的费用，以获得市场份额。

• 投资者应意识到，即使是费用比率的小差异也会显着影响长期收益，尤其是在Bitcoin等动荡的资产中。

• 额外的费用可能包括购买或出售股票时经纪佣金，尽管许多平台现在提供无佣金的ETF交易。

重要的是要审查ETF的招股说明书，以了解全部费用结构，包括与期货合约卷或重新平衡有关的任何潜在的隐藏成本。

常见问题

我可以兑换Bitcoin ETF的实际Bitcoin吗？不，投资者无法兑换Bitcoin ETF的股票Bitcoin。股票代表基金的所有权，而不是加密货币的直接所有权。只有授权的参与者才能为Bitcoin进行交换创建单位，并且此过程不适合零售投资者。

Bitcoin ETF如何影响Bitcoin的价格？ Bitcoin ETF可以通过增加机构需求来影响Bitcoin的价格。当批准ETF并获得流入时，授权参与者可能需要购买Bitcoin以支持新股份，从而对价格产生向上的压力。但是，长期影响取决于进入ETF和更广泛的市场状况的资本量。

Bitcoin ETF在全球可用吗？是的，Bitcoin ETF在包括美国，加拿大，巴西和欧洲部分地区在内的多个国家 /地区可用。但是，监管批准和产品结构因地区而异。例如，加拿大的目的Bitcoin ETF是获得批准的第一名Bitcoin ETF之一，而美国监管机构最初仅批准基于期货的ETF，然后才允许2024年允许现场ETF。

Bitcoin ETF是否需要股息？不，Bitcoin ETF不支付股息。 Bitcoin本身不会产生收入，并且由于ETF持有Bitcoin或期货合约，因此没有收入流可以分发。投资回报仅来自相对于Bitcoin的市场价值的股价变化。